北京时间23日凌晨，美联储宣布加息25个基点，此次加息是自去年3月加息周期启动以来的第9次，美国联邦基金利率目标区间目前已升至4.75％-5％，是2007年9月以来的最高水平。
声明发布后，投资者显然对鲍威尔的这一决策并不买账，美股三大指数均大幅下跌。据Choice数据显示，截至当地时间3月22日收盘，道指收跌1.63％，报32030.11点；纳指收跌1.60％，报11669.96点；标普500指数收跌1.65％，报3936.97点。
美国前劳工部长罗伯特·赖克更是在当天警告，美联储此举是在“玩火”，再次加息的举措将导致美国陷入“金融混乱”。
那么，究竟该如何看待美联储的此次加息呢？
毋庸置疑，美联储此次的决策还是将控制通胀视为了核心使命。据Choice数据显示，2023年2月美国CPI及核心CPI的同比增速仍在6％和5.5％，距离2％的目标仍有距离。同时在本次会议上，美联储预计2023年PCE和核心PEC增速分别为3.3％、3.6％，较去年12月预测值分别上调0.2个百分点、0.1个百分点。由此不难看出，美国的通胀压力依旧突出。
从最新的就业数据来看，情况也不算很理想。2023年2月，美国新增非农就业人数31.1万人，环比增长0.2％；失业率3.60％，较上月增加0.2个百分点。
这样来看，美联储的决策似乎在情理之中，但不少投资者则认为美联储加息或进一步加剧银行挤兑风险和市场恐慌情绪，令银行业危机持续恶化。
背后的逻辑很简单。美联储此前的持续加息令美债收益率快速飙升，金融机构在低利率环境下购买的美债资产价格跳水，部门银行的资产负债结构问题凸显。加之高利率、高收益刺激了储户挤兑提现，银行体系流动性加速恶化。在硅谷银行、Signature Bank接连爆雷后，这一危险变得更加突出。摩根大通发布的最新流动性报告显示，在硅谷银行关闭后的一周内，大量储户陷入恐慌，美国银行业损失了近5500亿美元存款。
当然，美联储也因为此次银行业的危机转变了自己对于加息的态度。在此次的政策声明中，美联储删除了“持续加息将可能是合适的”这一自2022年3月16日起就一直存在的措辞，并增加“最近的事态发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧，并对经济活动、就业和通胀造成压力”的提法。
同时，美联储将2023-2025年美国GDP增速调降为0.4％、1.2％和1.9％，较去年12月份预测值分别调降0.1个百分点、调降0.4个百分点和调增0.1个百分点。
由此不难看出银行业危机和美国经济衰退预期的叠加影响，可能会迫使美联储更早结束其加息政策。
中财期货表示，在持续加息下，美国硅谷银行意外爆雷，金融稳定再度引发市场对美联储货币政策预期反转，历史上看，美联储四次降息周期中，有三次的引发点都是维持金融市场稳定，目前加息可以抑制通胀、挽救经济，但也会加剧银行业的爆雷，所以美联储的加息终点或将提前临近。但美联储并没有在当前的位置给出更过的宽松指引，一方面也是因为当前通胀还没有回到让美联储比较舒服的位置、同时银行问题也并非一直在螺旋向下。换言之，美联储当前的中间路线，如果遇到更大的风险升级，依然有可能及时提供政策支持，包括根据信贷紧缩的程度和持续时间，来决定加息的高度和持续时间等。但在此之前，过多的降息预期可能也没有必要。本轮银行危机似乎并未过多影响美联储抗击通胀的“主旋律”，市场不宜过度押注年内大幅降息的可能性。
本文源自东方财富Choice数据
上一篇
