提要
作为一家具有国有大型商业银行背景的期货公司，建信期货成立三年多来，利用期货行业创新发展的有利时机，发挥金融衍生品工具风险管理功能，积极融入建行集团综合化金融服务体系，力求为支持“三农”和实体经济转型升级提供更多帮助。
以“保险+期货”模式助推银行涉农业务
目前国内粮食仍然是以农户分散化生产为主，抗风险能力较弱，而且缺乏有效的担保手段，因此农户难以获得银行信贷支持，也制约了银行的涉农业务发展。“保险+期货”的推出，稳定了农户的收入预期，提高了经营保障能力，也拓宽了农业信贷的发展空间。建信期货敏锐地捕捉到了这一“期货+银行”的契机，积极向交易所申报今年“保险+期货”项目试点，探索涉农金融新路径。
建信期货的“保险+期货”初步方案一经提出，就得到了股东建设银行的积极响应。建行新疆分行、大连分行主动帮助筛选目标客户，最终确定与新疆建设兵团棉麻公司和大连庄河地区分别开展棉花、大豆“保险+期货”项目。随着项目合作方以及项目细节的逐步完善，建设银行对项目的认识逐步加深，提出可以对投保方优先提供信贷支持以及其他配套金融服务，产品方案正式升级为“保险+期货+银行”。
银行的主动参与，为“保险+期货”项目带来了四个方面的好处。
首先，相较于期货公司和保险公司，银行更加了解当地农业生产情况，并且与地方政府以及涉农企业有着长期、深入的合作，能够为筛选客户和完善项目方案提供建议与帮助。
其次，银行拥有农产品下游企业资源，能协助打通现货贸易和销售环节，而且银行可以通过贸易融资服务来提高项目现货端的销售能力。
再次，银行扎根当地，拥有庞大高效的客户经理队伍，能够持续为项目相关方提供金融服务，给项目落地和正常运行提供保证。
最后，“保险+期货”的出现，也缓解了长期困扰银行的支农业务风险高的问题，特别是让小额、短期、高频率的农户贷款看到了新的发展机遇。
未来，随着“保险+期货”的日益成熟和常态化，期货公司、保险公司可以和银行建立更为紧密的合作关系。通过探索收入险，配套简化支农贷款申请流程、降低申请门槛，为农户扩大再生产和丰富收入来源提供支持，从而创新出更符合现代农业特征的金融服务产品。
以风险管理公司为依托 构造大宗商品贸易融资新模式
建信期货于2016年初设立风险管理子公司——建信商贸有限责任公司。作为建行集团在境内唯一的现货业务平台，建信商贸凭借现货、期货综合经营的功能优势，深度切入建行大宗商品金融业务，以专业能力完善集团对大宗商品产业客户的综合服务体系。建信商贸成立后，与建设银行合作研发了大宗商品买断式融资业务，使银行传统的仓单融资业务实现了升级换代，在满足客户融资需求的同时，提高了银行信贷的风控水平，实现三方多赢。
该业务综合发挥了银行、期货公司和风险管理子公司各自的功能优势。通过与建行的深度合作，共同审核并监管客户的信用风险，由建信商贸向客户买断存货，同时利用期货市场对冲风险，在有效规避价格波动风险的前提下，解决了客户的短期仓单融资需求。与市场同类产品相比，大宗商品买断式融资业务具有存货真实出表、审批速度快、市场容量大等特点。
通过建信商贸承接存货、配套开展期货套期保值交易，解决了银行传统仓单融资业务中的三大痛点。第一，通过货权转移至风险管理子公司名下，银行和风险管理子公司的联合监管，大大降低了存货灭失风险。第二，现货头寸在期货市场进行保值，降低了银行所面临的存货跌价风险。第三，风险子公司熟悉大宗商品贸易，可以及时通过现货市场处置存货，降低银行存货保有环节万一客户违约，只能通过法律途径解决，处置流程漫长的风险。
实体企业从中得到的好处也是显而易见，不仅降低了获取短期融资的难度，同时，相较于以往的仓单质押贷款，存货买断方式也大幅提高了融资比例，相当于降低了企业的融资成本，缓解企业融资难问题。
以衍生品专业能力助力银行创新大宗商品业务
国内商业银行涉足大宗商品业务多年，但受制于不能直接进场交易，所以一直采取的是OTC方式，而且在交易品种上长期仅限于贵金属。虽然近年来逐步扩展到一些有色、农产品和能化品种，但依然只能通过境外通道进行平盘，交易效率和成本都不具有市场优势。
建信期货作为建行集团的一分子，弥补了建行在场内交易方面的缺失。通过对接场内场外业务，建信期货与建行共同研发出一款境内外联动套保产品，解决了企业通过内外盘同时对冲原材料和产成品市场风险的需求。在这一业务框架下，企业通过建行OTC业务对冲外盘品种的原材料价格风险，同时通过建信期货在场内对冲产成品波动风险，从而达到锁定加工利润的效果。
依托场内对冲的优势，建信商贸还能够直接充当建设银行OTC业务的对手方，将建行OTC业务品种扩展到国内的主要期货品种，丰富企业的套保选择。
建信期货在开展母子联动和服务客户过程中发现，产业客户、“三农”部门和金融机构，都有大量的风险对冲需求没有得到满足，单纯依靠标准化的场内市场，不足以解决所有问题。首先，场内期货品种体系尚不完善，不能覆盖所有的大宗商品。其次，通过复制期权的方式满足非标品的对冲需求成本过高，难以大规模推广。最后，需求方的衍生品交易能力不足，缺乏专业团队，或专业团队维护成本过高，目前风险子公司提供此类服务的进展也比较缓慢。
解决上述问题的关键，就在于加快发展成熟的场外期权市场，让更多个性化的风险对冲需求在场外对接，相互匹配，逐步减少场内复制期权，降低交易成本，从而提高场外市场效率，吸引更多的主体利用衍生品工具管理市场风险。
推进场外期权市场建设，需要各市场主体共同努力，从四个方面进行推动：一是及早建成推出规范的场外交易市场，提供一个开放、完善的交易平台。二是以风险子公司为主体，培养一批合格的期权做市商，为市场提供流动性，逐步提升市场广度与深度。三是广泛开展风险对冲主体培训，引导其参与场外期权交易，包括实体企业、农业部门以及金融机构等。四是以开放包容的心态，加强与银行、保险、信托等金融机构合作，研发以场外衍生品为基础的风险管理工具，推出类似“保险+期货”的创新性产品，提高市场对衍生品的认识与需求。
本文源自期货日报网
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