一、数字货币风险的内涵
风险与不确定性有着极强的关联性，风险可以被理解为——“任何能给组织达成目的或执行策略带来不利影响的事件或行为”，即目的与其产生结果之间的不确定性。“金融”一词诞生于十八世纪，原意为对债务、薪酬的支付。金融是资金的融通，本质是在不确定的风险下对资金的转换和配置。
因此，风险是金融活动的内在属性，其时刻蕴藏于金融活动之中。根据风险的定义，金融风险可以理解为在金融活动中，由于多种相关因素的不确定性变化，导致金融稳定和经济主体遭受影响的可能性。金融创新的发展不断拓宽金融含义的内容与广度，但并没有改变金融的本质，因此金融创新也可以理解为是对风险的一种重新组合。
金融创新可以通过将风险进行汇总、拆分、转移，以带来便利并提高收益，但风险本身并不会消失。金融创新在规避风险的同时也可能放大风险，处理不当极易造成风险的集聚，乃至系统性风险。根据现代风险管理的发展方向，风险常被考虑为“双侧风险”，即风险既包括上侧风险也包括下侧风险，上侧风险也可能带来潜在的利益。
本文旨在通过挖掘数字货币风险的一般规律，从而对数字货币风险进行合适的管控，以最终实现数字货币生态的可持续发展，对国家或地区的经济金融繁荣发展助力，因此主要研究数字货币的下侧风险。本文将数字货币风险定义为：数字货币作为货币或投资工具被使用的过程中，由自身特征或外在多种因素的不确定变化引发的对金融稳定和经济主体造成影响的可能性。
二、数字货币风险的特点
金融风险特点是其本质外化的表现。数字货币作为一种金融创新的结果，不仅存在信用货币固有的缺陷。同时，因其数字化形式、二元货币属性等特殊性，其风险也随之具有更多新特征。
（一）不确定性
不确定性是金融风险的本质，金融活动的不确定性造成风险后果的不确定性，具体表现为盈利或损失。数字货币是兼具货币和投资工具两种属性的新兴货币，当其作为交易媒介或投资工具时，会产生不同的风险，造成不同的后果。
而且，数字货币依赖纷杂的技术，技术带来的不确定性也会为风险控制造成困难。私人数字货币在作为投资工具时，能够通过数理统计等方法一定程度上预估风险，但是其市场充斥着大量的非理性投机，缺少内在价值的锚和明显的风险溢价，仍然比股票等其他市场具有更大的不确定性因素。
作为货币时，数字货币还存在流动性、稳定性等多种风险，而且当其以交易媒介的形式渗透入社会经济流动中时，其风险因素更加复杂多变，从而难以衡量风险的后果。
（二）普遍性
随着世界范围内金融深度与广度的增加，金融风险的普遍性特征愈加凸显。数字货币的数字化特征，能够使其利用网络在短时间内跨越多个地理区位，迅速涌入多个经济体。而且，数字货币具有混业特征，特别是具有货币属性，其作为一种交易媒介，能够流入各个业态，使风险更具普遍性。
（三）扩散性
由于金融机构之间存在复杂的联系，金融机构发生风险不仅影响自身还会导致其它金融机构及金融消费者产生损失，形成多米诺骨牌效应，使风险在不同主体之间扩散。数字货币具有数字化特征，会产生明显的网络效应。在信息网络领域，网络效应指的是随着接入节点数量的增加，网络的价值呈几何级数增长。
网络效应可以分为“直接网络效应”和“间接网络效应”两种。数字货币作为信息技术发展下的产物，天然由很多节点相互连接而成，加之货币本身就需要依存于一个广大的交易网络，货币的使用本身就具有自强化网络效应，这两点共同赋予数字货币更鲜明的网络效应特征。而且，一种数字货币越受欢迎，其产生的价值越大，现有的以及新的潜在用户也会随之增加。
因此，如果一种私人数字货币在一定范围内被公众普遍、习惯上认可和接受，则有助于其迅速扩大使用范围。例如，脸书等以社交网络为用户发放私人数字货币，其能够凭借网络间信息的高速传输进行交易，加上大量的客户群体，会使其接受范围不断扩大。进一步，根据观点，货币的交易网络建立需要固定成本，但是随着交易规模的扩大，边际成本会相应随之降低。
数字货币的网络效应会使整个系统内的交易成本降低，效率提高。由此形成一种正反馈循环，即一种货币越受欢迎，其价值越高、使用范围越大，由此带来更低的成本，进而更加受到青睐。间接网络效应，源于产品的互补性。消费者对于一种产品的需求会导致市场中每种组件数量的增加，同时导致复合产品的增加。
数字货币的间接网络效应体现在，如果将所有种类的数字货币视为一个网络整体，则存在“中介货币”。部分数字货币作为交易媒介，存在于整个体系之中，用户对其他种类数字货币的需求会同时产生对中介货币的需求。中介货币会连接多种货币，也意味着风险间的联系也更加紧密、复杂和广泛。
此外，无论数字货币的直接网络效应，还是间接网络效应，数字货币的网络节点越多其维护成本越大，出现风险的可能也就越大。网络效应对数字货币风险产生的放大效应，不仅体现在高效的交易导致风险在系统内能够迅速传染，也体现在风险传染的路径更加复杂。因此数字货币风险更具扩散性，造成的不利后果也更严重。
（四）或然性
金融风险具有可控性，因为金融风险的存在和发生服从某种概率分布，人们能够认识、把握并且采取有效措施防范。随着金融理论、先进统计工具、模型、技术的应用，人们对风险的识别、预测、缓释的能力得到增强。
虽然，数字货币的风险更加复杂多变，但是其依托于信息技术，具有一定的留痕特征，为风险的认识和控制提供依据和可能。同时，监管部门也可以借助更先进的监管技术和理念，以及智能合约等技术辅助，提升风险管理的能力。因此，数字货币风险并非完全不可控，也并非必然发生。
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