下周，世界上最大的可编程区块链以太坊将经历巨大的变革。 以太网从能源密集型工作量证明共识机制转向可持续权益证明(PoS )共识机制。
此次升级被称为合并(The Merge )，是以太网路线图中的第一次升级，可以使该网络的基础设施经得起未来的考验。 对新的加密行业来说，这将是一个历史性的时刻
准备提高以太坊的安全性、可持续性和可扩展性。 在合并之前，我们先看看造成以太坊长期发展和成功的因素。 以前的文章讨论了以太网上的网络活动如何表明越来越受欢迎和成熟
，整合如何增强网络安全性？ 本文分析以太网的评价中与其他第1层(L1 )网络的比较情况。
本文改编自MetaMask Institutional和consensyscryptoeconomicresearch团队最近发表的“合并对组织的影响”报告。 你可以在这里找到报告全文。
网络点评区块链很简单，卖区块空间。 每个区块链都有一种为区块中包含的交易定价的方法。 这些方法的范围从第一价格拍卖和第一价格拍卖到各区块的目标交易数量不等
。 将区块链中的交易流程视为商品的总价值，即一个平台在一定时间内销售的商品的总价值。 不同的区块链处于其生命周期的不同阶段。 PoS需要在区块链令牌中积累价值，使其在最佳状态下运行
销毁代币是一种常见的价值积累机制。 这类似于通过股票回购获利。 作为评价公共区块链的框架，研究了CoinShares的网络费用、发行成本、可持续性、L1价值的累积相关数据可以获得虚拟利润率。 网络费用：网络费用是网络销售其块空间的金额。 这可以认为是供应商的收入或希望将其交易包含在网络中的用户支付的总费用。 如图1所示
，在币安智能链、Avalanche和Solana等6个网络中，以太坊的网络费用最高，达到48亿美元。图1 -六条区块链年化网络费用估算来源： CoinShares发行成本：区块空间生产和保护不免费。 互联网必须向网络的重要参与者(矿工和验证者)支付报酬
，以维持网络的活跃、秩序和安全。这就是发行成本。在这六个网络中，以太坊的发行成本最高，为103亿美元(见图2)。图2-各区块链年度发放奖金估算来源： CoinShares可持续发展：我们研究的六大区块链分别以不同规模运行。 硬件要求、用户数量、交易速度、验证者数量等不同。 于是，我决定
，各网络的发行奖励因网络的具体需求而异。 根据销毁率(发行的令牌减去被销毁的令牌)，一个区块链要实现可持续发展，网络资费与发行量的比率必须至少为1。 在我们研究的六个区块链中，只有以太坊的这一比率超过1(见图3)。图3-网络费用与发行量比率 来源：CoinShares
价值积累：在由PoS保障的网络中正确的加密经济激励机制要发挥作用，股票必须具有重要的价值。 包括以太网在内的部分区块链通过放弃支付给验证者的部分费用来满足这种价值积累的需要。 被销毁的令牌相当于收入，对代币价值的影响类似于股票回购对股东的影响。如图4所示，以太坊目前每年销毁价值57亿美元的代币。
图4-被销毁令牌的年价值来源： CoinShares净发行量：区块链净发行量等于发放的令牌数量减去被销毁的令牌数量。 如果被销毁的令牌多于发行的令牌，则剩余令牌将是增值的
。运行PoS的以太坊预计将出现通缩供应，如图5所示。图5-预计年化供应扩张 来源：CoinShares
销毁的代币减去发行的代币，可视为链的一种盈利形式。记住上述所有因素，我们可以看到，运行PoS的以太坊链估计有81%的伪利润率(见图6)。
图6-预估虚拟利润率来源： CoinShares结语以太网是未来互联网(Web3)和未来金融)的基础。 目前，整个DeFi生态系统的一半以上位于以太坊
。 尽管存在市场波动和宏观经济不确定性，以太坊继续引起机构投资者的兴趣。
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