最近两日360回归A股一事让参股360板块短时间飞涨，昨日360的回归也带动了网络安全板块走高，整个板块大涨1.76%。其中360借壳标的江南嘉捷大涨9.96%，这已是其连续三个交易日“一字”涨停。机构认为，360回归A股有效带动了板块情绪。
近年来，网络安全逐步上升为国家战略，政府部门加大相关投入，行业有望实现快速增长。东吴证券认为更应受到市场关注的是网络安全行业运维模式的推进，大数据分析、云模式以及需求升级的三重推动，网安行业有望从当前的产品采购模式逐步向安全运维模式过渡，高壁垒决定了行业竞争格局走向集中。
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用友网络：三驾马车齐发力 云服务业务卓有成效
公司各主要业务均有不同程度的好转，同时随着业务发展深入，新兴的云服务业务和互联网金融业务将得到进一步的发展，将与公司根基深厚的传统软件及服务产生融合协同效应。我们认为用友软件已基本完成转型，未来发展空间广阔。我们维持买入评级，上调目标价格至27.69元。
支撑评级的要点
步入用友3.0时代，云服务业务卓有成效。公司作为国内领先的企业云服务提供商，2017年前三季度云业务实现收入1.22亿元，同比增长70.6%，而2016年全年云业务收入为1.17亿元；企业客户约353万家，较2016年年末增长32%。支付业务交易金额完成1,990亿元，同比增长418%；互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额217亿元，新增撮合成交金额107亿元，较2016年年末增长97%。公司发布了用友新一代云ERP产品U8cloud、用友工业互联网平台"精智"等多款云服务产品，进一步丰富了用友云的产品线。另外，截至2017年3季度，专职从事云服务业务人数达到了1,890多人，占比12.6%，云业务发展卓有成效。
国产化需求提升，传统软件业务多重利好共振。从信息安全的角度考虑，软硬件国产化需求提高趋势明显，公司作为国内最大、产品线最为齐全的管理软件提供商，市场份额超30%，多年稳居首位，业务壁垒坚如磐石，后期将释放国产化需求的红利，逐步兑现对外资厂商的替代空间。
互联网金融业务高速发展。2017年前三季度公司金融服务业务实现收4.51亿元，同比增长222.4%。今年10月公司发起设立优数征信、用友融联，完善企业金融服务。畅捷通支付公司深挖科技创新，推出聚合POS产品和聚合对账产品，解决企业全渠道收款、线上线下对账；友金所客户与公司原有的上百万客户重叠率很低，仍处于发展初期，后期充分与软件、云服务业务结合，业绩有望迎来爆发；公司供应链金融业务完成系统上线工作，实现了与用友医疗公司、友云采、U订货等用友成员机构系统的互联互通。
实施股权激励计划，发展信心彰显无疑。2017年5月公司发布股权激励计划，共授予权益不超过5,798万份，占总股本的3.96%，合计涉及激励对象1,444人，占2017年1季度公司披露员工总数的10.40%。本次激励计划摊销总费用为3.57亿元，约是2016年公司归母净利润的1.8倍，本次激励计划涉及员工范围广、摊销费用大彰显公司内部对发展前景的信心。
评级面临的主要风险
市场竞争加剧风险；P2P行业监管风险；项目进度不及预期风险。
估值
我们预计2017年-2019年归母净利润为4.46亿元、7.39亿元及8.43亿元，每股收益为0.31元、0.51元和0.58元，对应市盈率为76倍、46倍及40倍，维持买入评级，目标价格由22.08元上调至27.69元。（中银国际）
汉王科技:深耕人工智能与机器交互 助力公司业绩腾飞
三季报增长符合预期，费用率控制得当
公司在第三季度内实现收入1.41亿元，同比增长54.50%，实现净利润1310.22万元，同比增长90.46%。毛利率同比略微下降3个百分点，这是由于“影研”的并表，略微拖累了毛利率。由于“阿米巴单元”的管理模式效果显着，管理费用率同比下降3个点。公司的人像识别、笔触控与轨迹、OCR业务继续同比大幅增长。
纯正人工智能公司，智慧城市场景业务捷报连连
依托多年人脸识别领域的技术积累，公司拥有自主识别核心。在去年四季度人证对比业务爆发以来，今年三季度又先后中标银川的智慧社区智能人脸识别门禁布控系统，此次公司技术产品在智慧城市安防领域内的落地，都为公司在安防领域内业务的持续突破，起了示范作用。
深耕OCR多年，业务应用不断拓展
公司积累了多年光学字符识别的研究经验与技术，持续在云平台、云服务等方面进行布局，在线识别云方面C2B的云精准数据加工业务也有了长足发展。并购“影研”也进一步开拓了北京法院，并且公司在档案馆、图书馆、医院、社保、国土等市场，都开始有了突破。消费端，汉王嵌入式OCR产品在欧洲阅读障碍人群服务市场的政府采购项目也稳步增长。
掌握核心技术，轨迹业务在银行领域重大突破
公司是全球少数拥有无线无源电磁触控技术自主知识产权专利的公司之一，相关技术已广泛应用于行业专用设备、大屏一体机、手写一体机、绘图屏等。公司相关的解决方案在布局招行后，目前已全面渗透到各大商业银行柜面业务和自助设备中。
投资建议：我们看好公司成长性，预计公司17/18/19年EPS分别为0.19/0.31/0.46元，对应的动态市盈率为171X、103X、70X,给予“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧，计算机视觉技术发展不及预期。（银河证券）
启明星辰：智慧城市安全运营持续落地 快速复制可期
智慧城市安全运维成为必然，启明星辰领先布局：随着各地智慧城市的大力投入，对智慧城市带来的安全问题也越来越重视。从政策角度讲，随着《网络安全法》的实施，国家对于关键信息基础设施的运行安全、监测预警等均提出了新的要求。从用户需求角度来讲，对于智慧城市而言，其所涉及的关键信息基础设施及上层应用的范围均非常广，威胁来源非常复杂，而一旦受到攻击其损失难以估计。仅依靠产品无法解决问题，所以其需求已从传统的产品需求转变为对安全的直接需求，持续的城市级运营维护成为必然。启明星辰的智慧城市安全运维本质上是做地方城市的安全托管云，可以以云的模式帮助各地智慧城市实现安全态势感知。启明星辰的智慧城市运营中心分为三级，按照分层的功能来看，第一层是智慧城市基础设施和城市大数据中心的监测和防护架构；第二层是其他关键信息基础设施以及金融、能源、运营商、医院等大型机构；第三层则是其他分支机构及中小型企业。
智慧城市安全项目持续落地，未来有望实现快速复制：本次新闻公布的智慧城市主要包括粤港澳大湾区及青海省。南沙区目前专注于全国一流的“AI+智慧城市”的建设，启明星辰未来将在南沙区设立南方总部，打造领先的安全技术研究基地，形成专业安全运营、安全培训基地等多个专业领域示范中心；同时启明星辰将与南沙区公安分局的“互联网+可信身份认证”重大项目进行合作，共同推动国家的“互联网+政务服务”工作持续进行。此外公司还参与首届粤港澳大湾区新型智慧城市高峰论坛，会上启明星辰作为发起单位之一，与国家信息中心、工信部等权威专家共同发起设立港澳大湾区新型智慧城市产业联盟。公司还与青海省大数据公司的合作，在数据加工融合、数据开放共享、应用建模、网络安全等领域建立全面、深入的战略合作伙伴关系。公司在智慧城市安全项目上持续落地，不断践行智慧城市框架，未来智慧城市安全运营模式有望快速复制推进。
安全服务模式转型大步推进，市场份额有望提升：大数据分析、云模式以及需求升级的三重推动，网安行业有望从当前的产品采购模式逐步向安全运维模式过渡，高壁垒决定了行业竞争格局走向集中。公司目前的智慧城市安全运营不断落地，未来有望通过异地复制实现市场份额的快速提升。同时公司作为第三方安全厂商，与诸如腾讯等云厂商实现生态系统层面的合作，为公司云计算时代的业务开展打下坚实基础。
维持“买入”评级：预计2017-2019 年EPS 分别为0.51 元/0.69 元/0.92 元，目前股价对应PE 分别为48/36/27倍，公司作为网安领域布局最全的龙头，在安全运营的趋势下有望实现份额的快速提升，维持 “买入”评级。
风险提示：网络安全行业进展低于预期；子公司业绩承诺低于预期。（东吴证券）
美亚柏科:毛利率回升明显 新业务落地良好
第三季度毛利率明显回升，产品结构进一步优化：公司第三季度盈利能力明显增强，同比来看，净利润增速明显高于营收增速，环比方面，营收下降1.48%，成本下降27%，从而带动前三季度毛利率实现较大程度回升，从半年报的59.7%，回升至前三季度的63.5%。我们判断主要原因在于公司上半年电子取证和大数据信息化产品销售中硬件占比较大，第三季度软件产品销售占比回升，同时毛利率较高的网络安全产品预计实现较快增长，公司产品结构得到优化。
公司业务转型升级，新业务发展良好：公司持续进行业务拓展，转型升级，一方面传统取证业务实现下游领域的拓展，从网监领域进入刑侦、反恐、税务等新市场，并且通过渠道下沉，进一步渗透区县一级市场，打开市场空间。另一方面公司通过内生外延打造网络安全、大数据信息化等多条新产品线，优化产品结构，并且新业务增速较快，半年报显示大数据信息化平台营收同比增加78%，网络空间安全产品营收同比增加12%，预计三季度延续增长趋势。前三季度预付款较年初增加95.86%，也反映了公司产品销售情况良好。
大股东增持体现信心：公司11 月1 日发布公告，公司董事长计划未来6 个月内，增持不少于3000 万金额的公司股票，同时11 月1 日当天已经通过集合竞价增持50 万股公司股票，充分体现了公司实际控制人对公司未来发展的信心。
盈利预测和投资评级：维持"买入"评级，公司业绩增速稳定，业务转型升级顺利，董事长的增持充分体现对公司发展的信心，预计公司2017-2019 年EPS 为0.51/0.70/0.91 元，对应PE 估值为36/27/20 倍，维持"买入"评级。
风险提示：（1）公司业绩不达预期的风险；（2）市场系统性风险。（国海证券）
本文源自证券市场红周刊
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