价格走势：经过周末短暂休市后，BTC价格再次跌破3万美元。 市场流动性：随着将资金转向“更安全的”稳定货币的交易者们，稳定货币交易对的交易量上升到历史新高。
衍生品：由于普遍下跌情绪和对Luna基金会清算的担忧，AVAX、BTC和ETH的融资利率暴跌。 宏观趋势：随着收入下降，Coinbase股价跌至历史新低。
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本周趋势
400亿美元的市值，消失了。
上周，随着 TerraUSD 的灾难性脱钩加密资产市场见证了历史上最大的金融崩溃之一，TerraUSD是Terra区块链本机算法稳定货币。 截至发稿时，支持名为LUNA——的UST，市值为400亿美元的加密资产的价格几乎为零
。 由于UST持有者拼命寻求回购，LUNA经历了数万亿美元的恶性通货膨胀。 上周末，Terra社区讨论了推进计划，创始人Do Kwon批准了一个计划
该计划基本包括重建Terra区块链，发行10亿个新的LUNA Token，奖励LUNA和UST所有者(脱钩前)以及社区基金进行环保。 该计划放弃UST，保留在Terra的应用。
历史暴跌后，加密资产市场依然动荡，导致所有板块暴跌，最大、最系统的稳定货币Tether(USDT )跌至0.94美元的多年低点。 直到星期一早上
，尽管看起来已经避免了最坏的情况，该稳定币的交易价格仍低于 1 美元。在市场混乱期间，观察市场微观结构尤其有趣。 短期内，FTX在USDT-USD交易对中的市场份额从16%上升到45%以上，观察到脱钩期间出现了一系列大宗订单。 理论上，Tether公司声称仍在正常处理回购，交易者可以从 Tether公司以 1:1 的比例赎回美元，这就引出了一个问题：为什么交易者会以低于 1 美元的价格出售 USDT？
价格走势
周末短暂调整后下跌
对金融市场来说，至少可以说这是非常艰难的一周。截至周一上午，比特币在周末短暂的调整之后，价格再次跌破3万美元以下以太坊的价格稍微高于2,000美元。 UST崩溃的余波将影响很久，有可能加强稳定货币领域的监管。 正如所料，在市场波动时期，尽管所有资产都下降了两位数，BTC和ETH的表现都超过了大多数其他市场领域。
在 Terra 生态系统崩溃后，Layer 1 区块链受到的打击尤其严重是到5月为止最差的加密资产板块。 Avalanche的AVAX和Fantom的FTM本月下跌了40%以上，相应地平台锁的总价值也同样下降了
，这表明资本大量外流。 随着交易量的长期下降，分布式交易平台(DEX )和中心化交易平台(CEX ) Token受到影响，但上周抛售导致交易量暂时激增。
Curve 上的 stETH 折价存在清算风险。
流动性质押协议 Lido 上周警告说、当铺太坊(stETH )和ETH的交换比率在Curve池中以4-5%的折扣率大幅交易。 StETH是针对Lido合并到ETH2.0之前以太网质押的流动性解决方案，允许用户在质押ETH奖励的同时，在各种Defi协议中使用流动性Token。 很多stETH所有者使用Token在Defi协议上叠加收益，即所谓杠杆作用
可以通过stETH/ETH比率优惠几个百分点来结算他们的首付。 Lido表示，stETH在合并ETH2.0后也可以通过1:1更换ETH，因此不会影响长期持有人
但Lido表示，这一偏差将影响那些有杠杆的人，并敦促有杠杆的所有者立即降低风险。 本周晚些时候，Lido宣布在Curve上创建额外的流动性池，并向LDO所有者分发额外的报酬有助于改善围绕stETH/ETH挂钩的流动性。 今天早上，stETH对ETH的交易价格是1.5%的折扣，他们的努力看起来有助于减少折扣。 市场流动性
稳定币交易对的交易量飙升至历史新高。
在正常市场条件下，由于缺乏波动性和套利机会，稳定币交易对的交易量相对较低。 上周，随着UST和USDT的脱离，这一切都发生了变化，中心化交易平台稳定的货币交易量上升到270亿美元的历史新高。 上面列出了以稳定货币为基本资产的交易量最多的交易对总交易量。
过去一周，UST占所有稳定货币交易量的近40%，在大跌前只有9%。 由于UST的大部分供应都集中在Terra的Anchor协议上，强大的抛售压力导致了流动性的缩小
、Binance和Kraken等一些交易平台将暂停UST和LUNA的提款。 随着5月12日抛售蔓延至其他稳定货币，USDC和USDT的交易量分别上升至90亿美元和68亿美元的历史高点。 许多交易者在出售中将USDT转换为USDC，其他人为了从Tether公司依然提供的1:1补助机制中获利而交易USDT。 另外，Luna Foundation Guard-LFG表示，为了保护UST的挂钩而清算了数百万美元的USDT和USDC储备，这可能是汇率上升的原因
比特币的流动性在 Luna 崩盘期间枯竭。
上周，随着LUNA大跌后的恐慌蔓延，比特币市场深度大幅下降。 BTC-USD对的市场深度于5月12日枯竭，从本周开始下降了近25%。 因为BTC流动性的恶化在价差中也很明显，即使是流动性最高的交易平台，也发现波动加剧会导致买卖价差高涨。 如上图所示，市场深度与价差呈负相关，随着买卖总额的减少，以买卖价差衡量的交易成本会增加。 目前价差似乎已回到LUNA崩溃前的水平，但上周发生的事件后，流动性难以恢复，市场深度似乎还有一段路要走。
Binance BTC-USDT 市场深度飙升至历史新高。
在上周 UST 崩盘期间Binance上的BTC-USDT交易对的市场深度上升到历史新高，主要由购买主导。 Binance的BTC-USDT是加密资产中交易量最大的，对价格发现起着重要的作用。 当UST于5月7日首次开始脱钩时，出现了巨大的“买入壁垒”(大量限价买入)并且，伴随着关于Luna基金会的门卫(Luna Foundation Guard-LFG )何时以及是否开始出售BTC股票以保护稳定的货币挂钩的谣言。 LFG在那之后弄清楚了
尽管它确实没有具体说明交易的具体性质，但还是使用了第三方销售了5万以上的BTC。 Binance的UST-USD对是交易量最大的UST市场
因此，BTC-USDT购买层的激增可能与该第三方试图维护UST的挂钩有关。 Binance是清算数百万美元比特币收购Tether(USDT )的合适选择，而Tether(USDT)又可以用来购买UST。衍生品
随着市场下跌，融资利率下降为负值。
上周，由于大部分资产融资利率为负，负市场情绪冲击了持续性期货合约市场。 特别是在LUNA崩溃后，AVAX融资利率大幅下降，LUNA基金会门卫(LFG )持有的近200万张AVAX ) 6000万美元以上)，以保护与UST的合作，这是因为人们担心。 但是，LFG今天早上证实了还持有AVAX的首付。 由于Terra的失败
，L1可能会受到全面打击，继续面临更严格的监管。 随着风险情绪的稳定，被广泛视为情绪指标(负时下跌，正时上升)的融资利率将在周末重置。 宏观趋势美国通胀数据公布后
，避险情绪加深。自今年年初以来一直主导市场情绪的风险厌恶情绪在上周有所加剧，几乎所有类别的资产都出现了大量资金外流。 高于预期的4月份通胀数据和消费者信心的下降，使人们担心可能出现更为激进的货币紧缩政策。 比特币是过去一周和今年以来最差的资产，但纳斯达克综合和标准普尔500指数的表现不太好。 正如预期的那样，随着美元指数再次创出20年新高，避险需求依然强劲。 过去一年，比特币与美元指数的相关性多为负，在-.2 (无相关性).6 (负相关)之间波动，这表明美元升值对BTC来说是不好的征兆。
LUNA ETP（交易平台交易产品）股价跌至零。
Luna的历史性崩盘导致了Luna指数ETP（交易平台交易产品）的暴雷上周，这些产品失去了大部分市场价格。 21Shares的Terra ETP-全球首个terra etp 1月在瑞士6家交易所上市，周四为0.004美元，自5月6日以来下跌逾99%。 在几个欧洲市场交易的VanEck的Terra ETN (交易平台交易票据)也面临同样的下跌，本周收于0.005美元。 周五，这两种投资工具都暂停了发行和回购。 在过去的几个月里
，一些备受关注的投资和风投公司支持Terraform实验室，加剧了人们对Luna崩溃这一事实将对投资者抗风险能力和监管产生潜在影响的猜测。
Coinbase和Galaxy Digital股票暴跌。
由于加密市场遭遇各种不利因素，Coinbase和Galaxy Digital的股价自4月以来大幅下跌。 Coinbase的收入和交易量大幅减少另一方面，Galaxy Digital由于加密投资收益率差，导致了3亿美元的季度损失(Galaxy是Luna的有力支持者)。 此外，Coinbase本周也面临着严格的审查，此前该公司表示，客户持有的加密资产在公司面临破产时可能会受到破产程序的影响，可能会导致用户丢失其持有的加密资产，从而导致许多用户从交易平台中取出加密资产。
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