编者按
2022年4月25日，南方财经全媒体集团、南财理财通、21世纪经济报道举办2022年首期银行理财线上策略会。南财理财通重磅发布了由粤港澳大湾区（广东）财经数据中心独家出品的《2021银行理财年度运作报告》，“南财理财通”课题组从行业宏观、产品微观并结合案例全方位分析理财产品2021年运作表现，根据南财理财通超9000万银行理财独家大数据监测结果，发布20万份银行理财产品2021年的收益、风险排名。该报告内容包括六个板块，分别是大咖寄语、政策解读、行业概览、理财风云榜、年度关键词、未来趋势。
银行理财政策解读
回顾过去3年银行理财行业的监管政策，2018年4月出台的“资管新规”为全行业确立了顶层监管框架。“资管新规”发布以来，多项“资管新规”的配套实施细则陆续出台，资管业务统一监管标准基本建立。
养老理财进入规范化发展的新阶段
2021年9月10日，中国银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，选择“四地四机构”进行试点，即工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开展养老理财产品试点。2022年2月25日，银保监会又发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，规定自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”。此外，对于已开展试点的4家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元人民币提高至500亿元人民币。
南财理财通观点：此次监管部门对养老理财产品采取试点，标志着我国养老理财的发展进入了规范化发展的新阶段，名不符实的“养老”理财产品将被清理。养老理财产品的推出可以满足人民群众多样化养老需求，丰富了第三支柱产品和服务形式，有利于促进第三支柱养老金融产品发展。目前保险、公募基金等均有布局养老金融产品，不同金融机构的产品各有千秋。保险养老产品的优势在于稳健、保守的投资风格和较好的风险控制。公募基金具有成熟的投研体系，在权益投资方面拥有更丰富的经验和人才积累，而银行理财入局养老金融，应持续优化投研能力、风险管控、客户服务等方面。
“跨境理财通”丰富大湾区跨境金融投资产品类别和渠道
2021年9月10日，由人民银行广州分行、深圳市中心支行牵头，广东、深圳银保监局及证监局共同参与起草的《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》正式发布。
跨境理财通业务试点实行总额度和单个投资者额度管理，“南向通”和“北向通”总额度各暂定为1500亿元人民币，单个投资者额度为100万元人民币，均为资金流动净额概念。截至2022年1月27日，跨境理财通内地已报备试点银行增至27家，合资格香港银行数目增至24家。
南财理财通观点：粤港澳大湾区是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，“跨境理财通”试点的推出满足了投资者进行跨境资产配置的需求。数据显示，2021年，粤港澳大湾区参与“跨境理财通”个人投资者合计21707人，包括内地投资者7751人，港澳投资者13956人，涉及相关资金跨境汇划5855笔，金额4.86亿元。出于确保试点业务稳妥起步的考虑，目前《细则》在投资产品范围、投资者资质、试点银行业务资格等内容方面设置了相关“门槛”。比如试点业务开展初期，“南向通”仅向内地投资者提供中低风险、非复杂的投资产品。此外，考虑到粤港澳三地法律制度不同，对于购买理财产品发生的买卖纠纷解决等投资者权益保护工作，《细则》规定“跨境理财通”业务投资者保护工作按业务环节发生地原则，分别遵循内地和港澳有关法律制度。投资者需注意的是，《细则》规定金融机构不得进行跨境销售，明确“不得主动跨境邀请、招揽客户和提供投资建议或前往港澳（内地）开展‘跨境理财通’的实质性销售行为”。
银行理财行业概览
2021年是“资管新规”过渡期收官之年，在“资管新规”确立的主动化、净值化的监管导向下，全行业市场机构积极推进转型，大力发行净值化产品，净值型产品占比进一步提升，截至2021年底，净值型产品存续余额26.96万亿元，占比92.97%，较“资管新规”发布前增加23.89万亿元。保本理财产品规模已由“资管新规”发布时的4万亿元压降至零。存量整改任务基本完成，银行理财整体市场平稳健康发展。
理财公司开业图谱
截至2021年12月末，共22家理财公司正式开业，其中包括6家国有行理财公司，7家股份行理财公司，6家城商行理财公司、1家农商行理财公司和2家合资理财公司。
2021全年，有5家理财公司获批筹建，分别为施罗德交银理财、渤银理财、高盛工银理财、恒丰理财和上银理财，其中渤银理财、高盛工银理财、恒丰理财正等待开业；施罗德交银理财已于2022年2月28日正式揭牌并在3月发行首只理财产品；上银理财于2022年3月正式成立。
2021年有2家理财公司获批开业，分别为贝莱德建信理财和广银理财。截至2022年一季度贝莱德建信理财已发行2只理财产品，均为权益类理财；广银理财则分别发行一只固定收益类理财和混合类理财。
2022年以来，先后共3家理财公司获批开业，分别为浦银理财、施罗德交银理财和上银理财。目前，这三家公司已正式成立。
截至2022年一季度，29家已获批筹建的理财公司中共有25家已开业。
2021年银行理财产品到期情况
南财理财通数据显示，2021年全年，城商行到期产品数量最多。分机构类型来看，大型银行理财产品到期产品数量占全市场的比例为19.55%，股份制银行到期产品占比15.19%，城商行到期产品占比39.10%，农村金融机构到期产品占比23.42%，理财公司到期产品占比1.81%，外资银行到期产品占比0.92%。从到期数量来看，城商行是到期产品数量最多的机构类型，理财公司到期产品数量较少。
2021年银行理财产品收益情况
南财理财通数据显示，2021年全年，商品及金融衍生品类理财产品平均收益率最高，达9.80%。按照产品投资性质分类，全市场固定收益类理财产品平均收益率为4.02%，混合类产品平均收益率为8.74%，权益类产品平均收益率为3.78%，商品及金融衍生品类平均收益率为9.80%。从产品收益来看，2021年商品及金融衍生品类理财产品平均收益率最高，同时权益类理财产品平均收益率最低。
南财理财通数据显示，2021年全年，全市场理财产品平均兑付收益率为4.334%。分机构类型来看，大型银行理财产品平均兑付收益率为3.577%，股份制银行为4.303%，城商行为4.378%，农村金融机构为4.269%，理财公司为4.571%。从平均兑付收益率来看，理财公司理财产品平均兑付收益率最高，大型银行理财产品平均兑付收益率最低。
2021年度理财风云榜解析
现金管理类：兴银理财、青银理财、南银理财上榜
南财理财通数据显示，2021年全市场现金管理类产品平均七日年化收益率为3.029%。纵观市场各类机构，来自城商行和农村合作金融机构的现金管理类产品收益表现较为突出，收益水平分别为3.273%和3.159%，超越行业平均水平。
从2021年理财公司现金管理类产品收益表现来看，排名前十的产品平均七日年化收益率均超3%。
股份行理财公司成最大赢家，有3家公司产品上榜，分别为平安理财、兴银理财、光大理财，其中平安理财产品“天天成长1号”位居榜单首位，全年平均七日年化收益率达3.29%。国有行理财公司中，仅中银理财一家上榜。
本次榜单中，城商行理财公司成收益“黑马”，青银理财跑进榜单第二位，南银理财、徽银理财、宁银理财也有上榜。
纯固收：平安理财“周周成长”年化收益达3.40%
从2021年纯固收产品收益排行榜来看，冠军产品为“幸福99丰裕3号固收类20022期”。这只年度“黑马”并非由大行发行，而是来自城商行理财公司杭银理财，其全年净值增长率为9.677%，年化波动率为2.875%。
此次上榜产品多为中长投资期限的纯固收产品，值得关注的是，不少超短期限纯固收产品在2021年也交出了不错的成绩。
以平安理财2只7天投资周期的产品“周周成长”和“7天成长”为例，截至2021年12月31日，“周周成长”成立以来年化收益3.40%，其间年化收益一度达到3.7%以上；“7天成长”成立以来年化收益则为3.26%。
在投资策略上，平安理财表示，在2021年4季度，“周周成长”和“7天成长”均保持中低久期，同时把握宽货币预期带来的操作机会，力争为组合增厚收益。在宽货币向宽信用传导的过程中，预期政策有进一步宽松空间，2022年1季度产品投资运作策略相对积极，同时紧密跟踪稳增长政策的效果，做好产品策略调整准备。
“固收+期权”：招银理财霸榜，指数为第一大热门挂钩标的
“固收+期权”产品2021年度收益榜上共有16只产品。招银理财“招睿全球资产动量”系列包揽榜单前8名。工银理财“全球轮动固定收益封闭净值型”系列上榜6只产品，分别位于榜单第9以及第12-16名。中邮理财上榜一只产品，排名第10。
挂钩标的方面，2021年理财公司发行的“固收+期权”产品以挂钩指数为主。经统计，2021年理财公司发行的95只“固收+期权”产品中，挂钩指数、大宗商品、公募基金的“固收+期权”产品数量分别为74只、7只、4只，占比依次为77.89%、7.37%、4.21%。其中，指数标的包括沪深300、中证500此类宽基指数，以及招银理财全球资产动量指数(MMA指数)、中信证券全球大类资产趋势策略2.0版指数(GMAT2)等金融机构自行研发的指数。
“固收+权益”：建信理财收益包揽行业前三名
在理财公司“固收+权益”公募型产品2021年度榜单中，有7家理财公司上榜，国有行理财子公司2家，股份行理财子公司3家，城商行理财子公司2家。从净值增长率看，上榜的10款产品2021年净值增长率均超过5%，算术平均净值增长率为7.04%。建信理财产品表现较为突出，包揽榜单前三。“诚益定增主题固收类封闭式2020年第5期”位列首位，前十大持仓主要投向新能源产业。
混合类：中银理财、农银理财大行领跑产品收益
本次榜单中，中银理财“智富”系列上榜7只产品，建信理财“诚鑫”系列上榜2只产品，农银理财“农银同心”系列上榜1只产品。
收益率方面，建信理财“诚鑫多元配置混合类封闭式2020年第9期”高居榜首，近1年净值增长率达12.78%。
波动率方面，中银理财“（健康生活）-智富（封闭式）2020年08期”年化波动率最高，达8.93%。
权益类：光大理财、信银理财权益投资能力突出
截至2021年12月31日，存续时间超过1年的权益类公募产品共6只。本次榜单，光大理财、信银理财、招银理财产品包揽前三名。
受A股行业轮动影响，权益类产品业绩分化较大。
例如：受益于重仓锂电池产业链，“阳光红ESG行业精选”近一年净值涨幅达17.51%，收益率位居榜首。
而受医药板块高位回撤影响，“阳光红卫生安全主题精选”近一年亏损14.48%，位居榜单末尾。
截至2021年12月31日，存续的权益类公募产品有19只。据最新数据，存续规模最大的权益类公募产品为贝莱德建信理财发行的“贝盈A股新机遇私行专享权益类1期”，资产规模达26.17亿。
按机构进行分类加总计算，就权益类公募产品，贝莱德建信理财的存续规模约30.2亿；招银理财存续规模约26.5亿；宁银理财存续规模约8.9亿；信银理财存续规模约4.1亿；光大理财存续规模约3.9亿；华夏理财存续规模约1.7亿。
南财理财通研究员 丁尽勉 黄桂煊 薛茹云
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