一、相关概念界定
（一）对外直接投资
对外直接投资也称为跨国直接投资，是我国境内投资者以现金、实物等方式在国外及我国港澳台地区设立、参股、收购国（境）外企业，且拥有该企业10%及以上的股权，并拥有或控制对手企业的经营管理权的经济活动。其核心内容包括：第一，长期资本跨国流动；第二，控制被投资企业的经营权；第三，既有货币投资形式又有实物投资形式。
对外直接投资又细分为新建投资和跨国并购两种进入模式。前者也称为“绿地”投资，即一国企业依照东道国法规，在海外目标市场直接创建新的企业，其部分或全部资产的所有权归投资企业。
从而母国企业将对新设公司的资源拥有极高的控制能力，但其也需负担起高昂的固定投资成本。后者跨国并购是指，一国企业因某种经营动机，买下东道国企业的部分或全部资产，进而对东道国企业的经营管理拥有部分或完全的控制权。这种方式可以使母国企业可快速获得被收购企业的品牌、技术和营销网络等无形优势。
（二）宏观经济绩效
从经济管理的角度来说，绩效指主体在从事某项经济活动时产生的业绩，绩效反应了主体完成这项经济活动的成功程度如何。在西方经济学中，宏观经济效益是指宏观经济领域的发展成果。是中国对外直接投资的宏观经济绩效，即中国在进行对外直接投资的过程中对国内宏观经济的影响，具体表现在国民生产总值、社会消费品零售总额、出口额、国内投资额、就业岗位数等方面。
在我国经贸部出台的《境外投资综合绩效评价办法》中，就初步构建了关于我国海外投资的评价体系，包括资产运营效益、发展能力、偿债能力、社会贡献等。其中，“社会贡献”维度就代表中国企业对外投资的宏观绩效。
考虑到原文件中关于“社会贡献”指标的设定对此次研究具有局限性，在原基础上，将其评价体系与宏观经济分析结合起来，复合国民经济、消费、出口、国内投资、就业五大领域，构建“宏观经济绩效指数”，用以综合考察中国对外直接投资的宏观经济绩效。
二、对外直接投资理论
（一）垄断优势理论
垄断优势理论强调市场的不完全性：Hymer分析企业进行对外直接投资的动因，他认为跨国投资的成因主要是由于跨国公司可凭借其特有的优势，如专有技术、管理经验、融资渠道和销售能力等，排斥在东道国的其他企业的竞争，渐而使东道国市场不完全竞争化，并使自己在其中形成优势地位、维持较高垄断价格和利润。
中国一部分企业开展对外直接投资的理论依据就是倚靠垄断优势，这些企业自创立以来就深耕于自己所经营的领域，到现在已经成为全国乃至世界的龙头企业，比如阿里巴巴在电商领域具备从零到一搭建一整套电商基础设施的能力；中国铝业公司由于控制铝土矿稀缺资源，从而在全球的铝深加工环节上形成了垄断优势。
（二）内部化理论
英国学者Casson和Buckley提出的内部化理论认为，企业是在市场缺陷的条件下追求利润最大化的，当中间产品的市场难以组织或交易成本巨大时，企业会改用所有权联结并控制各项活动，即以内部市场作为外部市场的替代。
而当开辟的内部市场跨越国界时，跨国公司就出现了。很多中国企业的对外直接投资采取的是海外并购或者直接在行外投资设立子公司的形式，如吉利收购宝路特斯集团、万丰航空收购钻石飞机工业公司等。
（三）国际生产折衷理论
英国学者Dunning汲取了各种前人学说，指出一个企业进行国际直接投资主要有三个基本因素决定——所有权优势、内部化优势，和区位优势。其中所有权优势是基础，内部化是实现这种优势的载体，区位优势是实现这两个优势的充分条件。当企业同时具备三种优势时，国际直接投资才是最佳选择。由此形成了国际生产折中理论。
它提出了一个全新的概念，即区位优势也是企业对外直接投资时需要考虑的重要因素。不同投资动机的企业会被不同的区位优势所吸引，比如，中国大部分对外直接投资的公司青睐于东道国的先进技术和管理模式，希望通过OFDI这种方式来进行学习，从而谋求自身长远发展的最优化。
（四）小规模技术理论
Wells在对发展中国家进行对外投资的动因分析时主要围绕两点，该国的竞争优势和技术学习。他认为发展中国家的企业虽不具备世界级先进技术，但拥有为小市场服务的小规模生产技术、当地采购和特殊产品的优势，而且国内企业常选择劳动力和原材料丰富的地区开展投资以尽可能减少推销产品的费用、提高市占率。
他的小规模技术理论表明，发展中国家的优势来源于它的技术与管理水平更加符合发展中东道国的经济和社会实情。服装、民族手工业等，这些是中国在世界市场上具有相对比较优势的行业，它们生产成本低、运作比较灵活，当企业进行跨国经营时，也有稳定的客户群体，进而逐步形成了企业自身的独特优势。
（五）创新产业升级理论
英国的Cantwel和Tolentino归结了技术创新产业升级理论，他们认为：技术积累对一国经济发展的促进作用，在发达国家和发展中国家其实没有本质差别，只是表现不同。
发达国家企业的技术创新表现在对高端科技领域的大量研发投入。而发展中国家企业的技术创新则主要是通过“学习经验”和组织能力——来掌握和开发现有的生产技术。不过，随着生产经验的积累，对技术的吸收会促成技术创新。这种创新优势又随着企业管理水平的提高而得到强化。
目前中国也有许多在某一领域居世界前列的制造企业，比如华为集团和格力集团，它们往往最初是海外先进技术企业的代工厂或授权经销商，随着自身规模的不断增长，逐步开始独立经营完整产业链并通过不断学习引进高新技术提升品牌竞争力，后期它们会积累下足够的资金和人力资本开始研发本品牌的产品，形成独立自由的国产品牌产品，最终与国外同行匹敌。
三、国内外文献综述
从国外视角看，相关研究的切入点大多关于中国对外直接投资的影响因素及其企业类型。Dreger等基于面板泊松模型，分析了中国对欧洲对外直接投资行为的决定因素。结果表明：
①市场规模和双边贸易是决定中国FDI的主要因素。中国投资者厌恶风险，更喜欢市场竞争力较低的地区。
②并购与单位劳动力成本有关。较高的成本使东道国对建立新公司的意向降低。也存在一些研究探究中国OFDI效率的文献，但是，其中大部分要么是从微观层面讨论中国企业的对外直接投资绩效，比如促进经营效益或提高生产率等方面；
要么是将中国与其他国家的OFDI效益进行比较分析关于中国对外直接投资的绩效，先前的国内研究多着眼于微观企业层面，主要是结合案例以点带面地论证整体状况，但由于不同的企业，其商业模式和发展战略差异巨大。
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