2023年3月17日，中国人民银行宣布决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。这是今年以来首次全面降准，也是继去年9月份之后的第二次全面降准。此次降准旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。
释放稳健货币政策信号
此次降准是在经济回升向好的背景下进行的。前两个月主要经济指标呈现回升向好走势，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等均超出市场预期。但同时也要看到，经济回稳的基础还不稳固，内外部环境仍存在不确定性和风险挑战。因此，在当前形势下适时降准，可向市场释放稳健货币政策信号，稳定市场预期，为推动经济回升提供有利的货币金融环境。
此外，此次降准也有利于缓解近期市场利率上行压力。受年初贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近段时间市场利率上行较快。其中，2月DR007（银行间市场7天期债券回购利率）月均值已略高于相应政策利率水平，3月以来仍呈居高难下之势；1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值已接近相应政策利率水平。本次降准可起到缓解资金面收紧的作用，并对债券市场形成一定支撑。
有利于降低实体经济融资成本
此次降准可释放长期流动性约5000亿元左右，并节约银行资金成本约60亿元左右每年。这有助于有效降低金融机构资金成本，并进一步促进LPR（贷款市场报价利率）下调空间打开。LPR是商业银行对优质客户执行的最低贷款利率，在2019年8月改革后与央行MLF（中期借贷便利）操作息息相关。MLF虽然延续加量投放以满足流动性需求和引导LPR报价下调方向性预期，但价格偏高不利于传导至LPR报价端。
在当前银行业负债成本承压、净利差持续收窄至历史低位的情况下，人民银行适时降准，有助于更好激发实体融资需求，稳经济、降成本。同时，也能有效缓解银行负债和经营压力，增强经营稳定性和抗风险能力。
此次降准也有利于更好支持重点领域和薄弱环节。人民银行表示，将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节。这意味着未来央行将更多运用结构性货币政策工具，加大对经济社会发展重点领域和薄弱环节的精准滴灌。例如，在今年1月份已经实施了定向降准0.5个百分点，并专门支持小微企业、民营企业等。
年内降准仍有空间
从目前情况看，年内继续降准仍有可能、有空间。一方面，在全球主要央行普遍采取宽松货币政策的背景下，我国金融机构加权平均存款准备金率仍处在相对较高水平。另一方面，在“宽信用”进程中，“宽基础”也需要跟上。在银行信贷投放大幅增长的同时，在流动性特别是中长期流动性没有增加的情况下，银行会面临更大的存款准备金考核压力和财务负担。
因此，在未来一段时间内，在保证总量适度、结构优化、预期稳定的前提下，央行还将根据市场情况灵活运用多种货币政策工具进行调节，并适时进行必要的总量调控操作。从时间点上看，年中流动性较为紧张的时点和四季度MLF到期高峰时点等都是可能再次降准的窗口期。
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