jacob van ruisdael，mill at wijk near duursteede
文/任自在
不怕买到垃圾股，就怕买到假白马！
有一些股票，比如ST股，行事“光明磊落”，旗帜鲜明的说我就是垃圾股，愿赌服输。
然而有一些股票表面上看起来光鲜亮丽，其实背后已经彻底烂了，一旦中招，这些股票跌的一点也不比垃圾股少。
像我们之前分析过的康得新，大白马、大龙头，但谁也没想到122亿现金会“不翼而飞”，至今还在和北京银行扯皮。
股价的最大跌幅更是高达90%以上，比一些垃圾股跌的还狠！
康得新的事情还没结束，又来一家上市公司犯了跟康得新一样的毛病，更为奇葩的是它的审计机构和康得新还是同一家！
业绩暴增3655% 股价狂跌74%
如何来衡量一家上市公司的好坏？我相信绝大多数人都是脱口而出：营收、净利、现金流。
来，我们先来感受一下，这家公司的这三大核心指标。
营业收入，2015年到2018年期间，从4.62亿飙涨至63.17亿，年复合增长率高达139%。
净利润，2015年到2018年期间，从2777.46万飙涨至8.89亿，年复合增长率高达217%。
经营性现金流净额，2015年到2018年期间，从9310.13万飙涨至10.32亿，年复合增长率高达122%。
三大指标近4年的复合增长率都在100%以上，这个数据就即使大名鼎鼎的茅台也望尘莫及。
然而其股价却从2015年的39.11最低跌至今年的9.87，跌幅高达74.76%。
2018年公司的扣非净利润同比增幅3655.55%，秒杀A股99.7%公司。
这家公司就是辅仁药业，根据中国医药工业信息中心发布的《中国医药工业百强企业榜单》，2014年到2017年期间，辅仁药业均入选中国医药工业百强榜单。
目前公司所拥有的药品批准文号达到547个，并且还有320个药品入选医保名录。
你无论从哪一个角度来看，这都是一个成色不错的“好股票”。
然而就在7月19日，辅仁药业突然发布公告称因为资金安排原因，无法按照原计划发放现金红利，为此还收到了上交所的问询函。
值得注意的是，根据辅仁药业的一季报，上市公司目前账面上的货币资金还有18.16亿。
手握18多亿的现金却付不起6000多万的现金红利！
这种情况简直跟康得新如出一辙，想当初康得新也是手握150亿的现金却还不起10亿的短融券。
到底发生了什么？
屡陷财务风波 又是下一个康得新？
辅仁药业的业绩大幅飙涨的原因其实很简单，就是因为并购。
2015年12月，控股股东辅仁集团将其旗下最大的开药集团注入上市公司，要知道当时开药集团的资产估值高达78亿元，而辅仁药业当时的估值才30多亿，这场并购也成为了当时全国最大的医药并购案。
并购虽然让辅仁药业的账面上的业绩大幅飙涨，然而多带来的问题也是一大堆，最为典型的就是负债。
根据辅仁药业的历年财报，辅仁药业的带息负债从2014年的4.64亿，飙涨至2018年的34.06亿，短短4年时间翻了8倍。
财务费用从每年的1800多万飙升至2.44亿。
这种典型的财务特征，康得新也有！
康得新在过去5年期间，有息负债52.92亿飙升至108亿，财务费用从2.63亿飙升至4.47亿。
与此同时账面上还是躺着大笔大笔的现金。
所以问题又回到了我们当时分析康得新的时候那样，如果你真有钱，为啥还要大幅度借钱。
对于辅仁药业来说，现在账上这18亿的现金，要么这18亿的现金是假的压根不存在、要么这些钱被大股东占用了，要么就是被受限不能用了。
如果是受限不能用的话好像也说不通，根据辅仁药业2018年的财报，辅仁药业可随时用于支付的银行存款高达13个亿。
那么接下来的问题就很简单，要么这18亿的现金是假的压根不存在，要么就是被大股东占用了。
分析到这里也就不用分析了，因为无论哪一种被坐实，对于辅仁药业来说基本上都是致命伤。
其实对于辅仁药业来说，财务问题并不是第一次被市场质疑，根据新浪财经的报道，早在2016年的时候辅仁药业就被人举报财务造假，当时辅仁药业78亿元的重大资产重组方案因此还被迫中止。
正所谓，无风不起浪，真的假不了，假的真不了。
又是瑞华 这难道是巧合吗？
相比它的这18亿货币资金的真假，还有一件事非常蹊跷。
那就是会计事务所。
根据公司的财报，2015年到2018年期间，公司所聘请的会计事务所是瑞华会计事务所，这四年的财报瑞华会计事务所全部都给了辅仁药业标准无保留意见。
值得注意的是康得新的审计机构也是瑞华会计事务所。
在康得新出事之前，瑞华会计事务所也是给的康得新标准无保留意见。康得新出事之后，瑞华会计事务所已经被立案调查。
这就很耐人寻问，一样的是现金出了问题，一样的审计机构，这难道仅仅只是一个巧合吗？
（图片来自视觉中国）
可别小看瑞华会计事务所，根据同花顺数据，A股3600多家上市公司当中，有315家公司2018年的审计机构都是瑞华会计事务所，不完全统计，仅2018年一年瑞华会计事务所光对上市公司的审计收入就高达3.52亿。
对于审计机构来说，钱不仅要赚，更要做好作为资本市场的“看门人”，否则要审计机构还有何用？
最后，还是我之前说的那句话：唯有严刑峻法，方破奸轨之胆！
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