投资策略建议：CF2305逢低试多
1、22/23年度棉花供应充足，但目前市场交易节奏已经逐步转向新棉种植意愿降低，新年度产量趋减；从远期来看抢收又有抬头迹象。
2、盘面纺纱利润处于上升趋势，在利润扩大的驱动下纱线库存降幅明显。“清明”、“五一”小黄金周将要来临，居民出游频率明显增加，或能进一步拉动国内消费市场。
3、美联储加息力度也随着欧美银行业流动性危机的爆发而逐步减弱，远月合约价格上方压力进一步减轻。目前来看，欧美银行业流动性危机整体可控，受宏观压制而造成低估值的棉价也将重回产业逻辑。
结论：现阶段供给端炒作为主，内需同时也在缓慢恢复中，棉价底部支撑性较强，或在14000-14800之间运行。
下周关注: 美棉出口周报
风险点：植棉补贴政策；宏观风险发酵
【华安解读】
本周郑棉主力合约基差收窄；
内外棉价差略有扩大
【华安解读】
受基本面利好影响，本周郑棉指数波动率较上周有所上涨，可采取适当买入跨式期权策略，赚取波动率收益。
【华安解读】
期现市场回归正向，导致仓单注册意愿明显增加；随着交割量增加，仓单数量增速放缓。
【华安解读】
3月整体盘面纺纱利润处于上升趋势，在利润扩大的驱动下纱线库存降幅明显。由于终端消费发力羸弱，坯布库存降幅并不显著，节后开机率整体仍处于低位。
【华安解读】
下游盘面纺纱利润维持正向，周度纺纱利润小幅上升，但“清明”、“五一”小黄金周将要来临，居民出游频率明显增加，或能进一步拉动国内消费市场。
【华安解读】
2023年3月17-23日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量63855吨，较前周下降9%，较前4周平均水平增长37%，主要买家中国。2022/23年度美国陆地棉出口装运量77407吨，较前周增长25%，较前4周平均水平增长31%，主要运往越南。
【华安解读】
现阶段棉花—PTA主力合约价差处于8000元/吨一线附近；棉花—棉纱主力合约价差位于7400元/吨附近。
棉花1-5合约价差位于370元/吨一线附近；棉花5-9合约价差位于 -160元/吨附近。
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