快了，但老板正在筹钱，需要 40 亿美金补缺口。
作者｜K星人
设计｜UAL宽心星人
本文共3891字，阅读需约7分钟
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Part 1. FTX缺钱并不突然
Part 2. FTX和币安打口水仗
Part 3. 加密货币市场依然动荡
全球加密货币最大的交易所之一 FTX 几乎破产，震惊了数字货币行业。投资者的恐慌情绪仍在蔓延。2020 年 11 月份以来，比特币价格首次跌落 1.6 万美元，昨天最低跌至 1.56 万美元。
原本打算出手救市的加密货币交易所币安（Binance）反悔了。仅一天后，加密货币行业媒体Coindesk援引知情人士消息称，币安选择放弃收购。按照 Coindesk 此前曝光的资产债务表，FTX 账面债务高达 80 亿美元。
如果没有更多资本支持，这个目前交易规模全球第四大的加密货币交易所可能破产。而知情人士称，FTX告诉投资者，希望筹集多达40亿美元的资金来填补流动性缺口。
就像即刻用户@SunderVoice形容的，大半年来，价值百亿美金以上的加密货币项目LUNA、FTX，加密货币对冲基金三箭资本都倒下了。这好比中国互联网行业里，短时间里，滴滴、美团和红杉资本全部陷入危机
加密货币市场新一轮危机到底是如何发生的？
FTX 缺钱并不突然
创立时正值加密货币熊市，FTX不打算成为像 Coinbase 那样易用的加密货币交易平台，而是一家面向机构投资者的加密货币衍生品（如期货和期权）交易平台。投资者可以在不直接接触现货市场的情况下押注资产价格。这种机制非常高效，因为当合同到期时不需要进行实物资产交割，就像一艘可以被运往世界各地炼油厂的油轮。
这艘油轮上还装载着 FTX 加密货币衍生出的大盘产品，比如，加密货币指数。它类似巴菲特推荐新手投资者的被动投资，在预期未来走势可能出现大波动时买进，并借由加密货币的波动程度获利，能避免受单一币种影响。
不只加密货币市场本身，FTX还将政治议题转化成交易产品，吸引原先对加密货币与传统金融没有兴趣的人也来投资。比如，期货合约 TRUMP-2020，就是让投资者预测川普是否连任来进行买卖，帮助FTX吸引许多对政治感兴趣的大众开户交易。当年 11 月 4 日美国大选当天，与川普、拜登有关的FTX期货合约，单日成交量突破 1000 万美元。
2020年加密货币衍生品交易所FTX的交易量迅速增长 来源：FTX Research
加密货币衍生品的交易量暴增，让 FTX 交易所赚得盆满钵满。今年夏天，FTX创始人萨姆•班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)透露，公司过去 10 个季度一直盈利，有超过 10 亿美元的现金流。不过，自封行业救世主的班克曼-弗里德花钱也很大手笔。
今年，他救助了一家陷入困境的数字货币贷款机构 BlockFi，并试图稳定另一家。他在加拿大和日本收购了加密货币交易所。他和超模吉赛儿·邦臣(Gisele Bundchen)一起出现在杂志广告中，试图在市场低迷时保持主流投资者对加密货币的热情。
Alameda Research投资的加密货币公司
可不是每次出手都得到了回报。班克曼-弗里德与FTX共同持股的交易公司Alameda Research，在设法支持陷入困境的加密货币贷款机构Voyager Digital 时就蒙受了损失。Alameda向Voyager提供了 7500 万美元贷款，并提高持股比例到9.5%，但不到两周后，Voyager就申请破产了。
公司管理层也出现动荡。今年8、9月的加密货币行业离职潮中，萨姆•特拉布科（Sam Trabucco ）降为 Alameda Research 联席 CEO，不再管理公司日常业务，只提供顾问服务。一个月后，FTX 美国总裁布莱特•哈里森（ Brett Harrison） 也辞去职务，转而担任顾问。
回头看，这两位高管，一位暗藏债务危机，一位遭遇监管难题。在美国市场，加密货币公司们在今年前九个月花费了 1500 万美元进行政府游说，超过了前八年的总和。而FTX 是花得最多的那家，成为今年美国中期选举竞选捐款的第三大来源。
11月2日，加密货币领域媒体CoinDesk 曝光了一份交易公司 Alameda Research 今年第二季度资产负债表的副本。数据显示，截至 6 月 30 日，该机构资产达 146 亿美元，其中最大的单一资产为价值 36.6 亿美元的FTT，其他重要资产包括 33.7 亿美元的加密货币 SOL 和 Solana 生态Token。其负债 80 亿美元，主要包含 74 亿美元贷款。
但事实上，这份财务报表未经证实，Alameda Research 或 FTX 也没完整地公开回应过。过去近一周，与其说FTX陷入了债务危机，不如说它陷入的是舆论危机。
FTX和币安打口水仗
面对负面消息，比FTX来得更早来到舆论阵地Twitter的，是它的竞争对手币安。
11月3日，当客户@hellosuoha 抱怨，“为何最近总是出现 FTX 的负面消息，哪天要换币安”。币安联合创办人何一回复，“因为币安不给无抵押贷款，不参与交易，不瞎买公司，不瞎花钱赞助，20% FTX 的股权已经卖出。”
接下来两天里，各大加密货币带货博主们纷纷发表行业见解。火币孵化器研究员0xLoki将当时业内对FTX财务状况的质疑总结为三点：
- Alameda Research 存在严重的高杠杆经营问题，资产负债表构成非常危险。如果市场下跌 50% 以上，其将资不抵债。
- FTX 及 Alameda Research的资金来源及使用存在很多可疑之处。
- SOL/FTT 的过度集中会给支持它们作为抵押物的 DeFi/CeFi 带来连带风险。
风险投资人 Adam Cochran 甚至不敢相信， FTT、SRM、SOL 等加密货币作为抵押品能借出近 80 亿美元，并猜测这也是 FTX 为什么积极收购借贷平台。因为如果有更多 FTT 遭到清算，可能会进一步影响到他们贷款。此外，投资者们还担心若市场下行，还将引发行业生态连带风险。
11月3-11月7日FTT价格价格波动图 来源：CoinGecko
但最精彩的还是11月6日晚上到第二天凌晨，FTX和币安多空对决。
负面新闻发酵四天后，11月6 日晚上22:32， Alameda Research 总裁 Caroline Ellison 才终于回应，“那份财报仅是一小部分，我们还有 100 亿美元以上的资产未呈现。”这份财报只是他们多个看涨仓位的少数内容，还有很多对冲仓位没有列在其中。此外，由于今年的币圈状况，他们也早已清偿多数的贷款。
消息发布半小时内，FTX 交易平台旗下的原生加密代币 FTT 价格最高涨到 25.47 美元，最大涨幅 8.6%。
才过了不到 1 小时，11 月6 日晚上 23:47，币安CEO赵长鹏（CZ）突然发布Twitter，“币安去年退出 FTX 股权后，收到约 21 亿美元价值的资产 (BUSD 与 FTT)。由于最近曝光的消息，我们决定将剩余的 FTT 全数卖出。”
虽然他一再强调不会一次性抛售，要降低对市场的影响，此举也不是为了打击竞争者。但 FTT 价格在消息发布半小时内最低又跌到 21.42 美元。
11月 7 日凌晨 00:03，Alameda Research 总裁 Caroline Ellison 赶紧回应，“CZ，如果你想要缩小卖出 FTT 对市场的影响，Alameda 很乐意用 22 美元市场价今天就跟你全数买回。”快 2 个小时后，FTX创始人班克曼-弗里德才姗姗来迟，像布道者一样长篇大论，大意是，现在还不是吵架的时候，得一起努力创建加密货币行业，“要做爱，不要作战（Make love, not war）。”
11 月 7 日凌晨 02:49，币安CEO赵长鹏直接转发链上金流监控帐号 @whale_alert 在晚间 22:09 发现的 22,999,999 个 FTT (约 5.8 亿美元 ) 转移，并表示，“对，那是一部分。”三小时后，他又补充，“清算 FTT 仓位是为了风险管理，这是 LUNA （一个已经崩盘的加密货币项目）得到的教训。但我们不会假装在离婚后还做爱。我们不反对任何人。但我们不会支持那些在背后游说反对其他从业者的人。”
这一天，FTT一度暴跌30%，还拖累了比特币、以太坊和Solana。
加密货币市场依然动荡
接下来三天内，投资者们先前讨论中，担心的事情还是一件一件都发生了。
全球最大加密货币交易所之一 FTX 一夜之间崩跌。连正被全球通缉的数字货币LUNA创始人权渡衡（Do Kwon）都忍不住上线直播自嘲，“没人比我更熟悉破产的滋味”。更讽刺的是，把自己塑造成了加密货币市场守护者的FTX，如今成了被救助的那个。
面对激增的客户提款，FTX 没有足够的资金兑付，不得不停止提款，并与竞争对手币安达成纾困协议。11 月 9 日凌晨 0 点，FTX 创始人班克曼弗里德和币安CEO赵长鹏先后在社交网络Twitter发布收购消息。
FTX“向我们寻求帮助”，赵长鹏在Twitter里写到，“他们存在严重的流动性短缺。”虽然具体原因不明，但FTX的确账面上没有足够的钱应对暴增的提款。这也侧面印证了其存在债务风险。而传统券商通常会把用户资金同自有资金分离，并且分开管理，以规避挤兑风险。
消息发布 15 分钟内，FTX 交易平台旗下的原生加密代币 FTT 价格最大涨幅一度超过 40%，紧接着却是一路狂泻，截至 11 月 9 号早晨 10 点，暴跌超 70%。而其创始人班克曼-弗里德的个人财富一天之内也缩水 94%，蒸发近160亿美元。在彭博社追踪的富豪榜里，他也创造了历史，成为单日财富缩水幅度最大的一位。
“大部分加密货币公司内在脆弱，随时可能陷入雷曼式崩盘，一夜之间破产清零。”业内人士 Cory Klippsten 反思道，“公司一旦陷入危机，只能指望另一家来救场。”而有时，伸出援手的可能是竞争对手。
币安答应帮FTX处理流动性资金危机。可对公司股东来说，加密货币交易平台FTX的麻烦还在继续。因为币安 CEO 赵长鹏在 Twitter 说的是，币安已签署收购FTX的意向书，但表示它“有权在任何时候退出交易”。
谈判桌上，缺钱的 FTX 似乎没有太多话语权。接近收购的匿名人士还表示，班克曼-弗里德想要为公司争取一个合宜的收购金额，还得摆脱过去纠纷带来的尴尬。毕竟，收购方CEO前一天刚在Twitter上把自家加密货币FTT比做LUNA，还指责自己背叛行业。
60%FTX提款客户流入交易规模更大的加密货币交易所币安 来源：DefiIgnas
据第三方机构 flipsidecrypto 统计，从 FTX 提款的客户 60% 转去了币安，13.4% 去了 Coinbase。按资金量算，90.6%的资金再次流入加密货币交易所。大部分投资者仍然信任中心化的机构，暂时还不是倡导自己资产自己管的web3。另外，从市场竞争角度来看，币安也事实上分食了 FTX 的客户。
一天后，币安放弃收购交易。加密货币交易所 FTX 和投资们的钱包再一次陷入不确定。截至 11 月 10 日上午 10 点，FTX 旗下原生加密代币 FTT 市值已经蒸发一半还多。
—END—
Ref：
【1】Crypto World Is Rocked as World’s Largest Exchange Rescues Rival, David Yaffe-Bellany, Erin Griffith，NYT
【2】Binance Is Strongly Leaning Toward Scrapping FTX, CoinDesk
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