文 | 杨万里
身披热门概念就能成为市场的“辣子鸡”吗？四维图新用K线告诉大家，想赚钱没那么容易。
自2015年最高涨至31.3元后，四维图新便开启了长达7年的震荡横盘走势，股价基本维持在9.27元-22.58元区间内，一直难创突破新高。如果投资者追高买入，可能还会浮亏。
四维图新被标签上“人工智能”、“大数据”、“国产芯片”、“华为”等众多热门概念，可股价就是不给力。
今年8月份，有股民提问称，“为何同领域的德赛西威成长10多倍，贵公司快10年不涨？”四维图新方面回复道，“一直以进行行业前瞻的业务布局和不断提升业绩水平为己任，力争更好地回报广大投资者”。
为什么股价难涨动？据了解，四维图新向市场大笔融资，分红金额却非常少，且该公司近十年业绩起伏不定，难以提振市场信心。
数据显示，2017年、2021年，四维图新定增融资金额合计超73亿元。同期，该公司合计分红金额约为1.22亿元。分红金额远远低于定增融资的金额。
可能有人会说，对于科技或成长型公司不必太在意分红。那么，四维图新的业绩表现如何呢？
回顾近年业绩数据，2013年至2021年，四维图新的营收规模从8.809亿元提升至30.6亿元，九年合计增幅达3.47倍。
净利方面，2018年至2020年，四维图新的归属净利润为4.791亿元、3.392亿元、-3.095亿元，扣非净利润却为-10.57亿元、-1.58亿元、-3.487亿元。
值得一提的是，2018年和2019年，该公司的归属净利润数值与扣非净利润数值差异较大。
详细看，2018年因子公司未能完成业绩承诺，四维图新进行了计提了减值。当年，该公司又因处置股权投资取得的投资收益、杰发科技业绩补偿和银行理财收益，获得了17.11亿元投资收益，这笔投资收益占利润总额比例为337.59%。
2019年，扣非净利润亏损是由于加大了对车联网业务投入。当年，该公司又因处置股权投资取得的投资收益、权益法核算的长期股权投资收益和银行理财收益，获得了2.555亿元投资收益，这笔投资收益占利润总额比例为96.76%。
2021年，四维图新实现扭亏为盈。进入2022年后，又陷入了亏损情形。2022年前三季度，该公司归属净利润亏损5903万元，扣非净利润亏损5951万元。
我们关注到，四维图新在研发方面投入较多，也一定程度上影响了利润表现。
2020年至2022年前三季度，该公司研发费用为11.82亿、13.34亿、9.892亿，占当期营收比重为55%、43.6%、47.62%。
从业务发展看，2016年之前，导航收入占四维图新的收入比重超过50%。到2021年时，降低至30%以下。
四维图新曾提及，免费手机导航对公司导航电子地图业务形成威胁。更要注意的是，在高精度地图解决方案市场中，竞争对手较多。2021年，百度、四维图新、易图通、高德位居行业前四。
面对竞争压力，像四维图新这种传统图商转型新业务迫在眉睫。
近几年，四维图新在往云 SaaS 服务商业模式发展，同时在发力汽车电子芯片、自动驾驶等业务。
截至2022上半年，智云、智舱、智芯三块业务分别贡献8.47亿、2.953亿、2.124亿收入，占营收比重分别为61.92%、21.59%、21.59%。此外，上半年智驾业务只带来了34.20万收入，侧面说明公司提供自动驾驶软件、硬件等在内的服务商业化程度还很低。
有股民对此质问道，“请问新能源汽车赛道里很多做芯片、做自动驾驶的公司都成倍的成长，贵公司一直原地踏步，原因在哪里？是否说明市场对贵公司的估值地位依旧是卖地图的图商，芯片、自动驾驶的产品没有市场竞争力？”
有意思的是，四维图新并未正面回答该问题。
从二级市场表现看，股价走势已经反映了市场态度，四维图新只有拿出亮眼的业绩方能获得投资者青睐。
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