2019年年初，各种水果的价格大幅度上涨，原本很普通的水果也涨得让人买不起。例如，2018年还五六元一斤的苹果到2019年就涨到至少10元一斤，本来两三元一斤的梨涨到六七元一斤，西瓜也从一两元一斤涨到了五六元一斤。水果价格的大幅度上涨导致全国人民惊呼2018年是没有“车厘子自由”，现在连“苹果自由”乃至“水果自由”都要失去了。
水果价格的全面大幅度上涨让人们担心通货膨胀会卷土重来，并寻找抵御通货膨胀的方法。
通货膨胀是物价全面上涨，而且是不断地上涨。如果只是一种或者几种商品价格上涨的话，不能算是通货膨胀。通货膨胀的结果就是钱越来越不值钱。假如在过去一年中，通货膨胀率为5%，那么一年前的一张100元钞票，现在只能买到价值95元的东西。
通货膨胀能让王朝毁灭
通货膨胀是经济中无法克服的顽症，世界上没有哪个国家没有经历过通货膨胀。因为通货膨胀会造成严重的经济与社会后果，甚至会引发政治危机，因此，很多国家的中央银行把控制通货膨胀当作头等大事来抓。
例如，在英国，1998年6月实施的《英格兰银行法》规定，英格兰银行的目标就是将英国的通货膨胀率控制在2%左右。为此，英国政府给了英格兰银行决定利率的绝对权力，即所有与利率有关的问题完全由英格兰银行说了算，英国国王、首相、议会都无权插手。
很早以前就有了通货膨胀
在中国历史上，几乎历朝历代都发生过通货膨胀。比较早的通货膨胀发生在南宋时期。当时，在今天的浙江一带，民间发行纸币，称会子。 1160年，当时担任临安（今浙江杭州）太守的钱端礼下令，会子由官府发行。在会子由南宋官府发行的初期，由于政府在发行会子的时候比较谨慎，没有滥发，所以会子的币值比较稳定，没有出现通货膨胀。
南宋皇帝宋孝宗曾对大臣说：“因为会子的发行问题，我差不多10年来都没睡好觉。”皇帝都因为纸币的发行而睡不好觉，可见当时的南宋朝廷对纸币发行的态度是比较小心谨慎的。
1205年，南宋出兵讨伐北方的金国，由此开始了南宋与金国之间10多年的战争。在南宋与蒙古联手将金国消灭后，蒙古又发动了对南宋的统一战争。长期的战争导致南宋国库空虚，财政窘迫。为了筹措军费，南宋政府采取的一个措施就是滥发纸币，结果导致通货膨胀。南宋的灭亡与滥发钞票及其导致的通货膨胀不无关系。
取代南宋并统一中国的元朝没有吸取南宋灭亡的教训。元世祖忽必烈的时候，元朝政府发行钞票还比较小心，但后来也走向滥发钞票的老路。滥发钞票导致的通货膨胀最终也成为元朝建国不到100年就迅速灭亡的原因之一。
西方的通货膨胀
西方国家的历史上，比较有名的通货膨胀发生在500多年前。1470—1620年的150年中，从西班牙开始，西欧的物价普遍上涨了6倍，这场波及整个西欧的通货膨胀在历史上被称为“物价革命”。
与中国南宋、元朝末年的通货膨胀不同的是，西欧的物价革命不是政府滥发纸币造成的。西欧物价革命的重要原因之一是西班牙将大量的黄金与白银从墨西哥与南美洲的殖民地（特别是玻利维亚）运回本国。
按官方记载，1556—1783年，仅在玻利维亚的波托西城这一个地方就开采出了4.1万吨白银，当时掌握全球主要海上通道的西班牙舰队将其中至少8200吨运回了西班牙。
你的钱还值不值钱，看看CPI就知道
我们通常用CPI（居民消费物价指数）衡量通货膨胀的程度，虽然它并不是绝对准确，因为CPI只衡量消费品价格水平。
CPI 我们怎么计算CPI呢？首先，我们确定一篮子老百姓常买的、具有代表性的生活必需品，比如食物、汽油、衣服以及房租，等等。
根据中国国家统计局公布的信息，在中国，这一篮子商品包括全国城乡居民生活消费的食品、烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健、其他用品和服务等八大类、262个基本分类的商品与服务。
但是，国家统计局没有披露这八大类商品与服务在这一篮子商品与服务中所占的比重。 然后，我们选择一个年份作为基准。假如以2017年作为基准，2017年购买这一篮子物品花了我们100元，而2018年花了105元，那么通货膨胀率就是5%。对于用来计算CPI的这一篮子商品的构成及其比重，统计部门会根据需要进行调整。在中国，每5年调整一次。
恶性通货膨胀
温和的通货膨胀是通货膨胀率保持在2%-3%，并且始终比较稳定的一种通货膨胀。有些经济学家甚至认为，如果每年的物价上涨率在2.5%以下，可以认为没有通货膨胀。温和的通货膨胀一般不会引起太大的社会动乱。
当通货膨胀变得不稳定，并且迅速恶化、通货膨胀率达到两位数时，人们对货币的信心就会开始动摇，经济社会产生动荡，这是一种较危险的通货膨胀。
恶性通货膨胀是通货膨胀率非常高，一般达到三位数以上，而且完全失去控制。恶性通货膨胀的结果是物价持续飞速上涨，货币大幅度贬值，人们对货币彻底失去信心。这时整个社会金融体系处于一片混乱之中，正常的社会经济关系遭到破坏。最后的结果就是社会崩溃，政府垮台。
历史上，很多国家发生过恶性通货膨胀。例如，1923年的德国曾发生过，当时一战刚结束，德国的物价在一个月内上涨了2500%。1948—1949年，中国也发生过恶性通货膨胀。当时每天上班后的第一件事情就是发工资，然后让员工去购物，因为等到中午的时候物价已经不一样了，可能已经上涨了50%。
最近这些年，非洲国家津巴布韦也发生过恶性通货膨胀。2008年，津巴布韦的物价每24.7小时涨一倍，弄得民不聊生。结果，津巴布韦的军队发动政变，迫使总统穆加贝下台。
最近时间发生恶性通货膨胀的是南美洲的委内瑞拉。根据IMF的最新报告，委内瑞拉2018年的通货膨胀率达到1370000%，而到2019年，委内瑞拉的消费物价将上涨10000000%。由于委内瑞拉的货币贬值得厉害，买一件衣服要付一麻袋钱，十分不方便，部分地区已经开始采用以物易物这样原始的交易方式。媒体报道说，当地理发师不收钱，而是要用5根香蕉和2个鸡蛋来交换。
经济学家已经提出了很多解释通货膨胀发生的原因。但是，对于通货膨胀发生的根本原因或者最重要的原因，至今仍然没有一致的结论。
通货膨胀的第一个原因：钞票印多了
米尔顿·弗里德曼出版过一本著名的关于货币的著作——《美国货币史：1867—1960》，他在书中说，无论在任何时候，无论在任何地方，通货膨胀都只有一个原因，就是货币供应量过多，就是政府印发的钞票太多了。
在商品与服务的供应量没有增加的情况下，多印钞票，物价就会上涨；或者商品与服务的供应量增加了，但钞票增加得更多，物价也会上涨。
比如说，2017年市场上只有一斤苹果和3元的钞票，那么苹果的价格就是3元一斤，2018年市场上的苹果供应增加了，变成了两斤，但同时政府多印了5元，现在市场上的钞票总共有8元，这时苹果的价格自然就会从原来的3元一斤变成4元一斤。虽然苹果的数量增加了100%，但钞票的供应量增加得更多，增长了160%，所以苹果的价格还是涨了。为什么政府会大量印刷钞票呢？
一是政府财政开支太多。例如，政府到处大兴土木，今天要花1000亿元修水坝，明天要花2000亿元建高速铁路，后天要花3000亿元派人上月球。政府从哪弄这么多钱呢？一个方法是多收税。如果政府不愿意用多收税这个方法的话，就只好要求中央银行多印刷钞票了。
二是政府要促进经济增长，提高就业率。例如，在2008年金融危机后，各国的经济陷入衰退，大量公司倒闭，很多人失业。为了刺激经济增长，让更多的人有工作，中央银行通过降低利率、降低商业银行存款准备金率与公开市场操作这三大措施增加货币的供应量。
例如，中央银行降低了利率，商业银行的贷款利率就跟着降低，于是很多公司就会到商业银行贷款，增加生产与投资，这样公司就会雇用更多的员工。但是这样做的结果是货币的供应量也增多了，物价就会随着上涨。
政府开支过度。当然，有些经济学家认为，除了钞票印发过多外，通货膨胀还可能有其他原因。 原因之一就是公司与政府增加开支，大量采购商品，可是商品的供应跟不上。
公司与政府增加开支，当然是要购买商品，如果商品的供应赶不上的话，物价就会上涨。僧多粥少，粥当然就更值钱了。
2008年金融危机后，各国政府都开始增加开支。中国政府增加了4万亿元的开支，这4万亿元的开支当然是用来采购商品的。例如，这4万亿元的一部分是用来修建高速公路的，而修建公路当然需要水泥、钢筋，如果水泥、钢筋的供应量赶不上，它们的价格就会上涨，水泥、钢筋的价格上涨了，就可能带动其他东西的价格跟着上涨。
原因之二是厂家的生产成本增加了
按通用标准，15—64岁的人口属于劳动力人口，因为这个年龄段的人口具备足够的从事劳动所需要的体力、智力等。现在，中国的劳动力人口正在逐年减少，企业越来越难招聘到合适的员工。为了招聘到合适的员工，企业就只好给员工涨工资，这样企业的经营成本就上升了。企业主当然不傻，不会自己吃亏，他们会怎么做呢？当然是提高产品的出厂价，让消费者承担劳动力成本上涨带来的损失。于是，很多产品的价格上涨了，并最终导致物价全面上涨。
企业串通涨价
假如有两个大型石油公司串通起来，哄抬石油、天然气的价格，也可能导致物价全面上涨。因为石油、天然气等价格上涨，就会导致以石油、天然气为原料的石化用品的价格上涨。很多日常生活的必需品都是石化用品，这样我们的生活成本就开始提高，于是员工们就会要求增加工资。员工的工资增加了，企业的经营成本也就增加了。但是，我们刚说了，羊毛出在羊身上，厂家会提高产品的出厂价，让消费者承担员工工资上涨造成的损失。
这会导致物价上涨，而物价上涨又会反过来导致员工要求进一步提高工资。结果，形成一种“原材料价格上涨—石化用品价格上涨—工资提高—物价上涨—工资再提高—物价再上涨”的恶性循环。
经常有一些人，包括一些经济学家，说通货膨胀对经济发展有好处，因为通货膨胀可以提高就业率。这种说法非常危险。通货膨胀的确可能提高就业率，但这是公众受到通货膨胀的误导造成的，通货膨胀带来的经济繁荣、高就业率也是短暂而虚假的。泡沫很快就会破灭，而社会迟早要付出更大的代价，花费漫长的时间弥补通货膨胀造成的危害。
你赚的钱都回到老板手里去了
各国政府之所以重视通货膨胀，是因为通货膨胀会造成很大的危害。凯恩斯曾十分认同：“摧毁资本主义的最好办法就是使货币贬值。通过一种持续不断的通货膨胀过程……”那么，通货膨胀会造成什么样的危害呢？
首先，通货膨胀会误导公众，导致厂家在生产过程中做出错误的决定。我们前面说了，在市场中，商品的生产与销售等活动都是由物价来调节的。厂家把价格当作一个信号，根据这个信号决定生产：价格上涨了，厂家就会增加生产；价格下跌，厂家就减少生产。通货膨胀的危害之一就在于它会歪曲物价，从而导致生产与销售活动的混乱。
例如，在大家还没有意识到通货膨胀已经发生的时候，中餐快餐店的老板发现，自己的营业收入忽然增加了。老板当然很高兴，认为是自己长本事了，把快餐店经营得越来越好了，并且打败了对面的西式快餐店。于是，他决定扩大规模，在北京增开10个店，每个店聘用20个员工，给全北京增加了200个就业机会，并且准备把店开到上海、广州去。
但是，他很快发现，快餐店的各项成本都追上来了，自己的净利润并没有增加多少。最后，他发现最近增开的店并不怎么赚钱，不得不关门。增开新店又关闭，这样的折腾不仅让老板浪费了很多钱，而且白费了很多时间与精力。
通货膨胀的危害就在这里：它歪曲了价格这个信号，使厂家做出错误决定，并且浪费了很多资源。 通货膨胀还会给企业的生产规划造成困难。例如，企业在投资时要做预算，估计需要多少资金，然后根据预算筹集资金。在物价稳定的情况下，企业能够比较准确地估算明年或者未来3-5年的资金需求量，从而相应地筹集资金。在存在通货膨胀的情况下，企业就很难准确估算到底需要多少资金。
其次，通货膨胀导致的货币贬值会使那些依靠固定收入生活的居民的生活水平难以提高甚至不断下降。当通货膨胀持续发生时，就有可能造成社会的动荡与不安宁。
再次，通货膨胀会导致财富的不公平分配：在存款人与借款人之间，通货膨胀会将财富从存款人手里转移到借款人手里；在老板与工人之间，通货膨胀会将财富从工人手里转移到老板手里；在政府与老百姓之间，通货膨胀会将财富从老百姓手里转移到政府手里。
通货膨胀如何将财富从存款人手里转移到借款人手里呢？假如你向银行贷款100万元，通货膨胀率是10%，在不考虑利息的情况下，虽然明年你还是还给银行100万元，但这100万其实已经贬值了10万元，只值90万元。谁得到了这10万元呢？借钱的人。
我们再来看看通货膨胀是如何将财富从老百姓手里转移到政府手里的。假如个人所得税起征点是1600元，也就是说月收入不到1600元就不用交个人所得税，月收入在1600-2000元的，个人所得税税率为20%；月收入在2000元以上的，个人所得税税率为25%。在没有通货膨胀的情况下，全国有10000人月收入在1 600-2000元，有5000人月收入超过2000元。假如现在出现了5%的通货膨胀。由于通货膨胀，企业一般会给工人增加工资，于是全国月收入在1600-2000元的人数从原来的10000人增加到了12000人，月收入在2 000元以上的人数从原来的5000人增加到了6000人。
显然，通货膨胀导致了更多的人要交税，而已经在交税的人则要交更多的税，这就会让政府收到更多的税。而老百姓却是“腹背受敌”：一方面，老百姓要交更多的个人所得税；另一方面，通货膨胀导致钱越来越不值钱，老百姓拿到手的实际收入因此变少了。不仅老百姓个人是这样，企业也是这样。
政府通过通货膨胀从老百姓与企业身上得到的税收称为“通货膨胀税”。一些经济学家认为，这实际上是政府对老百姓与企业的掠夺。这种通货膨胀税的存在，既不利于储蓄的增加，也影响了私人与企业投资的积极性。
通货膨胀还会造成资源的大量浪费与生产经营的不便。经济学家用“菜单成本”这个词语形容通货膨胀造成的资源浪费与生产经营的不便。为什么叫菜单成本呢？
大家都去餐馆吃过饭，知道餐馆都制作了很漂亮的菜单，而制作漂亮的菜单当然是要花钱的。在没有通货膨胀或者通货膨胀率很低的情况下，餐馆的菜价比较稳定，一本菜单也许可以用上好几年。但是，在通货膨胀的情况下，物价不断变动，餐馆的菜价也跟着变动，餐馆就不得不经常重新制作菜单。上个月刚刚制作的漂亮菜单，这个月就没有用了，就要扔掉，这不是浪费吗？
而且，不断地更换菜单还会给餐馆与顾客带来很多的不便。这些就是菜单成本。菜单成本虽然看起来不过是日常生活中的小事，却说明了通货膨胀的严重后果。
要控制通货膨胀，央行要保持独立
美国总统特朗普多次公开指责美联储，2018年10月10日美国股市大跌之后，特朗普甚至说“美联储已经疯了”。为什么特朗普一再公开指责美联储呢？因为美联储2018年已经连续加息三次。
美联储为什么连续加息？因为美联储认为美国已经面临通货膨胀的风险。美联储的目标是将美国的通货膨胀率控制在2%以内，一旦美国的通货膨胀接近2%，美联储就会加息。虽然特朗普一再公开指责美联储，但美联储主席鲍威尔也公开表示，特朗普的公开指责不会影响他对是否继续加息的决定。
因为通货膨胀会给国家造成巨大的伤害，因此，很多国家的中央银行把控制通货膨胀当作头等大事来抓。
对于控制通货膨胀，中央银行明确而坚定的反通货膨胀的态度至关重要，这是因为现在各国的货币都是法币，法币没有任何的黄金含量，与废纸几乎没有区别。公众之所以愿意使用法币，关键原因之一是公众相信中央银行不会滥发钞票，会保证币值的稳定。
因此，对于控制通货膨胀，中央银行在公众中的信誉非常重要。 要控制通货膨胀，就要严格控制钞票的发行量，因为在绝大多数情况下，通货膨胀就是钞票发行过度导致的。而想要控制钞票的发行，拥有钞票发行权的中央银行就必须独立于政府。否则，政府有可能会命令中央银行以滥发钞票的方式促进经济增长、提高就业率。
美国经济学家、哈佛大学前校长劳伦斯·萨默斯等人研究发现，一个国家的中央银行越独立于政府，该国的通货膨胀率就越低。在西方各国的中央银行中，德国的德意志联邦银行的独立性是最强的。《德意志联邦银行法》第十二条对德意志联邦银行的独立性做出了明确规定：在货币政策问题上，德意志联邦银行可以不接受德国政府的任何指令。德意志联邦银行几乎完全独立于德国政府，德国的通货膨胀率也非常之低，德国马克的币值相应地也非常稳定。
在欧元于1999年启用之前，德国马克在全球的坚挺和受欢迎程度仅次于美元。德国马克在国际官方外汇储备中所占的份额达到15%，仅次于美元。直到今天，很多德国人还很怀念德国马克。据说，德国人手里至今还保留着几十亿元的德国马克，作为纪念。
美联储的独立性也很强。美联储主席每次任期4年，由美国总统提名、国会批准。2017年，美联储主席耶伦的4年任期满了，美国总统特朗普没有提名她连任主席，导致耶伦成为最近40多年来任期最短的美联储主席。特朗普任命鲍威尔接任主席，但鲍威尔现在显然基本上无视了特朗普的指责，特朗普拿鲍威尔也没有办法，因为在美国，美联储是独立于美国总统而存在的。
100元买得到越来越多的东西，其实也不是什么好事
通货紧缩是通货膨胀的反面，就是物价全面、持续地下跌。通货紧缩发生时，老百姓用100元可以买到越来越多的东西，比如2017年100元可以买5斤羊肉，2018年可以买8斤，而2019年可以买10斤，老百姓当然会很高兴。 那么，通货紧缩是不是就是一件好事呢？与通货膨胀一样，通货紧缩对企业、消费者也都不好。怎么不好呢？
首先，通货紧缩导致企业利润减少，企业就会减少投资，进而导致失业率上升。物价不断下跌会导致企业利润越来越少。例如，企业投资1000万元生产产品，本来这些产品可以卖1500万元，有500万元的毛利润，但是现在因为通货紧缩导致的物价下跌，只能卖1200万元，毛利润减少到只有200万元。如果物价继续下跌，企业的毛利润可能就变成零，净利润就是负的了，企业就开始亏损了。因为亏损，企业就可能减少投资，甚至可能开始裁员。
其次，通货紧缩导致企业难以筹集资金。例如，通货紧缩会导致公司利润减少，利润减少了股票的价格就会下跌，股市也就会下跌。股市下跌了，大家不买股票，公司想通过发行股票筹集生产资金就更困难了。
再次，通货紧缩可能引发银行危机。与通货膨胀相反，通货紧缩有利于把钱借给别人的出借人，而不利于借钱的人。通货紧缩使货币越来越昂贵，这实际上加重了借款人的债务负担，使借款人无力偿还贷款，从而导致银行形成大量不良资产，甚至拖累银行倒闭，金融体系崩溃。
日本就曾遭受通货紧缩的困扰。1989年泡沫破裂后不久，日本就出现了通货紧缩。为了刺激经济增长，日本银行不断降低利率，结果贷款利率降低到只有0.1%，但企业还是不愿意贷款投资，老百姓也还是不愿意贷款消费。为什么呢？
因为物价不断下跌，企业和老百姓都顾虑重重。企业担心的是，就算利率只有0.1%，但因为物价不断下跌，即便贷款生产还是赚不到钱。老百姓担心的是，物价不断下跌，企业会越来越不赚钱，倒闭的企业可能会越来越多，没准哪天自己就失业了，没有收入了，因此也不敢贷款消费。
这样，从20世纪90年代初开始，一直到21世纪初的10多年中，日本经济始终没有起色。
当然，通货紧缩也有好的方面。例如，现在中国经济要去杠杆，杠杆就是负债率，中国政府、企业、居民的负债率很高，也就是借了太多的钱。为什么会这样呢？因为物价在不断上涨。通货紧缩对于降杠杆有积极作用。在通货紧缩的情况下，房价是很难上涨的，这样可以遏制炒房，同时可以促使那些有还款能力的人提前还款。
控制通货膨胀相对比较容易，因为通货膨胀主要就是因为钞票印太多了，减少钞票的发行量就可以控制通货膨胀。而通货紧缩治理起来比较麻烦，因为通货紧缩的原因有很多，要找准原因才能很好地解决通货紧缩的问题。
总之，通货膨胀不好，通货紧缩也不好，稳定的物价才能保证经济与社会的和谐发展。这就需要中央银行运用高超的技巧，根据经济发展的需要，控制好货币的供应量，维持物价的稳定，从而保证经济的健康发展。
关注我们，关注金融，合作共赢。本文由“金一先生2022”首发，微信公众号同名。
上一篇
