投资大师的传记，我看了格雷厄姆、巴菲特、芒格、斯洛斯还有这本约翰邓普顿。这些大师无一例外都是以价值投资作为其投资理念。所谓价值投资，简单的说也就是以低于其内在价值的价格进行投资。拿邓普顿的话来说，就是做个低价猎手。
回顾这些价值投资大师的传记，会发觉，价值投资这种投资理念，会演变成一种思维模式， 由内而外成为一种信仰，指引人的行为，磨练人的意志，最终塑造一些显而易见的品格。所以，无独有偶的是，这些大师身上都有着特别相似的意志品质：独立理性、节俭勤奋、耐心沉着、以及虚心好学。
约翰邓普顿爵士被福布斯杂志评为“全球投资之父”和“历史上最成功的基金经理之一”。他是著名的逆向投资者，看看他的基金运作轨迹就可以清晰的了解这位智慧的“便宜货猎手”是怎样在50多年的共同基金运作过程中用行动去实践他最著名的那句话“Buying
when others have despaired, and selling when they are full of hope,
takes fortitude. (行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。)
约翰邓普顿在1937年股市大萧条的时候成立了自己的基金，1939年他向前任老板借款1万美元，买入美国交易所正在交易的价格在1美元以下的股票，一共104只。这个行为的背后有两个重要理念：一、独立判断。战争刺激下经济将全面复苏；二、一元股票池。低价当然是选择的关键，但分散投资又是另一个对风险的规避。在当时的市况下，所有人对战争带来的经济前景持观望态度，而邓普顿却根据对早前战争的研究，得出战争对商品需求的刺激，而大举购买。其中最著名的是对密苏里太平洋铁路公司的买入，该股是优先股，当时公司已经破产，优先股的交易价格由发行价100元跌到0.125美元，他买入后，该公司的年销售增长额扩大到四年后的60.4%，而股价也上涨到5美元。这里很让人惊讶的是约翰的选股能力，他选择的都是要濒临破产的公司，而回避了同行业里业绩表现优良的公司。而那时候，政府对业绩优良企业征收超额收益高额税收的政策还没有颁布。约翰可能是通过对历史的研究，成功的规避了优良企业的高税率风险。密苏里铁路公司的收益增长四年中达到了625%而另一家业绩一直优良的企业收益却出现了负数。所以，在投资策略选择时，对经验的弹性灵活应用显得格外的重要。看来能做好价值投资的人，必须是见多识广的老江湖啊~~~
约翰邓普顿的另一个重大的突破是全球化投资，他在60年代开始投资日本市场，当时人们对日本产业的理解还停留在低端贸易品加工商的定位上，而邓普顿在战后访问日本时，发现了日本人将节俭、目标明确、坚定果断和工作勤奋这些精神面貌运用到了经济上，日本政府在战后也确立了其成为工业大国的野心，资本资源也像高专业化的工业产业和电子消费业倾斜。他开始了长达20年的对日本市场的投资，人们在总结邓普顿的投资经验时，往往觉得他是自上而下的投资，是对一国经济的投资。这对邓普顿无疑是一种误会，他是首先看到了日本股市的低市盈率，以及日本经济的高增长，再分析了日本的产业结构变化，出口结构的转变而做出投资决策。一直到80年代，美国大众才醒悟过来肯定这个腾飞的经济体，并对它趋之若鹜，而邓普顿早已获利远离并寻找下一个更便宜的市场了。
随后的岁月里，邓普顿又投资了和日本有着相似发展轨迹的韩国市场。而从60年代他接受采访时认为下一个投资机会在韩国，时间已经过去了将近30年。何等的耐心？韩国市场有着和日本市场相似的高储蓄率，以及产业转型的决心和勤奋的工作态度。但其封闭的投资市场，让外国投资者有无法撤出的风险。邓普顿坚信这个出口导向型市场也终有全面开放的一天，在97年亚洲金融风暴后，韩元也遭阻击，因为大财团的大额外币负债、贪污腐败事件，大财团破产事件频发。韩国终于向国际货币基金组织申请贷款，而作为代价，韩国也逐步开放了金融市场。邓普顿这一次通过投资美国唯一的一家投资韩国的共同基金完成对韩国的投资，有趣的是，这家投资韩国的基金，其基金经理正是邓普顿的超级粉丝，他的投资理念程序都完全出自邓普顿的理念。
作为价值投资者，买入策略的确定有其清晰的逻辑，但如何卖出，何时卖出，似乎并没有一个非常合适的决策。价值投资很容易卖的过早，对于此，约翰邓普顿的策略非常简单，就是在找寻到更便宜的品种时，换仓。还是将便宜货猎手的角色发挥到淋漓尽致。不过本书作者也适当探讨了一些交易策略，比如如何在市场疯狂时撤退，疯狂的标志图腾是最后的买家进场，是那些坚定的空头转多头，这是一个非常典型的信号。记得以前做期货时，这也是做交易的一个明显信号，最后的空头翻多时，就是市场逆转的开始。那么怎么判断“谁”是最后的多头呢？呵呵，留给自己细品吧。
如果对约翰邓普顿爵士的投资理念用一个字来总结，应该是”反“吧。他说，人们在生活的方方面面，都希望到前景最好的地方去，找工作、选厂房。。。但是选股票，你应该反其道而行之。利用人们的恐慌去买入最便宜而有成长潜力的股票、利用人们的贪婪去沽空价格远高于其价值的股票。人们总是问，前景最好的地方在哪里？但其实这个问题问错了，你应该问：”前景最悲观的地方在哪里?"
约翰·邓普顿15条投资法则
1、信仰有助投资：一个有信仰的人，思维会更加清晰和敏锐，犯错的机会因而减低。要冷静和意志坚定，能够做到不受市场环境所影响。谦虚好学是成功法宝：那些好像对什么问题都知道的人，其实真正要回答的问题都不知道。投资中，狂妄和傲慢所带来的是灾难，也是失望，聪明的投资者应该知道，成功是不断探索的过程。
2、要从错误中学习：避免投资错误的惟一方法是不投资，但这却是你所能犯的最大错误。不要因为犯了投资错误而耿耿于怀，更不要为了弥补上次损失而孤注一掷，而应该找出原因，避免重蹈覆辙。
3、投资不是赌博：如果你在股市不断进出，只求几个价位的利润，或是不断抛空，进行期权或期货交易，股市对你来说已成了赌场，而你就像赌徒，最终会血本无归。
4、不要听“贴士”：小道消息听起来好像能赚快钱，但要知道“世上没有免费的午餐”。
5、投资要做功课：买股票之前，至少要知道这家公司出类拔萃之处，如自己没有能力办到，
便请专家帮忙。
6、跑赢专业机构性投资者：要胜过市场，不单要胜过一般投资者，还要胜过专业的基金经理，要比大户更聪明，这才是最大的挑战。
7、价值投资法：要购买物有所值的东西，而不是市场趋向或经济前景。
8、买优质股份：优质公司是比同类好一点的公司，
例如在市场中销售额领先的公司，在技术创新的行业中，科技领先的公司以及拥有优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场、生产高利润消费性产品而信誉卓越的公司。
9、趁低吸纳：“低买高卖”是说易行难的法则，因为当每个人都买入时，你也跟着买，造成“货不抵价”的投资。相反，当股价低、投资者退却的时候，你也跟着出货，最终变成“高买低卖”。
10、不要惊慌：即使周围的人都在抛售，你也不用跟随，因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前，而并非之后。反之，你应该检视自己的投资组合，卖出现有股票的惟一理由，是有更具吸引力的股票，如没有，便应该继续持有手上的股票。
11、注意实际回报：计算投资回报时，别忘了将税款和通胀算进去，这对长期投资者尤为重要。
12、别将所有的鸡蛋放在同一个篮子里：要将投资分散在不同的公司、行业及国家中，还要分散在股票及债券中，因为无论你多聪明，也不能预计或控制未来。
13、对不同的投资类别抱开放态度：要接受不同类型和不同地区的投资项目，现金在组合里的比重亦不是一成不变的，没有一种投资组合永远是最好的。
14、监控自己的投资：没有什么投资是永远的，要对预期的改变作出适当的反应，不能买了只股票便永远放在那里，美其名为“长线投资”。
15、对投资抱正面态度：虽然股市会回落，甚至会出现股灾，但不要对股市失去信心，因为从长远而言，股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出
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