股权变更情况分析
（一）股东背景及数量
按照信托公司控股股东或第一大股东的类型进行分类，信托公司的股东类型可分为金融机构控股、央企控股、地方政府和国企控股、民营企业控股四类。在现有的68家信托公司中，具有金融机构股东背景的公司有13家，具有央企背景的公司有15家，具有地方政府和国企背景的公司有28家，具有民营企业背景的公司有12家。在各类控股股东中，地方国资、金融集团、央企均带有显著的国有资本背景，而非国有资本背景的信托公司仅占到了约13％。此外，随着我国对外开放进程的不断深化，当前68家信托公司中属于中外合资的公司有7家。
1.金融机构控股的信托公司
2.央企控股的信托公司
3.地方政府和国企控股的信托公司
4.实际控制人为民营企业的信托公司
5.中外合资信托公司
股东持股比例方面，49家信托公司第一股东持股比例超过51％，其中，37家信托公司第一股东持股比例超过67％，拥有绝对控制权；12家信托公司第一股东持股比例超过90％。
股东数量方面，15家信托公司的股东数量为2家，18家信托公司股东数量为3家，8家企业股东数量超过10家。整体而言，信托公司股权相对集中，33家信托公司股东数量不超过3家，特别是央企背景下信托公司，如中航信托、外贸信托、国投泰康信托、昆仑信托、华宝信托、华润信托、五矿信托等股权更加集中于有实力的股东，大股东对公司定位、战略发展的意图更加坚定，公司管理和执行能力较强，近年来的发展业绩表现突出。
（二）股权变更情况概览
根据中国信托业协会反馈的54家信托公司调研数据统计，2020年共有英大信托、山东信托、国投泰康信托、华润信托、天津信托、国元信托、中粮信托和苏州信托8家信托公司先后进行股权结构调整，相较于2019年9家公司发生股权变更，数量有所减少，行业股权变动活跃度有所下降。其中，英大信托、国投泰康信托、华润信托、天津信托为大股东或控股股东股权受让引起的股权变动，中粮信托为增资后控股股东股权变化，其余3家公司股权变更为非控股股东或大股东变化。英大信托、华润信托、天津信托3家信托公司的股权变更涉及控股股东及实质控制人的变动，其余5家信托公司控股股东或实质控制人未发生变化。
结合近期信托公司股权变动的情况可以看出，市场对于信托行业的发展前景和市场价值的判断仍存在一定分歧。面对竞争不断加剧、监管持续趋严、转型压力加大的外部环境及对自身资源禀赋、战略方向的考虑，部分股东选择转让信托公司股权。与之相对，也有新公司认可信托公司牌照价值及盈利能力，积极入股信托公司成为新股东。8家发生股权变更的信托公司中有5家没有发生公司控股权的变动，说明控股股东对于信托牌照价值的认可度较高，这有利于信托公司持续稳定的发展。此外，信托公司通过资本层面的股权变动，引入优质战略投资者的支持，会给信托公司乃至整个行业带来新的动力和新的活力，引领行业向更加科学、规范的方向发展。
（三）股权变更原因分析
2020年，银保监会正式发布《信托公司股权管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），以进一步加强信托公司股权管理，规范信托公司股东行为，促进信托公司完善公司治理机制建设。近年来，信托行业股权管理乱象导致部分信托公司风险事件频发，也在一定程度上阻碍了信托行业转型发展。考虑到信托行业曾历经多次清理整顿，其股权管理特征、风险特征、监督管理体系与商业银行差异较大等因素，一些股权管理突出问题仍无法通过现行制度安排予以解决。因此，为弥补制度短板，借鉴国内监管实践并结合信托行业发展实际，银保监会研究起草了《暂行办法》，以促进信托股权管理乱象的有效治理，提升信托行业股权监管质效。随着信托股东治理趋严，信托公司的股权转让市场的活跃度也相对降低，信托公司的股权转让以国资划转、集团内部安排、国企混改等方式进行，还有少部分信托公司的小股东出让股权。
1.股东增资引起股权结构变动
2020年，中国银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》，将非标债权业务的开展与信托公司表内净资产规模挂钩，这使得中小型信托公司在拓展资金信托业务时会受到一定的束缚，信托公司提高资本金规模将成为适应资金信托新规（征求意见稿）要求的最直接方式。2020年，国投泰康信托、中粮信托、国元信托的股权结构变动均由股东增资引起。
2.公司战略调整
在公司业务转型下，出于战略意图的需要也可能导致人员和股权结构发生变化。2021年3月，苏州信托发生工商变更，联想控股正式退出该公司股东行列，将其持有的10％股份转让给苏州市农业发展集团有限公司。根据协会调研资料反馈，联想控股的退出与联想控股的战略布局调整紧密相关。
3.混合所有制改革
天津信托、英大信托的股权变更均出于混合所有制改革的目的。2020年4月，海泰集团、泰达控股和上海上实集团三方共同签署天津信托混改协议，天津信托成为天津市首批混合所有制改革试点企业。8月24日，天津信托公布，天津信托获得银保监会批准，上海上实集团受让天津海泰控股集团持有的公司51.58％的股权和天津泰达国际控股持有的26％的股权。股权变更后，上海上实集团持有天津信托股权比例为77.58％，成为公司控股股东。天津泰达国际控股持有的天津信托股权比例由原42.11％下降到16.11％。
4.股东构建金融控股公司
华润信托的股权变更体现了股东构建金融控股公司的意愿。2020年7月，银保监会深圳监管局核准了华润信托变更股权的批复，同意华润金控投资有限公司（华润金控）受让华润股份有限公司持有的华润信托51％的股权。变更后，华润金控持有华润信托51％的股权，深圳市投资控股有限公司持有49％。华润金控为华润股份的全资子公司，旗下还有全资子公司华润保险经纪有限公司、华润资产管理有限公司，控股华润深国投投资有限公司，参股华润元大基金管理有限公司。此次变更完成后，华润金控旗下的金融牌照资源也进一步充实。
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