比特币在创下两年来最低周收盘价后，开始了新的一周，仍在重演2020年11月的情况。
比特币就像加密行业的其他组成部分一样，仍然非常容易受到下行风险的影响，继续应对交易所FTX内爆带来的影响。
随着11月慢慢过去，危机蔓延是每个人都在谈论的话题——就像今年早些时候Terra LUNA的崩盘一样，人们担心FTX巨大流动性漩涡的新受害者将继续浮出水面。
风险显然很高——最初的冲击可能已经过去，但后果才刚刚开始显现。
这些问题不仅仅包括财务损失，因为立法者试图解决FTX问题，并重新强调对比特币和加密货币的紧急监管。
鉴于此，毫无疑问，加密资产的价格走势充其量是疲软的——有很多声音认为，最糟糕的情况还在后头。
Cointelegraph分析了本周涉及BTC价格表现的一些主要因素。
FTX危机蔓延至GBTC
随着FTX高管和前首席执行官Sam Bankman-Fried的命运阴云密布，评论人士和加密货币投资者都在猜测，危机接下来会在哪里蔓延。
市场情绪表明，每个人都在做最坏的预期。一个典型的例子是Digital Currency Group(DCG)旗下的Genesis Trading，该公司上周停止了其加密借贷部门的提款。
这不仅引发了一系列关于Genesis偿付能力的传言，也引发了对DCG未来的猜测。高管们的安抚未能阻止这种说法，这还集中在最大的比特币机构投资工具——灰度比特币信托(GBTC)上。
因此，上周末，围绕GBTC的争论愈演愈烈，迅速演变为全面恐慌。
据Cointelegraph报道，由于灰度拒绝提供地址细节来证明其比特币储备，据称是出于安全方面的原因，这使情况变得更糟。
对于DCG欠Genesis 10亿美元的怀疑更是加剧了人们的疑虑。
与此同时，一些知名投资者最近几周增加了他们的GBTC头寸。
“下一个黑天鹅GBTC已经近在眼前了吗？”交易资源Stockmoney Lizards在推特上这样问道。
进一步的争论集中在GBTC对比特币现货价格的折价上，目前首次接近50%。
GBTC溢价vs资产持有量vs BTC/USD走势图
BitMEX前首席执行官Arthur Hayes甚至转发了7月份的一篇博客文章，其中大胆地指出DCG曾与已破产的交易公司三箭资本(3AC)合作，“从GBTC溢价中提取价值”。
Coinbase上周为灰度的合法性做了担保，成为Cane Island Alternative Advisors投资经理Timothy Peterson的潜在目标。
他在推特上冒险写道：“所有质疑GBTC灰度持有资产的人：为什么不做空Coinbase的COIN？”
与此同时，BitGo的首席执行官Mike Belshe将GBTC和FTX事件的责任归咎于美国监管机构证券交易委员会(SEC)。
“由于未能为比特币创建ETF，SEC：允许灰度->GBTC交易在5年多的时间里侵蚀零售——创造了GBTC负溢价——迫使大多数加密货币交易在美国管辖范围之外——让FTX的欺诈打击了数百万美国人，这是它本不应该发生的，”他在推特的一部分讨论中总结道。
在相关的FTX事件进展中，交易所的黑客资金正在移动，周末有数万个ETH被转换为比特币。
数字上的下行风险
在目前的情况下，比特币处于进退两难的境地，这是可以理解的。
自FTX暴雷以来，BTC/USD未能获得突破，测试了两年来从未见过的水平，并引发了越来越多的进一步投降的呼声。
对交易员和分析师来说，问题是这种投降会走多远。
据Cointelegraph报道，今年冬天的目标价包括13500美元、12000美元，甚至低至10000美元或更少。
Cointelegraph Markets Pro和TradingView的数据显示，比特币最近的周收盘价并没有帮助改善这种情况，达到自2020年11月以来的最低水平，约为16250美元，此后又出现了新的损失。
从日线图上的波动率可以看出，在11月21日撰写本文时，布林带区间正在扩大，价格正在测试较低的布林带——这表明在波动性增加的情况下，较低的水平即将到来。
BTC/USD1日蜡烛图
尽管如此，短期上行目标包括回到最新的CME比特币期货缺口16500美元左右。
交易员兼分析师Crypto Tony同样呼吁对BTC/USD的看跌情绪保持克制，尽管该货币对交易价格低于16000美元。
他当天在推特上对粉丝表示：“在我开始兴奋地做空之前，我要在区间低点下方寻找收盘价。”
BTC/USD注释图
与此同时，Aksel Kibar同时采取了更加保守的观点，他警告称，历史可能会以比特币重复今年早些时候的损失的形式重演。
他当天在推特上上传了两张图表，其中一张被他称为“关于最新盘整以及它可能成为一个看跌延续性图表形态的提醒”。
Kibar此前曾表示，“价格低于18000的时间越长，回到13000美元的可能性就越大”。
BTC/USD注释图
通货膨胀的消退与比特币擦肩而过
尽管通货膨胀一直是2022年任何参与风险资产的人讨论的主要话题，但对于加密货币来说，这个问题已经退居其次。
与今年的宏观触发因素相比，在短期内，FTX及其危机蔓延对价格表现的压力更大，但在幕后，全球经济形势正在提供有趣的信号。
美国的通货膨胀已经开始回落，但欧洲的新数据显示，欧元区最大的经济体德国现在在步其后尘。
11月21日发布的生产者价格指数(PPI)数据低于预期，甚至出现回落，转为负值，而不是进一步增长。
“与2022年9月相比，2022年10月生产者价格指数下降4.2%。这是自2020年5月(2020年4月为-0.4%)以来首次月环比下降，”一份官方新闻稿称。
德国生产者价格指数(PPI)
如果通胀形势大幅好转，风险资产反弹的机会应该会同步增加。与此同时，美元继续挣扎，此前的20年高点仍然遥不可及。
热门分析资源Game of Trades认为，自2021年4月以来首次突破100日移动平均线的美元指数(DXY)的“游戏结束了”。
美元指数(DXY) 1日蜡烛图，100日移动平均线
随着矿工出售降温，新的挖矿难度达到历史新高
在当前的环境下，即便是历史高点(而非低点)也难以被比特币投资者接受。
在幕后，比特币一直忙于扩大其网络安全——但对数字的担忧依然存在。
在11月20日最新一次的自动调整中，比特币网络难度提升0.51%，再创历史新高。
比特币网络基本面概况
挖矿难度是矿工之间竞争的反映。目前，尽管BTC价格走势下行，该指标正在上升，这反过来表明，一些实体正在向网络部署更多的算力，并能够忽略不断下降的利润率。
然而，一些人警告称，如果弹性较差，可能会出现“投降”。面对新的高难度，Colin Talks Crypto称其为矿工剧变的“完美风暴”。
“只有最强的人才能在这种极端的压力下生存下来，”他补充说。
尽管如此，矿工最近几天的出售量相对于一年的平均水平有所减少，这表明对减少储备的迫切需求可能减少。
链上分析平台CryptoQuant的矿工头寸指数(MPI)数据显示，在FTX崩溃之后出现了峰值，现在已经恢复到正常水平。
比特币矿工头寸指数(MPI)
触底计时开始
经历上一个加密熊市的人正在为漫长的回归做准备。
热门推特账号Moustache表示，BTC/USD现在已经度过了适当的数周时间，可以创造一个新的宏观低点。
与2018年和2014年相比，30个月的时间实际上是时候触底了。
BTC/USD注释图
Moustache还指出了比特币的MVRV-Z得分指标，该指标目前正接近每一个宏观底部的水平。
“所有人都想知道比特币的底部可能在哪里。MVRV Z-Score在过去一直被证明是非常准确的，可以回答这个问题，”他在MVRV- Z Score图表的截图旁写道。
BTC/USD MVRV-Z Score注释图
另一个账户Bleeding Crypto比较了四年前的时间框架，当时BTC/USD在2018年12月触底于3100美元，同时表示，尽管如此，价格走势只是刚刚开始触底过程。
“你知道吗？2018年我们开始投降后，花了5周时间才最终触底。”
“然后我们花了4个月的时间才看到第一支上帝蜡烛。这是一场马拉松，不是短跑。放松点，还要一段时间。”
BTC/USD一周蜡烛图
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