原油市场波谲云诡，供给侧的交易逻辑正在更换跑道。
原油市场波谲云诡，一度一路飙升的油价，突然掉头向下，昨晚美国原油市场的波动格外引人注意。
23日夜盘，纽约原油期货暴跌4.93%，而伦敦布伦特原油期货暴跌4.68%。而在今天亚洲交易时段，国际油价仍然在继续下跌。目前，伦敦布伦特原油期货下跌到75美元左右，而纽约原油期货价格跌至65美元附近。而从10月4日，沙特记者卡舒吉“失踪”事件曝光之后，在15个交易日内，国际油价已经下跌了10美元，跌幅高达13%。
油价转跌，能源板块集体集体重挫
随着23日油价大跌，能源板块也集体重挫。23日晚间，美国股市能源板块领跌标普500指数11大板块，一度跌幅达3.8%。EOG能源（EOG）和康菲石油（COP）跌4.7%，雪佛龙（CVX）及切萨皮克能源（CHK）跌超4%，在美上市中石油（PTR）、中石化（SNP）和斯伦贝谢（SLB）跌3.8%，埃克森美孚（XOM）跌2.8%。
在24日，港股交易时段，原油板块也出现大幅下跌。其中，中国石油跌幅1.86%。
在24日国内A股市场，原油板块也出现大面积下跌。
油价曾经一路飙涨，怎么突然大跌
本来，市场预期是这样的。美国对伊朗原油制裁11月4日生效，原油市场交易逻辑，按照供给侧大幅萎缩的逻辑运行着。从今年4月起，特朗普屡屡批评OPEC人为抬高油价，并在4-7月基本每个月至少发一条推特要求OPEC增产来压低油价。但是，尽管欧佩克组织，特别是沙特和俄罗斯，却不乐意增产，更倾向于享受着高油价带来的诸多好处。
结果是，油价一路飙升，布伦特油价突破了80美元，纽约油价到了76美元。但是，这一切从10月4日沙特记者案曝光开始，都发生了改变，可以说沙特记者案件成为国际油价转折点。15个交易日内，油价暴跌了10美元。
这中间发生了什么？从沙特记者案曝光之后，沙特一时间成为众矢之的，各界要求严惩之下，欧洲国家态度较为“强硬”，英法德三国强烈谴责并要求彻查该事件，德国更是暂停了对沙特的军售协议。而美国的态度相对温和，一方面表态可能就此制裁沙特，但同时也表示相信沙特的调查结果，并不想停止向沙特的军售协议。
各种迹象显示，沙特记者案曝光之后，沙特作为美国盟友的角色，对美示好，对美妥协的意愿，不是降低了，反而是增强了。4月份以来的特朗普要求降低油价的呼声，正在随着国家压力下，沙特更大的妥协而将逐步告终。沙特能源部长法利赫更直言，沙特将很快提高产量至 1100 万桶/日，如有需要，沙特可以将产能提高至 1200 万桶/日。
由此，半年多以来的供给侧大幅萎缩的交易逻辑面临颠覆，而对伊朗制裁对于供给变化影响交易行为的推动日渐势微。而中长期看，原油市场的交易逻辑也将更换跑道，转轨到向需求侧变动来进行调整。而如果今明两年油价表现温和，美国消费开支可能会进一步扩展，拉动经济进一步升温，则美联储的加息将不再那么突兀。
沙特记者“失踪”案成为油价转折点
最近几日，霸占着国际媒体头条的事件，莫过于沙特记者卡舒吉在土耳其神秘“失踪”事件。
作为记者的卡舒吉，在言论红线上，与沙特政府屡屡发生冲突。而这一切在10月2日彻底结束，走进沙特驻土耳其大使馆办理结婚登记的他，再也没有出来。10月7日，土耳其方面向BBC透露，卡舒吉被确认死亡，之后沙特否认了这一说法，坚持10月4日“卡舒吉死前已经离开领事馆”的说法。
但最终，沙特用行动默认了卡舒吉死亡的事实：18名来自沙特军方或者安全机构的公民被逮捕，包括王储顾问以及王室主要成员的高官遭到罢黜。卡舒吉遇害时留存的录音等证据相继流出，土耳其警方进入领事馆搜查时，领事馆内只剩下被粉刷一新的墙壁。
国际方面，欧洲国家态度较为“强硬”，英法德三国强烈谴责并要求彻查该事件，德国更是暂停了对沙特的军售协议。而美国的态度相对温和，一方面表态可能就此制裁沙特，但同时也表示相信沙特的调查结果，并不想停止向沙特的军售协议。
这一事件一定程度上加剧了石油市场对原油供应的担忧情绪，更有激进者称，一旦遭到国际制裁，沙特可能削减原油供应作为回应，油价可能飙升至 200 美元/桶。目前来看，这种可能性基本不存在。
近日沙特的方面的表态更是给市场吃了一颗定心丸。
沙特能源部长法利赫表示，沙特将很快提高产量至 1100 万桶/日，如有需要，沙特可以将产能提高至 1200 万桶/日，并可能会在 12 月 7 日签署新的欧佩克+协议。几十年来，沙特一直将石油政策作为负责任的经济工具，并与政治区分开来，不会重复1973 年式石油禁运的意图。
与此同时，API 公布数据显示，美国 10 月 19 日当周 API 原油库存意外大增 988 万桶，库欣地区原油库存增加 97.1 万桶。两者一结合，短期宏观面与基本面都对于原油价格偏空，推动了油价的直接暴跌。
23日晚间，美国纽约油价暴跌4.72%，收盘66.40美元。24日，亚洲交易时段来看，纽约油价仍然维持再66美元左右。而从10月4日，沙特记者卡舒吉“失踪”事件曝光之后，国际油价已经下跌了10美元，跌幅达到13%。如今66美元的价格，比年初60美元的原油价格来说，算是温和了。
美国对伊制裁的态度依然坚决
显然，沙特记者卡舒吉被害事件之后，沙特的妥协让国际原油市场的多头非常失望，之前他们一直秉持的做多逻辑正在悄然坍塌中。
迄今为止，美国对伊制裁的态度依然坚决。今年5月8日，特朗普正式宣布美国退出《伊朗核协议》，并将在180天内重新实施对伊制裁。
8月7日，制裁生效，制裁措施包括：重新实施对伊朗汽车行业的制裁，对伊朗黄金和贵金属交易实施制裁，对伊朗货币里亚尔实施相关制裁。随后，伊朗里亚尔的黑市汇率一度飙升到了102000，而官方汇率仅为44050。
10月16日，美国财政部宣布将对伊朗实施新一轮制裁，制裁涉及伊朗两家银行，拖拉机制造公司、穆巴拉克钢铁公司以及其他与投资、商品和工程有关的20余家企业，其中，伊朗拖拉机制造公司是中东和北非最大的拖拉机公司，穆巴拉克钢铁公司则是该地区最大的钢铁制造商。
10月23日，美国财长努钦的谈话透露出三点态度：
1）各国在伊朗石油制裁方面得到豁免的难度较大，虽然并不期待进口伊朗石油的国家在 11 月将购买量降至零，但最终不得不降至零。
2）现行油价已经反映了供应减少的影响。
3）美国财政部正在与环球银行金融电信协会（SWIFT）协商，要求中止伊朗接入其网络。（全球大部分跨境资金交易都通过 SWIFT 协助进行）
由此来看，美国对伊制裁的态度依然坚决。尽管在伊朗问题被证伪之前，油价下行空间或许不如市场期待巨大，做空风险也看似非常有风险。但是，交易之道，从来也是如此波谲云诡。
油价仍在可控范围之内
油价走高会影响经济增长速度，而如果今明两年油价表现温和，全球消费开支可能会进一步扩展，拉动经济进一步升温。
瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆：
基于对油价的预测以及当前政策缓步紧缩来看，经济增长受到的影响应该比较温和。我们认为亚洲政策性利率升高进程已经过半，而布伦特油价不会升至90美元/桶以上。这意味着货币紧缩以及油价高增长（每年40%-50%）时期到今年底将基本结束。这比2004至2006年的紧张期要短。因此，综合来看，实际GDP受到的影响将是减少约0.4个百分点。
高油价对于政策的主要影响可能是升息步伐加快。对于经常账户为赤字的经济体（印度、印尼和菲律宾）来说，这种风险最大，因为油价上涨导致其外部赤字扩大。通常外部赤字通过减少官方外汇储备或增加外部借款来融资。就目前而言，我们预期到今年底亚洲的加息之路基本上将暂告结束。
百万用户都在看
券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。
ID：quanshangcn
Tips：在券商中国微信号页面输入证券代码、简称即可查看个股行情及最新公告；输入基金代码、简称即可查看基金净值。
有一种美好习惯，叫做阅后点赞
上一篇
