据coingecko数据显示，Luna曾在4月5日达到119.5美元高点，也达到最高市值410亿美元。而在5月13日清晨下跌到0.01美元，与5日前相比，下跌99%以上。4月巅峰时的Luna曾在全体虚拟货币中排名第10，本应前景一片大好的Luna，到底发生了什么呢？
UST是与美元联动的机制
本次Luna的暴落，与稳定币Terra UST发生的异变有关。稳定币是与法定货币进行价值联动的虚拟货币。UST虽然是与美元进行价值联动的稳定币，但在5月10日的时候突然下跌，1UST等于0.3美元，处于与美元脱锚状态。
为什么UST与美元会处于严重脱锚状态呢，要弄清楚这个问题的话、我们需要知道UST与美元联动的机制是什么样的。
通常，像UST这样的稳定币，它的背后是通过保有同额的法定货币来保证其价值。发行方每持有1UST 就需要储备1美元。保证1UST与1美元刚性兑付。这就是将稳定币价值与美元联动的体系。
然而，UST并不是保有等额法定货币，而是通过保有虚拟货币Luna来作为他的准备金，也就是说，拥有1UST的话，就等于拥有相当于1美元的Luna货币，
假如UST的交易价格为0.9美元，套利者将其兑换为价值1美元的Luna，就完全无风险的净赚0.1美元。所以每当UST的价格小于1美元、那么立刻就会有套利者卖出使它的价格回升到1美元以上。
在发生暴跌前，UST的发行量是185亿美元，同时Luna的市值总额为300亿美元左右，即使UST全部兑换Luna，那也应该是有余量的。
原因不明的事故
从5月10日开始，UST的价格开始偏离。几个小时后，1UST等于0.7美元，UST彻底失去了与美元的联动。
然而暴跌的原因却不得而知。随着UST价格的下跌，持有者纷纷将它兑换成Luna，因为Luna是虚拟货币价格并不安定，所以持有者转手将手中得到的Luna马上卖掉。
从时间点上来说，5月5号左右，Luna出现了下落的倾向，当时的市场总额为196亿美元，与UST的发行量相近，接着到5月10日UST的价格下落，大规模的套利者使得Luna的卖出压力增大，结果Luna的总市值急剧下降，在10日已经减少到了100亿美元。
由于Luna的总市值不断减少，使得Luna的总市值低于UST的总发行量，这样使得持有UST的人加速离场。
稳定币之所以稳定的理由是：无论如何稳定币的背后有等额的法定货币作为支撑，但是UST的背后并不是法定货币，而是虚拟货币Luna。这就是UST最大的特征，同时也是最大的课题。Luna的价格下落，使得UST的价值无法保证。
价值无法保证的货币也会被一起卖掉，所以持有UST的人争先恐后地将其兑换成Luna，并同时把Luna也卖掉，这样一来UST与Luna的下落都无法停止。而随着Luna价格的下落的同时UST的抵押资产价值不断降低。5月12日傍晚Luna的总市值减少到了6亿8300万美元。
Terra中的非营利组织LFG，曾为了维持Luna的市值使用比特币来救场，但也是杯水车薪。
算法型稳定币过去也有过破产的先例，但不可与本回UST的规模相比。
可以预知的是，今后关于稳定币保证资产的监察将会越来越严厉。UST是一种没有法定货币进行背书却与法定货币进行联动的一次实验。它没有得到好的结局，使它的持有者付出了巨大的代价。这是一个虚拟货币想要创造新的价值的失败尝试。
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