风口财经记者 许耀文
256亿元的募集资金，能给企业带来什么？在沪深两市，256亿元的资金也许只能服务一家企业。但在北交所，却有上百家企业因此获益。
11月15日，北交所正式开市交易已满一周年。这一年，北交所用256亿元服务了123家企业，今年前三季度，123家企业营业收入与净利润分别同比增长33.25%、19.43%，充分体现出北交所在过去一年市场建设发展成效显著，服务创新型中小企业的成绩斐然。
北京证券交易所 图片来源：网络
党的二十大报告指出，要加快实施创新驱动发展战略，强化企业科技创新主体地位，营造有利于科技型中小微企业成长的良好环境。着眼长远，面对越来越多双向奔赴的中小企业，如何为它们提供更加广阔的融资环境，北交所似乎已经有了新计划。
一年时间，北交所究竟为资本市场带来了什么？通过四组数据，我们可以一窥究竟。
“256亿元，123家”
北交所上市企业发展韧性十足
2021年11月15日，北交所正式开市，中小企业特别是专精特新类企业有了融资主阵地。截至11月14日，北交所上市公司已从开市时的81家增至123家。123家上市企业创新特征鲜明，超八成集中在战略新兴产业、先进制造业；有49家为国家级专精特新“小巨人”企业，平均研发强度达5.4%，远高于社会平均水平。
一年来，北交所贯彻普惠金融政策导向，支持了一批创新能力强、成长速度快、科技成色足的中小企业聚集发展，服务金融支持中小企业、创新驱动等国家战略的功能逐渐凸显。
今年前三季度，北交所上市公司合计实现营业收入732.07亿元、净利润69.26亿元，分别同比增长33.25%、19.43%，整体业绩保持稳步增长，体现了强劲的创新活力和发展韧性。
这一年，北交所形成按需、小额、多次的接续融资机制，提供普通股、优先股、可转债等多种权益融资工具，发行融资灵活多元。
在充分博弈的定价机制下，123家上市公司单次融资金额从0.4亿元到17亿元不等，公开发行融资总额超过256亿元，平均融资约2.07亿元。目前，已有9家已上市企业启动再融资、3家企业已完成发行。
从上市、发行、交易制度等方面来看，这一年，北交所契合创新型中小企业的特色制度功能有效发挥，彰显出错位、包容、灵活、普惠的市场特色。
目前，北交所的123家上市企业覆盖24个行业，既包括信息技术、医药健康、“双碳”等新兴行业企业，也包括农业等传统行业企业；既包括净利润超10亿元的成熟企业，也包括尚未盈利的企业。
“降低北交所上市门槛对中小企业发展至关重要，也是北交所成立的根本目的。从这一方面来看，注册制的实行对于北交所来说是有重要意义的。” 浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示。
在坚守底线的前提下，北交所适度包容中小企业发展阶段中关联交易占比高、区域及客户集中、业绩波动等阶段性规律性问题，为中小企业成长壮大留足空间。
此外，为更好发挥资本市场服务实体经济功能，进一步提升北交所市场功能和品牌效应，丰富市场产品结构，北交所以政府债为突破口，逐步探索债券市场建设，为北交所债券市场平稳起步奠定了基础。
截至今年11月11日，北交所累计服务政府债券发行45只，合计规模超5800亿元。其中包含11只国债，规模大4805.20亿元。
“72天，50”
重大改革举措接踵而至
开市一年来，北交所持续推进改革创新，多项重大举措稳步推进。
自开市以来，北交所全面落实注册制要求，建立了协同高效的审核注册机制，发行上市审核预期明、时间短，从受理到注册平均用时145天，最短用时仅72天。
9月2日，北交所发布公告表示将推出首只指数北证50，并就融资融券交易细则公开征求意见。“北证50指数的推出或将为市场引入增量资金和多样化投资者。”中国中小企业协会规范治理研究中心主任、“董秘一家人”创始人崔彦军表示，在他看来，指数的推出是北交所这一年最值得“点赞”的改革举措。
11月4日，首份北证50成份指数样本名单公布。11月21日，北证50即将正式发布实时行情，以反映市场整体运行情况，提供投资标的和业绩比较基准。指数的推出将进一步推动北交所良好市场生态的营造，支持北交所上市企业做大做强。
除首只指数备受瞩目之外，11月11日，北交所发布《北京证券交易所融资融券交易细则》，标志着北交所融资融券制度即将面世。
此次推出融资融券制度，能够为投资者采取多元交易策略和风险管理提供有效支撑，增强市场活力与韧性，对完善北交所交易机制、提升二级市场定价功能具有积极意义。
近年来，资本市场的基础制度体系愈发成熟，展现出越来越强大的发展合力，背后离不开多项政策紧凑有效的落地实施。诚如北交所，随着各项政策的制定、颁布与落实，各方资源在北交所加速汇聚，良性市场生态正逐步形成。
“321家，4倍”
“龙头”撬动作用明显
作为我国多层次资本市场的重要一环，这一年，北交所承上启下的纽带作用进一步发挥。
这一年，北交所转板制度平稳落地，3家北交所上市公司转板至科创板、创业板交易，打通了交易所之间的连接通道，丰富了中小企业的成长选择。
此外，区域市场向北交所输送上市资源的路径已经打通，累计有760余家区域性股权市场企业申请新三板挂牌，进一步发挥辐射带动作用，推动形成了“创投基金和股权投资基金-区域性股权市场-新三板-交易所”支持中小企业持续成长的全链条服务体系，使得资本市场各层互联互通更加紧密。
开市一年来，在北交所“龙头”撬动作用下，新三板的活力和吸引力明显增强。
2022年以来，截至10月31日，新三板新申请挂牌企业321家，是去年同期的四倍。其中有180家为“专精特新”企业。2022年分层完成后，有557家企业新进入创新层，公司总数达到1723家，创下分层制度实施以来的最高水平。值得注意的是，这其中有26家公司在挂牌同时发行进入创新层。
“在过去一年中，夜光明的上市是北交所龙头效应的重要体现。” 资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南告诉记者，这一年，夜光明的上市让他印象格外深刻，“夜光明是新三板首家二次挂牌并成功在北交所上市的公司，能起到积极的市场示范效应，吸引其他摘牌企业重新回归新三板。”
记者从全国股转公司获悉，目前，新三板摘牌后再次申报挂牌的企业有76家，充分说明了北交所对新三板的“龙头”撬动效应和反哺作用。
“10亿元，1%”
流动性仍需进一步充盈
中小企业联系千家万户，是推动创新、保障就业、改善民生的重要力量，在提升产业链供应链稳定性、促进经济社会高质量发展中发挥着重要作用。
重要之年，北交所每一桨激起的水花皆非寻常，但驶向正轨的北交所尚未行至中流。
这一年，流动性成为北交所绕不开的话题，并多次引发争议。开市以来，北交所的日均成交金额超10亿元，日均换手率约1%，呈现出与中小市值股票相匹配的流动性水平。但多位专家表示，目前，流动性的进一步充盈仍然是市场对北交所最大的期待。
盘和林认为，北交所的困局在于当前其投资者来源依然较为单一。下一步，要放宽北交所的投资门槛，积极拓展投资人入市渠道，比如吸引国外投资人、适当降低合格投资人门槛等，让更多的投资人进入北交所来为市场注入流动性。
崔彦军认为，现在北交所的审核及发行效率明显提升，但新增资金较少，需进一步提高北交所的流动性，“在北交所与新三板‘共下一盘棋’的背景下，下一步北交所可以充分考虑投资的连续性，允许私募股权资金投资北交所二级市场，或采取混合做市、适当降低交易税费、提高再融资审核效率等方式吸引增量资金进入市场。”
巨丰投资首席投资顾问，投教事业部首席导师兼总经理张翠霞表示，从北交所还在酝酿的一系列改革举措，如加强投资端建设，大力推进各类资金入市；探索混合做市和融资融券交易等系列举措来看，将会非常好的促进投融资平衡，提高市场流动性和交易效率，发挥中小企业估值定价功能。
变局之下，只有不停前行才是应对“不确定性”的万全之策。星光不负赶路人，江河眷顾奋楫者，在崭新的图景下，相信未来北交所会为越来越多的中小企业带来发展活力，支持中小企业成长壮大，推动经济高质量发展。
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