太平洋证券发布投资研究报告，评级: 买入。
国泰君安(601211)
事件：公司近日发布2019年中报，实现营业收入140.95亿元，同比增22.99%，归母净利润50.20亿元，同比增25.22%。ROE4.03%，较上年同期增长0.76个百分点，EPS（稀释）为0.53元/股。同比增长26.19%
投资银行业务把握科创板投资机遇，整体竞争力稳中有升。公司股权承销业务全力推进科创板IPO项目开发，已申报8家科创板保荐项目；债券承销业务抓住高等级公司债、金融债和地方政府债机遇，承销规模快速增长；并购重组和新三板业务平稳推进。报告期内，实现证券主承销家数628家、金额1929.30亿元，同比分别增加174.24%和31.96%，均排名行业第4位。
期货业务加大信息技术投入，总体发展态势良好。2019年上半年，国泰君安国债期货和股指期货成交量分别排名行业第2位和第3位；代理结算业务继续保持行业第1位，期末客户权益规模排名行业第3位。
完善两融业务标的研究体系，重点开展机构融券业务。报告期末，集团融资融券余额548.25亿元、较上年末增加20.43%，市场份额6.02%，排名行业第3位；其中，融券余额10.31亿元、较上年末增加40.65%，市场份额11.64%；维持担保比例为262%。
丰富资管业务产品线，主动管理能力不断提高。2019年上半年，公司新发行集合产品64只，位居行业第1位，同比增长121%。报告期末，国泰君安资管的资产管理规模为7637亿元、较上年末增加1.73%，其中，主动管理资产规模4042亿元、较上年末增加30.14%，主动管理占比提升至52.93%。根据证券业协会的统计，2019年6月末，国泰君安资管资产管理业务受托资金规模排名行业第3位。华安基金期末管理资产规模创历史新高，其中公募基金管理规模3,171亿元、较上年末增加15.06%。
经纪业务增长迅速。公司继续强化金融科技的应用，并发力科创板业务。2019年上半年，实现经纪业务手续费净收入31.5亿元，同增24%。代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）市场份额5.75%，排名行业第1位。
公司各业务条线发展稳健，行业龙头地位稳固，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下行风险;股市异常波动风险，政策性风险等。
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