稳定货币体系的一套算法——特拉/UST崩溃后，美国更加注重稳定货币。9月21日，媒体上传了美国众议院提出的稳定货币法案的相关内容，禁止了类似TerraUSD(UST)的稳定货币算法。根据该草案的要求，发行或创建新的"内生抵押稳定硬币"。。这一定义也适用于稳定货币的销售，这种货币可以以固定的货币价值兑换、赎回或回购，并依靠同一创作者的另一种数字资产的价值来维持其固定价格。
如何理解"内生抵押贷款稳定货币"？除了与特拉/UST机制相同的算法，还有哪些稳定币受到监管？PANews试图做出如下解读。
内生抵押品
a16z曾经提到"内生抵押贷款稳定货币"在一篇关于稳定货币的文章中。它是指使用发行者创造的抵押品，如治理代币，作为发行稳定硬币的抵押品。
在牛市中，这种机制会使抵押品价格和稳定的硬币发行数量呈螺旋式上升。通过控制代币升值，用户可以投出更稳定的币。数据增加导致治理令牌升值，也有可能进一步购买稳定币的治理令牌。
同样，在熊市中，平仓可能会导致死亡螺旋。典型代表特拉/UST在死亡螺旋中宣告失败。对于立法者来说，这样的机制是有风险的。
下面将讨论各类稳定币是否符合禁令的描述。
过度抵押类：sUSD，aUSD
有些项目用自己的治理令牌做抵押，过度抵押，投稳定币。虽然项目有自己的风险控制机制，但符合"内生抵押贷款稳定货币"。
例如，在Synthetix中，治理令牌SNX用作抵押品，稳定货币sUSD以400%的抵押率铸造。如果SNX赞赏，抵押品可以铸造更多的sUSD。如果SNX贬值，由于抵押贷款利率高，sUSD仍然是安全的。
但是根据美国《稳定货币法案》的描述，sUSD等稳定币很可能面临监管。
机制类似于Terra:USDN
中微子协议的机制类似于Terra。它建立在区块链波浪之上，其价格长期以来一直略低于1美元，因此很可能面临监管。
用户可以在智能合约中锁定1美元的WAVES令牌，铸造1美元的USDN，或将1美元的USDN兑换为1美元的WAVES令牌。随着时间的推移，智能合约锁定的波浪价值可能不再等于公布的USDN。这时，有必要通过拍卖来调整储备的价值，并可增发NSBT本地代币。
虽然看起来发出USDN的中微子和发出旁系的波不属于同一个创造者，但波的主要作用是在中微子中充当旁系。即使不考虑这个。USDN的值也需要中微子发出的NSBT来维持。因此，中微子'；的信息更符合禁令的判断。
原来类似的USDD因为抵押物的充分性和多样性，避免了这个问题。。根据官方网站，USDD的发行人TRONDAORESERVE，USDD目前的发行量为7.25亿，抵押品总价值约为22亿美元，其中包括9.9亿USDC。官网也开通了PSM功能。，可以与其他集中稳定的硬币和USDD交换。
部分算法稳定货币：Frax
虽然Frax目前的抵押率高达92.5%，但曲线上也有大量的流动性，死亡螺旋的可能性很低。，但Frax也可能符合法案中禁止的定义。
Frax是一种部分算法稳定的货币。铸造1个FRAX需要USDC和FXS总计1美元，其中USDC作为抵押品，FXS代表算法部分。。如果对FRAX的需求高，算法部分的权重会增加，USDC的权重会减少。否则，算法部分的权重降低，而USDC的权重增加。
有两种极端情况。当抵押率为100%时，Frax和MakerDAO的PSM一样，直接用1个USDC投1个FRAX。当抵押贷款利率降至零时，Frax与Terra具有相同的机制。，用1美元FXS铸造1个FRAX，1个FRAX也可以兑换成1美元FXS。在后一种情况下，Frax无疑是该法案的对象。
字面意思，因为Frax包含USDC抵押品。严格来说，它不符合"完全依靠创作者的另一个数字资产来维持固定价格"。
但是排除USDC抵押贷款部分，算法部分的值实际上取决于治理令牌FXS。所以我们认为Frax也可能是美国稳定货币法案的对象。
其他法定货币抵押类型
草案还为合法发行以法定货币为后盾的稳定货币提供了渠道。银行或信用合作社可以发行自己的稳定货币。它由货币监理署和联邦存款保险公司监管，这两个机构都是美国的联邦银行监管机构。该法案还指示美联储就非银行发行人的申请建立决策程序。未经监管当局批准而发行稳定货币可能会受到最高5年的处罚'；监禁和100万美元。
其他分散稳定币
根据目前掌握的信息，包括马克尔道发行的戴、Liquity的LUSD等稳定币，主要以ETH等分散资产作为抵押。，不属于内生抵押稳定货币的范畴。但目前还没有关于这种稳定硬币的描述，也不清楚在美国众议院的鉴定中是否合法。
总结
对于去中心化稳定币，发行新的内生抵押稳定币被认为是违法的。，其中可能包括大量相对安全稳定的硬币，如Frax和sUSD。对于中央集权的稳定货币，法案明确了监管机构，银行自行发行稳定货币可能更为常见。该法案仍然以草案的形式存在。可能最早下周讨论，期间可能还会有变动，真正生效还需要时间。
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