厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！
私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：
（一）净资产不低于1000万元的单位；
（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~
厂长的话
去年定增政策修改之后，锁定期最低只需要6个月，圈内一时欢声鹊起，定增的春天来了。然而，春节后这波行情，很多定增股跌破发行价，搞得不少私募很是郁闷，最近，移远通信的骚操作，又让不少机构欲哭无泪。。。
“机构版杀猪盘”？
最近这段日子，业绩爆雷的白马股屡见不鲜，前有顺丰、后有美年健康；这两天轮到了一只小众白马股移远通信。
移远通信前两天刚刚发布公司去年的年报，乍一看其实业绩还不错。营收为61.06亿元，同比增长47.85%；净利润1.89亿元，同比增长27.71%。
但重点是今年1月30日，公司曾预告2020年净利润为2.29亿元到2.59亿元之间，同比增长55%到75%，按照业绩中枢2.44亿元净利润计算，公司2020Q4单季度增长为118%。
也就是说实际净利润相比预告净利润下限足足差了4000万元，业绩远不及预期，年报出来后市场马上给予了反应，昨天和今天连续两个跌停。
这两天被埋的并只有散户，重阳、景顺长城等机构也踩雷了，在公布年报前，这两家3月底刚做的定增，定增价格为221.2元，其中，重阳投资获配比例最高，旗下5只基金合计投资金额接近7.14亿元。
截至今天收盘，公司最新股价为187.76元，也就是说重阳和景顺长城定增部分账面浮亏已经达到15%+。
重阳大家也比较熟悉了，掌门人裘国根也是深度价值投资风格的代表之一，股票持仓虽然爆发力一般，但是估值都不算高，安全边际也比较好。
前段日子，重阳守得云开见月明，截至4月16日，重阳旗下绝大部分产品年内收益都在4%+，一扫过去几年的阴霾，毕竟旗下多数产品过往3年、5年都跑不过沪深300指数，比如XX信托—重阳目标回报1期。
本来是往着“扬眉吐气”的方向前进，结果刚“重拳出击”就被泼了一盆冷水，运气确实有点差。
毕竟如果按照移远通信的年报业绩报告，公司去年第四季度净利润也有100%以上的增长，221.2元的定增价相当于给公司估值247.7亿元。
而根据业绩预告中枢，对应2020年PE倍数为101.5，从PEG估值方法来看，当PEG为1左右，估值还是比较合理的。
但实际净利润为1.89亿元，所以221.2元定增价对应2020年市盈率为131倍，考虑到公司四季度扣非后实际增长率也只有52.73%，这个估值就显得有点高了。
这个操作确实有点“杀猪盘”的样子，不过这次杀的不仅是散户还有机构，今天也有股民质疑移远通信的操作是不是能被认定造假或诈骗。
其实这次移远通信算是打了个“擦边球”，证监会有规定，上市公司在业绩已经明显低于业绩预告时需要及时发布业绩预告更正公告，这次移远通信没发是因为实际业绩相比业绩预告下限偏离幅度为17.5%，而业绩区间上下幅度小于20%就不需要发业绩修复公告了。
睿远、正心谷定增也浮亏
无独有偶，今年定增浮亏的机构还有睿远、交银施罗德、正心谷等。
在3月初，这几家机构参与了三七互娱的定增，这次定增募集总金额29.33亿元，定增价为27.77元。
其中睿远基金与交银施罗德基金认购金额居第一和第二，分别认购7.02亿元、5.70亿元；正心谷旗下三只基金合计认购金额也接近5亿元。
然而三七互娱2021年一季度预计归母净利润8000万元到1.2亿元，同比下滑逾80%，远超市场预期，股价也随之下跌，截至今天收盘，三七互娱的股价为22.41元。
睿远、交银施罗德、正心谷定增部分账面浮亏接近20%。
即便如此，截至4月19日，正心谷旗下大部分产品依然是正收益，目前规模超200亿，专注“新经济”投资，主要布局的板块有医药、消费、先进制造，低估值的周期股也会配置一些，三七互娱近期的低迷表现并没有太影响基金的净值。
三七互娱商誉占净资产比例也接近20%，厂长建议大家投资尽量规避这种商誉较高的股票，因为商誉就像一颗定时炸弹，不知道什么时候就被引爆了，前几年商誉减值爆雷的案例比比皆是。
也就是说文化传媒、游戏相关的公司还是要谨慎对待。
这些公司业绩相对没那么稳定，没有哪家电影公司能保证每年都有爆款影片出炉，也没有哪家游戏公司能每年出品爆款游戏，当然这不包括鹅厂，毕竟王者荣耀、吃鸡都是现象级的游戏作品，能长期贡献稳健的增长。
定增还能做吗？
虽然去年再融资政策的改变让定增市场重新活跃，但实际运行下来，除了宁德时代、隆基股份等几只有定增的大白马收益颇丰以外，其他公司表现相对一般。
专注定增的私募大岩资本，旗下产品过去一年收益也不太理想。
定增当然还是能做，可以是增强收益的手段之一，但不建议选取定增主打的私募产品，看起来价格便宜，安全边际高，坑也不少，所以针对一些定增参与比例过高的私募产品也要警惕。
去年行情好，主打定增的私募尚且表现一般；而今年市场整体相对低迷，上市公司股价需要更多依靠实际业绩增速，选股难度大大提升。
春节后，龙头股经历了一波显著调整，“茅指数”也从高点跌幅超过25%，所以无脑折价参与白马股的定增也不代表安全垫就厚。
厂长觉得今年定增机会在于精选个股，也就是单票，而不再是去年比较火的定增投资组合。
定增投资不同于普通的股票投资，由于存在6个月以上的锁定期限制，要求管理人不能只看眼前，更重要的是要对半年后的市场作出预判。
如果已经参与定增并且目前浮亏的投资人也不用太着急，只要定增的标的长期基本面向好，耐心一点，股价还是很有机会涨回去。
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