对于受到美元反弹和美国借贷成本上升打击的套利交易者来说，欧元自2005年以来的最严重暴跌来得再好不过了。
根据数据，用借来的欧元投资新兴市场货币，今年的利润高达29%，这取决于对高收益货币的选择。欧元兑美元汇率下跌10%，20年来首次达到平价，这推动了收益。
那些用绿币资助同样的套利头寸的人，结果就不那么有利可图了：不仅整体策略连续第三年失败，而且大多数个别新兴市场货币也产生了损失。甚至在拉丁美洲，利润在一开始就停滞不前。不用说，交易员们正在转换。
纽约富国银行(Wells Fargo)的货币策略师说："通过卖出欧元为套利交易提供资金正变得越来越普遍。"欧盟看起来更有可能陷入衰退，地缘政治的发展应该对该货币构成压力，这使得由欧元资助的新兴市场套利交易成为一个有趣的选择。"
由欧元资助的利差交易为新兴市场交易商提供了一个避难所，在美元和美国收益率飙升的情况下，这些交易商正在承受各种资产类别和策略的损失。发展中国家股票的熊市正在加深，当地货币债券指数创下两年来的新低，美元债券创下1994年以来的最大跌幅。如果美国经济衰退和美联储紧缩的前景继续助长对美元的追捧，欧元套利很可能成为更多投资者无法抗拒的因素。
已经有迹象表明，这种交易至少在今年余下的时间里会保持盈利。由于欧元区正盯着经济衰退，欧洲央行积极加息的能力有限。这意味着新兴市场和欧洲大陆之间巨大的利率差距几乎没有缩小的前景，这削弱了共同货币的前景。
"法国兴业银行(Societe Generale SA)中东欧、中东和非洲首席策略师Marek Drimal说："下半年欧元的走势并不乐观。"即使欧洲央行出人意料地再次大幅加息，在我们看到转机之前，欧元仍有大量风险。"
欧元的疲软并不总是为新兴市场货币提供利差优势的情况。更多的时候，一方的疲软与另一方的损失相吻合，留下的套利空间很小。但这一次，美元的飙升对欧元的危害比对发展中国家的汇率更大。
7月份，人民币兑欧元汇率攀升至2015年以来的最强水平。印度卢比和墨西哥比索触及2020年2月以来的最高水平。事实上，在彭博社追踪的23种货币中，有18种货币对欧元的汇率高于年初的水平。
本周可能会出现关于欧元前景的进一步线索，因为暑假高峰期的开始会减少交易量并激起波动。在过去15年中，普通货币有10年在8月出现过损失。投资者还将对包括中国和印度在内的发展中国家的采购经理人指数与欧元区的采购经理人指数进行分析。
"对冲基金EDL Capital的创始人本月在给客户的信中写道："欧洲正处于灾难的边缘。"我们可能会走到这样一个地方：美元对所有东西都不强，但欧元对所有东西都变弱。"
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