今天我说一个重要的话题，即: 大v们从没有说过的剩下60%。如果你读过一些数字资产投资的文章，你一定会看到一个观点：数字资产投资需要闲钱投资。另一种表述是数字资产投资需要控制好仓位，一般大v们会说不超过40%，也有说不要超过30%。但朋友们有没有好奇过，这些大v从没有说过剩下60%是什么？好像这60%无论怎么配置都和前面40%无关？我们真的可以忽略这60%， 而单独把数字资产的40%配置好吗？
何为仓位？
简单来说，在损失后，你依然可以保持理性且生活不受到影响的资金金额。
在保持理性层面，每个人的情况不同。有的人亏得一无所有，头一天晚上心在滴血，第二天依旧谈笑风生。
有的人别说亏钱了，在公司被上司骂一顿，就各种想不开。
我把这种差别叫做心智资本的差别。
是的，在同等资金状况的情况下，心智资本多的人可以投入更多。
后者说生活不受影响，很容易理解，生活一团糟，除了投资，怕是啥也干不好吧。
举个例子，一个心智普通的85后小伙，码农，在北京上班，手上有100万现金，父母三线城市普通市民有2套房。
小伙子无房贷，工资税后收入3万一个月。
假设定投12个月，则未来12个月工资收入36万，生活开支16万，结余20万。
在未来12个月，小伙子将有120万现金。
小伙子硬气，觉得只需要20万存银行用来抵御家庭和工作的风险。
小伙子觉得亏损了100万自己还能承受，也不影响未来1-2年结婚生子和赡养老人的节奏。
那么，在这种情况我们可以说小伙子的仓位为100万。
绕不开的凯利公式
那是不是需要把100万都拿去买数字货币呢？
当然不是。确定了仓位的总额度为100万后，接下来需要解决数字资产的仓位问题。
凯利公式大家不陌生吧，可以计算单一资产的合理仓位。数学好的朋友有福了，因为这是个纯数学问题。
数学问题是啥意思呢？就是放多少仓位可以得出数学上的最优解，其逻辑强大到不可能错，我们只需要服从就好。
我们以大饼举例吧。假设你从19年初到20年初开始定投大饼，你愿意等待4年。你赚到100倍你就卖出（W=100），跌了90%你就止损(L=90%)，并且我保守地告诉你赢的概率40%（p），输的概率60%(q)。
好了，这个时候合理的仓位比f=p/L-q/W=44%。
也就是说，你应该投入44万去买大饼。
不用怀疑，在参数都正确且不考虑其他投资标的的情况下，这44万的仓位就是最优解。
再啰嗦两句，4年是一个周期，如果连一个周期都等不了还是不要入场。
考虑到大饼的巨大波动，止损线设在亏损90%，即在如今的市场价格上，再次腰斩3-4次。
考虑到上一轮周期涨了166倍，止盈设在赚取100倍收益之后。
4年时间，足以让今天我们认为圈子各项规则的参数发生变化。
我不像很多老韭菜那样心心念念一切都会按照剧本发生，我保守预计成功概率只有40%。
小心才能活得久，活得稳。
剩下60%是什么？
还是以这个普通的85后小伙举例子吧，他能接触到的投资还有余额宝和北京的房地产。当然，他还能接触到P2P，但是他还不至于傻到送钱给P2P公司。
那剩下60%的资金需要配置的就是余额宝和房地产。
每个人的情况不一样，这里只是简化举例子，余额宝和房地产是每个人都能触及的投资领域。
同样，小伙子用凯利公式算了下。结果房地产的合理仓位为80%，而余额宝的合理仓位为25%。
可是，这80%加上25%再加上之前投大饼的40%，这就超过总仓位100%了啊。
这怎么办呢？（涉及房地产的投资有杠杆和投资门槛，会使得情况复杂，也会使得我的文章显得啰嗦大家不爱看。所以先忽略。）
哈里.马考维茨
于是今天我们的主角登场了，哈里.马考维茨，1990年获得诺贝尔经济学奖。其在在1952年发表论文《资产组合的选择》，在数学上证明了一揽子的资产组合，在确定风险偏好的情况下，组合中资产的各个资产的比例具有最优解，以达到预期收益最高。
反过来也成立，即在确定要求的投资收益的情况下，能够通过确定的资产比例配置，使得组合的风险最小。
了不起！石破天惊，这个发现实在是石破天惊，奠定了现代投资组合理论的基础。
一样，这还是用数学证明了资产组合的最优解。
数学是优美的，因为数学剔除了各种价值观的臆断。
马考维茨的公式及其证明过程复杂，为了使我的文章易读，我只摘取其要点：
1.风险和收益之前是存在权衡关系的，这个很符合我们的直觉。
2.篮子里面还有负数的鸡蛋：即对于某些资产我们可以做空。
3.数学书有最优解且最优解只有一个。这个反直觉，通常我们会觉得投资组合是模糊的一个团，实际上有且只有一个解。
4.重要的来了，投资组合里面不相关的资产数量越多，就越能降低风险。也就是说，房地产、余额宝和大饼三者不相关，其风险能够相互对冲。假如三者高度相关，无法对冲风险。
具体有兴趣的朋友可以自行百度怎么在excel中计算投资组合，为了文章的可读性我就不展开了。假设经过了计算，小伙子投大饼、余额宝和房地产最优仓位分别为40%、10%、 50%。这样他就可以放心地下注，播种后后等待了种子慢慢发芽成长了。
他无可顾虑，因为他的投资仓位是他能接触得到的投资组合中的数学最优解，再无改善的可能，是一种投资科学上的极致。
再补充说下，无论是马考维茨理论还是凯利公式，都需要对每一类资产的收益和风险作出预判。
这就要求什么呢？
第一你得非常了解自己的风险偏好，给自己划定风险范围。
其次，你得非常深刻地理解你所投资的标的才能了解标的未来的收益和风险预期。
这就是我经常说的，投资之前你先要了解自己，下注之前你先要了解标的为何。
这不是鸡汤，其背后的投资科学，是由数学证明的。
去年牛市末端太多人买了各种XX币了，连标的都没理解透就下注，结果被数学惩罚了。
大v们错在哪里？
大v们建议你投资40%仓位的大饼的时候，是没有考虑过资产组合的。假设我的资产组合中，我可以通过我们集团业务拿到5折的法拍房，更或者我是个创业者，我有十拿九稳的项目能获得1000倍的回报（虽然很少见），我的大饼仓位应该比你低很多吧。
假设我是个逃犯，除了这种匿名资产，我连余额宝都不能买，那我几乎只能100%重仓比特币了。
每个人在社会生活中，接触的人和事不一样，累积的行业资源也不一样。
你可不要小瞧广场舞边上称体重服务的老太，其投资收益能达到一周300%且几乎无风险。
我们每个人应该都有自己的投资标的组合。
Dalio说专业投资者要找到10几个不相关的投资标的。
其次，大v们还有一个重要错误，即忽视了仓位是需要调整的。
和很多人想的不一样，播种后不能看着树苗不管，需要浇水施肥但也不能太折腾。
假设你的余额宝和房地产没怎么涨，结果你的大饼翻了100倍。
这时候你就变成了满仓大饼了，你需要随时降低你的大饼仓位，进入余额宝和房地产中。
具体调整多少？按照把所有资产的价值算成现金，马考维茨的公式重新计算分配仓位。
与此同时，随着时间的推移，每个标的所处的市场也在发生变化。
比如房地产市场泡沫危机，就会影响到我们对标的未来的风险和收益参数变化的判断。
再次，我们按照马考维茨的公式重新计算分配仓位后调整。
每次调节仓位，涉及止损止盈或者补仓，都需要忽略沉没成本，完全不考虑过去。
只按照现值计算仓位。待市场发生变化，重新计算仓位。但投资组合中一定要包含现金，防止市场出现黑天鹅。
结语：
我知道朋友们心急，急着想看那最后一步。但，我希望是打造一个经典的完整的数字市场投资系列，这里面涉及投资理论、对数字标的认知、对数字市场的认知及具体投资实操。慢一些、慢一些，慢一些吧，这样你才能得到你想要的财富。祝福你们。
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