经济观察网 记者 汪青 蔡越坤3月15日，债券行情报价平台的债券报价服务暂停，让债券交易员们“手忙脚乱”起来。
“消息来得太突然，昨天下午收到消息后，大伙都很忙！为了继续提供报价服务，中介们都忙着建各种群，而交易员们则忙着加各种群。按照地区分的地方债、信用债等各种群，往往这些群新建不久，就显示已经满员。”现券交易员李华3月15日向记者调侃道，火急火燎地加了几十个群，结果今天早上各种群消息“乱飞”，索性屏蔽了一部分。
3月15日，在一家地方城商行担任债券交易员的刘平又开始通过QQ进行同业询价了。他紧急加入多个银行间资金QQ群，关注着自己希望买入的债券品种。看着一个个闪动的QQ弹窗，他感慨道：“QQ聊天谈交易的时代又回来了。”
3月14日下午，债券市场传出一则振动业内的消息，QB（Qeubee）、Wind、DM、iDeal等债券行情报价平台第二天都“不能用了”。
目前市场上主流的债券报价软件主要是QB、Wind、DM、iDeal。债券报价软件的核心功能是把全市场客户向六大货币经纪公司的债券买卖信息，通过软件的形式向市场投资者展示。
多位市场人士表示，3月15日，QB、Wind、DM（Dealing Matrix）三方资讯软件暂停了实时报价信息的展示，只有iDeal还在提供部分经纪商的报价信息。
据悉，iDeal是中国外汇交易中心（CFETS）面向银行间本外币市场推出的即时通讯平台，拥有交易辅助等功能。2月4日，CFETS表示，交易中心已建立基于本币交易平台和iDeal的多层次债券报价交易体系，可向全市场机构提供最全债券市场信息，丰富价格发现渠道，提高报价交易效率。
“靴子”落地
3月14日午后，有市场消息称，QB、Wind、DM等提供银行间固收市场的实时报价资讯软件服务商将于近期下线相关功能。
这也意味着，货币经纪公司提供的债券价格信息暂时无法通过中介债券报价服务软件集中展示。
据悉，目前，中国银保监会已批准6家货币经纪公司，分别是平安利顺国际货币经纪有限责任公司、上海国际货币经纪有限责任公司、天津信唐货币经纪有限责任公司、上海国利货币经纪有限公司、中诚宝捷思货币经纪有限公司、上田八木货币经纪（中国）有限公司等。货币经纪公司是指经中国银保监会批准在中国境内设立的，通过电子技术或其他手段，专门从事促进金融机构间资金融通和外汇交易等经纪服务，并从中收取佣金的非银行金融机构，业务范围包括：境内外的外汇市场交易、境内外货币市场交易、境内外债券市场交易、境内外衍生产品交易。
3月15日，QB、Wind、DM三家资讯软件服务商均暂停货币中介实时债券行情报价。3月15日，记者向QB平台客服求证，该客服表示，目前还在和货币经纪商在协商中，恢复报价行情展示的时间仍然无法确定。
QB平台向用户发出公告：因不可抗力原因，货币经纪公司通知需暂停对外数据服务。QB和经纪公司将持续保持沟通，希望能尽快回复机构相关业务需求。同时，QB终端非经纪数据相关功能和板块仍将持续运行。
QB官网介绍，其是宁波森浦信息技术有限公司（以下简称“森浦”）旗下将货币经纪公司的实时债券报价进行整合的信息服务平台。目前市场使用率最高、占比最大的债券报价软件是QB。
刘平表示，QB是债券交易的盯盘神器，有很强大的页面展示、报价功能、曲线利差统计等等。
从债券报价、询价的历史沿革看，我国债券交易的1.0时代，是2005年货币经纪公司们成立之前，老交易员们都开着MSN（一种在线社交软件）。后来才开始逐步采用QQ进行报价交易；2005年之后，六大货币经纪公司陆续成立，但是不同的货币经纪之间仍然存在很大的信息差。2013年，金融信息服务商森浦Sumscope推出了qeubee终端，全面整合货币经纪公司实时债券行情，将中国债券交易带入3.0时代。QB购买了全部六家经纪公司的数据，实时向全市场发布，并且有着非常友好且不断完善的分类查询界面，很快成为银行间交易员和投资经理、基金经理们的案头必备工具。
Wind等平台迅速应对
对于使用QQ群进行债券交易信息询价的体验，刘平表示，通过QQ群进行债券询价交易效率太低了。以往他需要找一只利率债，只要在QB里输入条件就可以找到对应的债券。但是QB无法展示信息后，他不得不在各种QQ群中寻找。
“因为QB解决了所有QQ群里报价的痛点。正是因为10年前债券交易信息在QQ群报价低效，流动性差，才让QB横空出世。”刘平称。
3月14日晚，中国外汇交易中心（CFETS）在其公众号上更新一则消息称，交易中心已建立基于本币交易平台和iDeal（是CFETS面向银行间本外币市场推出的即时通讯平台，拥有交易辅助等功能）的多层次债券报价交易体系，可向全市场机构提供最全债券市场信息，丰富价格发现渠道，提高报价交易效率。
刘平表示，其3月15日开始使用iDeal平台进行询价。但是目前iDeal平台也存在所提供的货币经纪公司数据不全的问题，也在等待其他货币经纪公司入驻。
Wind方面也表示，为方便广大债券固收用户稳定高效收发债券交易实时报价，Wind即日起推出两大方案提供债券实时报价直通服务。第一，在Wind金融终端输入命令“WQ”，进入万得债券报价功能界面，即可浏览或查询所有债券的买方卖方报价信息；第二，在Wind金融终端输入命令“WM”，进入Wind金融终端即时通讯平台Wind Messenger（下称“WM”）。WM专门建立若干报价群供用户进行债券报价沟通与协商。
Qtrade平台发布关于自营群、同业存单交流群、高收益债报价群等多个QQ群。根据记者了解，多个群的债券交易人数已突破千人。
实际上，通过各类社交群进行债券询价、报价的方式并非新鲜事物。
“在我刚入行的时候，大家报价除了一对一询价，主要就是通过QQ、MSN等社交群。比如，我当时就是把各个群里搜集到的信息复制粘贴到excel里，然后统一汇总给到老交易员。费时费力不说，也没有什么技术含量。”李华说。
在李华看来，实时报价软件的出现，就像淘宝这类电商平台之于消费者，可以通过平台的分类、查询等功能简单快捷地了解债券市场，大幅度减轻了交易员的工作量。
记者注意到，在新建的债券报价群内，各种调侃和求助消息不断刷屏。
“好不容易把信息透明的方式搞明白了，突然回到原来的群报价，这咋操作的呢，不明白！”
“求助！有没有经历过群报价的老手，给新人科普一下。”
“急急忙忙，没想到一不小心误入银行间麻将群，谁懂我的心情？”
李华告诉记者，即使昨天忙着疯狂加群，内心还是抱着侥幸心理，希望今天一早上班报价还能如常。结果打开报价软件显示一片白，自己的大脑里也是一片白。
“只是第一天，我就已经开始怀念实时报价软件了。虽然在过去都是通过各种群报价，但是如今市场的体量和流动性肯定是远远超过过去的。并且当初熟悉群报价的交易员现在大多都是领导层，新交易员又没经验，询价方式突然变化肯定一时很难适应。”李华表示。
群报价交易效率降低
通过债券报价软件，交易员可以了解到全市场客户向货币经纪公司的债券买卖信息。
以Wind金融终端的债券市场“经纪商行情”平台为例，交易员可以通过筛选债券类别、债券期限、主体评级、债项评级、中债隐含评级、中证隐含评级、发债主体企业类型、是否城投债等，设定价差和估值范围，拟定个性化的选择方案，从而找到相应交易对手方，并获得公开市场报价。
“相比较实时报价软件，通过报价群去沟通交易消息，工作量变大不说，获取到的信息也十分冗杂，交易效率肯定很难提高。”李华表示，实时报价软件暂停展示对于资金交易员的影响可能相对较小，但是对于现券交易员而言，没有统一的报价信息后，想要找到最优报价，只能通过不断刷新报价群的信息逐一筛选。
“今天陆续也出来不少替代方案，但是操作起来都不是很方便。比如说每家机构可投债券的主题库都是不一样的，但是很多的报价软件上面都不够全面，整个交易效率其实是大大降低了。”李华说。
对于QB等债券报价服务突然暂停，有市场人士认为，或与加强货币经纪公司监管有关，特别是数据确权的问题。
“报价信息其实是各家机构的，想要买卖债券时报给中介，中介把数据放在报价软件上，但是现在报价软件对于这些收集而来的数据却需要收费。”上述市场人士表示，对于数据权限归属以及安全问题，是监管部门考量的重要因素。
强监管时代到来
早在2021年底，为加强债券交易业务行为规范，监管已经出台了关于即时通讯工具使用的相关通知。
2021年，为加强交易业务行为规范，促进银行间市场健康发展，中国银行间市场交易商协会发布《关于规范银行间市场交易即时通讯工具使用有关事项的通知》。
《通知》要求市场机构在从事银行间市场债券及衍生品等交易时，应使用具有实名认证、权限管理、信息留痕及记录保存等功能的交易即时通讯工具规范开展业务，并对市场机构及人员使用交易即时通讯工具的行为，特别是群组沟通管理提出明确要求。同时，《通知》还明确为市场机构开展交易提供通讯工具服务的运营商应配合交易商协会自律管理。
3月15日，Wind通过官方微信发布，按中国银行间市场交易商协会《关于规范银行间市场交易即时通讯工具使用有关事项的通知》要求，在2022年3月获得首批备案，具备在银行间市场提供即时通讯服务的合规资格。Wind贯彻机构统一采购、实名认证、多级权限管理、单\群聊信息留痕、记录保存导出等合规功能，是银行间市场从业者互相联系沟通的高效工具。
2022年12月国务院出台“数据二十条”提出，探索建立数据产权结构性分置制度，建立数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权“三权分置”的数据产权制度框架。
有债券行业人士表示，规范货币中介向全市场展示报价，对开展债券做市业务的券商来说是利好。
此前，2023年2月6日起，根据上交所、深交所正式启动债券做市业务。此前，2022年1月，深交所在总结借鉴基金、衍生品业务流动性支持机制运行经验的基础上，制定并发布《债券交易业务指引第3号——债券做市》及配套指南，规范市场机构有序开展债券做市业务。其中，结合债券市场特点引入分层机制，债券做市商可自主选择作为主做市商为基准做市债券品种提供持续做市服务，也可以选择作为一般做市商为自选债券品种开展做市业务。
上交所、深交所表示，引入债券做市商制度是深交所加强债券市场基础设施建设的又一重要举措，有助于进一步提升市场定价效率，推动债券市场高质量发展。
（应采访者要求，李华、刘平为化名）
上一篇
