记者 | 胡振明
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在11月28日晚间，天源环保发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》称，根据其目前的财务状况和投资计划，拟发行可转换公司债券募集不超过10亿元（含本数），具体募集的金额由公司股东大会授权公司董事会（或董事会授权人士）在上述额度范围内确定。
本次所募集的资金，在扣除发行费用后，其净额将用于“孟州市污泥与固体废物资源化利用项目”、“获嘉县生活垃圾焚烧发电建设项目”、“建水县第二自来水厂及配套管网工程项目”等五个项目建设，以及补充流动资金2.70亿元。
天源环保表示，如果扣除发行费用后的本次募集的资金净额低于拟投入的募资金额，不足部分由公司自筹解决；在所募集的资金到位之前，公司将根据项目建设进度及经营资金需求的实际情况以自筹资金择机先行投入，待募集的资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。
根据天源环保公告，本次募集资金到位后，公司净资产规模和每股净资产将增加，公司资本增强。同时，由于募集资金投资项目需要一定的建设期，短期内难以产生经济效益，净资产规模将摊薄净资产收益率；在项目达产后，公司营业收入规模与利润规模增加，净资产收益率将逐步改善。
至于本次发行可转债募集所需资金的原因及必要性，天源环保认为，近年来公司一直处于快速发展阶段；随着生产规模的扩大，公司资本性支出较多，长期资金需求持续增长。
在营业收入规模方面，2019年至2021年各年度，天源环保实现的营业收入分别为4.51亿元、5.50亿元和7.60亿元，2022年前三个季度的营业收入为8.15亿元，保持增长的趋势。这期间，天源环保的总资产规模也在增长，从2019年年末的8.97亿元增长至2021年年末的24.72亿元，2022年9月末的总资产为25.87亿元。
2022年9月末总资产比2019年年初（即2018年年末）的总资产5.85亿元增加了20.02亿元，然而这期间实现的净利润分别为0.91亿元、1.45亿元、1.60亿元和1.12亿元，合计才5.08亿元。总资产规模的增长，主要还是靠外部融资实现。
从现金流量情况看，2019年至2021年各年度筹资活动产生的现金流量净额分别有0.98亿元、0.42亿元和11.18亿元，2022年前三个季度的净额为-0.83亿元，合计净流入11.75亿元。
天源环保的现金有一部分是由于应收款项、合同资产的增长，占用了相应的流动资金而“沉淀”其中，另外还有一部分通过投资现金支付而向外流出。
2019年至2021年各年度，天源环保投资活动产生的现金流量净额分别为-1.18亿元、-0.78亿元和-1.42亿元，2022年前三个季度的净额为-3.03亿元，这期间合计净流出6.41亿元。其中，投资现金流出主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，2019至2021年及2022年1-9月，该项现金流量流出金额分别是1.18亿元、0.78亿元、1.45亿元和2.62亿元，合计为6.03亿元。
截至2022年9月30日，天源环保的固定资产、在建工程和无形资产的账面价值为1.52亿元、0.23亿元和2.70亿元，合计4.45亿元。在天源环保的总资产25.87亿元（2022年三季报）的基础上，如果本次公开发行可转债募集了10亿元，那么其总资产将进一步大幅扩充，整体资产规模增长幅度约有38%。固定资产等长期资产也将有相应的增长。
值得一提的是，截至2022年9月30日，天源环保账上的货币资金为8.27亿元，占总资产的31.97%。
这主要是在2021年年底天源环保完成了首次公开发行股票并上市，以每股12.03元的发行价格，共计发行10250万股，募得资金总额为12.33亿元，扣除相关费用之后，募资净额有11.28亿元，并于2021年12月27日到位。
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