来源：中国经营报
本报实习记者 向导 记者 夏欣 北京报道
面对与神雾环保（300156.SZ）的控股股东神雾集团间的1亿元债券纠纷，申万菱信基金尽管获得了法院的支持，但能否收回仍是迷雾。早在5月29日，神雾环保公告称因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查，同时对其大股东神雾集团、实控人吴道洪也展开立案调查。
更早之前的1月8日，神雾环保被法院列为失信名单，同时查封旗下多处房产和机动车。1月23日，当晚神雾环保对外发布公告称，公司控股股东神雾集团所持有的公司部分限售股已被司法划转。其时神雾集团持有的公司股份已全部被司法冻结及轮候冻结。
与此同时，软银中国资本（SB-CVC）（以下简称“软银中国”）对神雾集团的大笔投资也浮出了水面。
而随着神雾集团旗下两家上市公司神雾节能（000820.SZ）和神雾环保先后曝出违规担保等问题，软银中国对神雾集团9年前的这笔投资也蒙上了一层阴影。
3000万美元入局
2010年软银中国曾投资3000万美元参与神雾集团的B轮融资。到目前为止，软银中国通过SB-CVC FUND III COMPANY LIM-ITED持有神雾集团10.77%的股份，通过软库博辰创业投资企业持有1.51%股份，为神雾集团的第二大股东。
《中国经营报》记者了解到，环保领域一直是软银中国重点关注的领域之一。软银中国官网显示，其重点投资主要集中在三大板块，包括信息技术、清洁技术和医疗健康。在清洁技术领域，节能减排、储能技术、环保科技及新能源相关产
业都在软银中国的视野之内。
实际上，软银中国对环保领域的关注还是比较超前的。早在“雾霾”被广为人知之前，软银中国已经开始了环保领域的布局。
公开资料显示，在2010年左右，软银中国通过旗下SBCVC FUND III COMPANY LIMITED至少布局了三家环保类公司，除了神雾集团以外，软银中国还投资了四川省达科特能源科技股份有限公司（以下简称“达科特”）和北京纳源丰科技发展有限公司（以下简称“纳源丰”）。工商资料显示，软银中国目前持有达科特25%股份、持有纳
源丰22.23%股份。
除此之外，软银中国还通过SBCVC PTE.LTD持有上海兴国惠环保科技有限公司13.16%的股份，通过SBCVC Hi- tech Company Limited、吉林软银新创低碳循环经济股权投资基金合伙企业和重庆软银创业投资中心，分别持有天津海泰环保科技发展股份有限公司24%、10.29%和2.14%股份。
而软银中国投资的爱索能源（837034.OC）、华霆（合肥）动力技术有限公司、长胜纺织科技发展（上海）有限公司，以及已经成功上市的隆鑫通用（603766.SH）都与环保节
能领域关系密切。
不过，在软银中国投资的众多环保类公司中，神雾集团是最“吸睛”的一个。2014年，神雾集团通过司法划转方式成为天立环保（后改名为神雾环保）的大股东，两年之后，神雾集团旗下资产又通过资产置换的方式借壳金城股份。在不到三年的时间里，神雾集团通过资产运作拥有了神雾环保、神雾节能两家控股上市公司。
彼时，环保概念在资本市场上亦受追捧。据媒体统计，神雾环保、神雾节能两家公司市值峰值合计曾超过660亿元。
难从二级市场退出
对于投资基金而言，待公司成熟登陆资本市场后从二级市场退出，是市场普遍的逻辑。
而对于软银中国而言，神雾集团迟迟未能整体上市，是其无法从二级市场退出的重要原因。记者注意到，在软银中国曾参与投资并已上市的分众传媒、华大基因、隆鑫通用、理邦仪器、迪安诊断等国内公司，软银中国均已实现退出。
资料显示，神雾集团也曾试图通过IPO的方式登陆创业板。据媒体报道，截至2014年4月10日，神雾集团当时的IPO状态为“落实反
馈意见中”。
2014年5月，神雾集团通过司法方式入主天立环保，其IPO进程也戛然而止。从后面的情况来看，当时神雾集团面对着整体上市的好机会，但随着神雾集团入主神雾环保，神雾集团和软银中国都错过了整体上市的这一窗口。
此外，坊间还曾猜测，神雾集团将通过神雾环保整体上市，但随着证监会对创业板严禁“借壳”的表态，神雾集团借天立环保（后改名为神雾环保）整体上市的这条路也很难走通。
实际上，关于整体上市这件事情，神雾集团的第三大股东中路股份（600818.SH）也显得很“着急”。在神雾集团入主神雾环保之后，中路股份曾披露，神雾集团在引入新的投资者后，将重新启动IPO。但是，神雾环保随后公开表示，公司经向神雾集团相关部门询问、核实，神雾集团尚无重新启动IPO的计划。
在此之后，神雾集团在资本市场上财技尽显，不仅控股了另一家上市公司神雾节能，还试图将神雾环保和神雾节能进行合并。但对于神雾集团整体上市的计划则已搁置。
神雾集团迟迟不能整体上市，意味着背后的资本方无法从二级市场退出。据记者了解，在股权投资基金中，比较常见的存续期在8年到10年之间，而目前软银中国持股神雾集团的股权已经超过9年。2019年6月5日，记者曾向软银中国了解资本方是否曾推动神雾集团整体上市，以及神雾集团为何没能实现整体上市等情况，软银中国未予官方回复。
记者注意到，在软银中国官方网站披露的将近50家投资案例中，神雾集团未在其中。
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