大家好，我是数据君，一名被保险耽误至今的经纪人，一名注册财务师。
不管数据君到哪里，笔记本电脑和德州科学计算器都会随身携带，电脑用于办公，计算器用于计算。其中计算最多的就是年金或者增额寿险的内部回报率IRR了。之前数据君已经花两篇文章详细说明了IRR的计算方法！
IRR精选
1实操篇——教你如何计算年金保险的收益率IRR，破除99%的销售误导
2年金保险IRR计算高阶版—藏在计划书里的只有1%的人才知道的秘密
计算器计算IRR主要是方便且快捷，如果用EXCEL太费时间了，而经过上万次的IRR计算后，我能愈发感觉到IRR只是衡量年金保险收益的一个维度，存在诸多不完美的地方，只是之前感觉不够强烈罢了！
1：IRR到底为何
内部收益率(Internal Rate of Return (IRR))，就是所交保费的净现值总额与每期年金的净现值总额相等、净现值等于零时的折现率。最通俗的理解为年金保险收益能承受的货币贬值，通货膨胀的能力。
在过去营销人员通常用年化单利来衡量年金保险的收益，都没有考虑到货币的时间价值或者通货膨胀率，有一定的误导成分。而在各大自媒体都在宣传IRR内部回报率时，原来这才是真正的回报，开始趋之若鹜，在考虑每一个年金时，年金的IRR始终是最重要的衡量指标，虽然绝大部分人还是始终懵懂的！
2：再看IRR
为了更好揭示IRR的计算原理，数据君直接举例：10万3年交的年交保险，满5年后每年领取2000元年金至第九年，第十年满期还有一份满期金412600元！
通过Excel计算，IRR为3.91%！也就是说在3.91%下，累计投入的30万保费的净现值等于累计所获得年金的净现值，我们可以计算出净现值到底多少！
3.91%的贴现率下，投入的30万保费与所获得的收益的净现值相等都为28.88万！高于贴现率时，投入的保费的净现值高于收益（年金）的净现值，比如6%的贴现率（通胀率）下，客户三期总投入的30万保费的净现值为28.3万，而收益（年金）的总净现值只有23.7万，显然客户是吃亏了！
反之，如果贴现率（通胀率）低于IRR，客户是赚的。IRR是抵抗通胀利率的平衡点！
说完了净现值，我们再看看看终值，即在保单满期时总投入保费的终值与每期年金的终值！
在3.91%下，3笔保费复利到第10年终值为423890元，每期的年金的复利终值也是423890元。所以保费终值=各期年金+各期年金按照IRR的再投资收益，记住每期的年金再投资收益率为IRR！
3：IRR弊端一（保费的机会成本没有考虑）
钱在每个人手中机会成本是不一样的，有的人只会选择放银行，有的人投资水平高一点，有的人难免会踩雷亏本。
同样对于期交的年金保险，比如年交10万，交3年，共30万，每个客户一开始在设计这种交费方式下，手中肯定是有30万资金的。客户分期付款，这个分期的利率就是IRR！
分期交费，首期10万后，至1年后再去交10万保费，如果在整个保单期限里（非交费期限），再投资收益高于IRR，那么就相当于赚取了利率差价。这10万保费保司先借给客户用，借款利率为IRR，只要客户再投资回报高于IRR时，额外赚取了正的利率差价！
所以对于那些在整个保单期限里，再投资回报高于IRR的客户，完全可以拉长交费期限，越长越好，如果各交费期限下的IRR相等的话！对于那些再投资回报率低于IRR的客户，尽量缩短交费期限才是良策！只有这样，才能利益最大化！
而每位客户在整个保单的期限里的再投资回报率是不同的，高客高于普通客户，但是高客却喜欢短期交费，普通客户有固定收入来源的选择长期交费，这些都与实际利益最大化背道而驰的！
也许有人说了如果再投资收益都高于年金保险了，那还投资年金保险干啥？其实客户资金的再投资收益受很多种因素影响，比如市场投资环境、自身投资水平的增减等等，往往是不确定的，而年金保险的收益是确定性且绝对安全，并且对于某些人有强制储蓄、资产保全等功用，这是其它投资品种所不具备的！
4：IRR弊端二（年金再投资收益差别没有考虑）
保费终值=各期年金+各期年金按照IRR的再投资收益，记住每期的年金再投资收益率为IRR！而实际上客户的年金再收益一般来源于三个方面：
1：累计生息，一般年复利计息，当前一般都在3%-4.5%之间，取决于每家公司投资水平与揽储的迫切性，如果公司想把客户的年金留在公司，就会倾向于给个不错的利率，但是不管怎么样一般都是高于银行定存的！
2：万能账户复利生息，这是大部分年金的再投资收益的选择，当前主流传统线下公司的开门红年金，往往都是10-20年满期激进快返型年金，主险IRR一般只有2%左右，但是年金的再投资收益即万能账户的结算的保底基本都在2.5%以上，实际结算3%-5%之间。我们肯定不能单纯只以主险2%的IRR直接说产品的收益的！
3：取出再投资或者替代性投资收益。如果每期年金直接取出投资到别的品种里，实际回报高于主险IRR时，最终回报那肯定也会高于主险IRR的。这种年金保险只是金钱的一个周转站而已！
也许有人说了取出来直接花掉那岂不是就没有了再投资收益了吗，实际上资金往往有替代功用，取出来花掉的直接结果就是放在其它渠道再投资的金钱没有被替代花掉继续升值。花掉了主险IRR更低的年金留下了其它品种收益更高的资金。
正式因为以上三点，实际上取得的年金再投资收益往往不等同于主险的IRR，最终实际的回报往往也是不等于IRR的，在对比不同年金收益时，也要参考保司的累计生息的利率、万能实际结算利率、自身的投资再回报率、替代性资金的本身回报率等等。
5：总结
我把IRR概念打个比方：如果开车从A点到B点100KM，开了2小时，平均时速50KM/H，但是我把它拉长到环地球一周，算平均时速当然算的出，但是当中有很多变量，比如用了什么交通工具、分别什么速率的，还有天气因素等等，平均时速就是类似IRR的值，所以对于期限足够长尤其是终身型年金产品用所谓IRR做测算就多多少少有点简单粗暴了。
而对于很多纯养老年金，IRR甚至能破4%，但是对于每期年金的再投资收益差别不同，如果再投资收益低，那么最终回报甚至还不如IRR3.47%的增额终身寿险！而增额终身寿险就是不需要考虑年金的再投资收益率，因为没有年金派发，除非减保取现投资到高于IRR的品种里，所以IRR对于计算增额终身寿的IRR具有极强的参考意义！
正是因为每位客户在整个保单期限里的保费再投资收益与所获得的年金再投资收益往往是不等同于IRR的，所以IRR在计算年金保险最终回报存在一点弊端！
不过这也给了我们一点启示：如果我们的保费在整个保单期限里再投资收益高于IRR，选择长期交费，最终的回报会高于IRR的，且我们每期的年金实际再投资回报率高于IRR，最终的回报率也会高于IRR！
但不管怎么样，IRR本质上说明了年金保险抵抗通货膨胀率的平衡点，在指导计算年金保险内部回报上没有比IRR更好的工具了，只是每位客户都是不同的个体，这最终影响了年金真实收益到底是高于还是低于IRR罢了！
下期见！
郑重声明：
1：本头条号所有内容为个人行为，本人不代表任何一家公司任何一个产品的利益，如文中有提及某公司或某产品，纯属行文需要。投保须理性，请咨询专业人士！
2：加倍保主笔：数据君，RFP&PFT持证人，一位喜欢研究数据有独立人格的保险经纪人！
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