刚刚过去的24个小时里，比特币价格跌幅超过40%，以太坊跌幅超过50%，比特币价格跌至4500美元附近。新冠肺炎病毒、石油美元、国际贸易、发行量减半，2020年比特币注定将经历不平凡的一年，因此投资比特币之前必须要回答几个简单的问题。比特币是数字黄金吗？比特币发行量减半，价格一定会上涨么？比特币能对冲传统金融市场的风险么？比特币的价值发现和支撑来自哪里？比特币矿难是怎么回事？比特币最大的风险是什么？
比特币的成功源于一系列偶然、复杂、巧合的结果，正如区块链技术是对不同技术和经济模型的集成式创新一样，是一种历史的必然。众所周知，比特币网络诞生于2008年，但是在这之前已经出现了各种各样版本的数字货币，2003年-2007年是中心化匿名数字货币百家争鸣的阶段，暗网交易也逐渐摆脱信用卡、现金交易的依赖，开始尝试数字货币作为交易媒介。2011年，暗网黑市“丝绸之路”（The Silk Road）采用比特币配合其匿名化的信息发布，完成了交易闭环，自此比特币开始逐渐被赋予数字黄金的地位，作为数字世界的交易媒介。这种关系极大地挑战了美国的监管，随着初代暗网“丝绸之路”的创始人两年后被捕入狱，比特币的江湖地位也变得岌岌可危。随后，二代暗网黑市重新开张，新人仍沿用旧称，二代“丝绸之路”也保留比特币作为支付手段，比特币的数字黄金形象就此树立了起来。这种良好的关系持续到2017年，因暗网二代掌门被捕入狱走向终结。
简单说，货币、黄金的价值最终需要依靠市场认可来支撑，这也是各国惧怕天秤币网络的原因。数字货币换了形式，但不改这条最基本的原则。目前成本高昂导致比特币并不能作为一种C端的支付手段，而并非人们很容易归咎的监管因素。从逃避监管的角度来看，2018年以来暗网黑市开始逐步放弃比特币，转而采用隐私币结算。比特币现象级的成功是一种历史的必然，这种成功与当时的历史条件紧密相关；它之前的成功是因为简洁的设计、合理的参数、公平的激励体系，然而这些也是将来造成失败的原因，比特币价格注定不会单边上涨，必将被历史终结。
矿工的存在是维系比特币网络的基础，如果要维持矿工收益不变，每四年左右比特币减半时，网络将要求币价翻倍来对冲发行量的减少。随着比特币发行量的减少，价格上涨的压力越来越大，如果两者的矛盾突破了某个极限，将出现矿工大面积停机的情况，这种情景被称为矿难，这将对公链体系造成无可挽回的冲击。在大多数正常的年份，比特币价格下降，挖矿收益下降，矿工逐步减少，算力竞争减少，挖矿成本下降，收益回升，整体处于动态平衡之中，并不会发生矿难。然而，随着流通市场地位逐渐消失，价格高企，发行量减半的时刻将变得越来越凶险。
比特币作为一种虚拟资产，最终需要依赖实体经济来对其价格进行锚定。盛世收藏，乱世黄金，比特币终究不是黄金，而是数字黄金。在市场资金充裕时，比特币价格可以走出自己的个性，然而流动性紧张时，这些支流反而更容易被抽干，目前的情况就是最好的例证。比特币最大的风险来自监管，十几年过去，监管科技发展迅速，比特币网络因其去中心化的特性，很难做出改变。比特币现金和其他分叉币，不仅没有获得更大的成功，反而严重打击了社区的信心。
从技术的角度来看，比特币交易的匿名性实质上只是非实名保护。每一笔交易信息的账户（公钥）全网公开，因此很容易将同一账户的交易关联起来，甚至可以将同一账户的关联账户进行匹配，对用户进行画像。这种基于交易而非账户的创新体系，在保护用户匿名性方面的优势，随着监管科技的发展，逐渐丧失。两代暗网“丝绸之路”创始人正是因其网络空间留下的蛛丝马迹被追踪定位的，而且其中一位赚取了大量比特币但还从未提现，身份就暴露了。
各国央行正在加紧部署主权数字货币，互联网巨头也跃跃欲试要发行稳定币，传统金融巨头已经开始实质的运作，尚且不论比特币价格面临被操纵的风险，投资者面临第三方托管机构的道德风险，仅其赖以生存的价值基础已经逐步瓦解。总体来看，比特币价格更多地体现为资本的炒作，而资本通常喜新厌旧。
特别声明:文章只反映作者本人观点，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
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