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飞熊投研【公司分享】
光模块行业龙头，积极布局多产业打开成长新空间，业绩有望维持高速增长
中际旭创（300308）星级评定4星
1.光模块行业领军者
中际旭创是全球领先的数据中心光模块供应商，位于光模块第一梯队领先位置。公司集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案。同时公司不断开拓光模块海内外市场，产品市占率得到持续增长，在业内保持出货量和市场份额的领先优势。据Lightcounting最新发布的2021年全球光模块厂商排名数据显示，中际旭创与Ⅱ-Ⅵ并列全球第一。
2.光模块市场需求增长潜力巨大
据Lightcounting统计数据，全球光模块市场规模在2016-2019年增速放缓，但在2020年和2021年恢复高速增长态势。
2020年增速达到23.58%，市场规模达到81.4亿美元；2021年增速达到13.93%，市场规模达到92.7亿美元。
Lightcounting预计，随着5G产业持续渗透和新一轮全球数据中心建设，2022年全球光模块市场规模继续维持高速增长态势，达到107.7亿美元
据Lightcounting统计，中国光模块及零部件厂商全球市场份额已从2010年的15%，提升到了2021年的51%。根据Lightcounting预测，2021-2026年中国光模块市场份额年复合增长率5.8%，2021-2026年境外光模块市场额年复合增长率15.1%。随着国内政策层面数字经济战略的部署以及“东数西算”工程的正式启动，将成为光通信产业发展的重要推手；国外受益于云计算下数据中心流量爆发的，高速光模块将迎来快速发展。
3.5G建设稳步推进，电信端需求持续复苏
2021年11月，工信部印发《“十四五”信息通信行业发展规划》规划提出，每万人拥有5G基站将从2020年的5个上升至2025年的26个，总数达到约390万个，5G用户普及率从2020年的15%提高到56%，整体来看，5G基站的稳步建设将持续推动电信市场光模块保持稳定增长，据Lightcounting预测，2022年-2025年电信侧光模块市场年复合增长率CAGR达9.46%。
4.数据中心加快建设，成市场需求主要推动力
根据中国信通院研究指出，2018年至2021年，全球数据中心市场规模持续稳定增长，年复合增长率达到9.79%。2022年，高速数据中心加快布局，全球数据中心市场规模预计同比2021年增长9.9%，达到746.5亿美元。此外，据科智咨询数据，未来我国IDC市场将延续2018年-2021年的高速增长态势，需求持续向好。2022年市场规模将达到3932.1亿元，预计同比2021年增长30.5%；数据通信市场成长潜力巨大，是未来光模块厂商需持续发力的方向。
5.网络数据流量迅猛增长，高端光模块是数据中心网络发展必然选择
2021年，数据中心市场100G、200G和400G的出货量分别已达1496/105/297万片，预计2022年800G将会有11.1万片的出货量，且在2022-2027年，400G与800G光模块将实现迅速的增长，复合年均增长率分别为23.57%和47.21%。经LightCounting预测，基于高速率光模块的高价值量，2022-2027年800G光模块销售额将呈现98.63%的复合年均增长率。
6.注重产品科研创新，加快高端光模块产品研发
从2017年起，中际旭创共进行四次融资募集，主要用于并购子公司以及研发光端光模块产品。2017年7月募资28亿元收购苏州旭创科技有限公司，扩张光模块产品线以深化公司光通信领域布局。2017年8月、2019年4月和2021年三次募资，资金主要流向400G、800G高端光模块研发和生产，进一步夯实公司作为高端光模块整体方案解决商的市场定位。
7.不断丰富产品线系列，拥有垂直整合资源能力
旭创科技集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，现有10GSFP+、10GXFP、25GSFP28、40GQSFP+、100GCFP4/QSFP28、400GOSFP/QSFP、800GOSFP/QSFP-DD800等各系列在内的多个产品类型，满足数通领域多场景下的丰富应用。成都储翰专注生产无线接入光电组件、固网接入光电组件以及PON系列模块，深度对接电信端客户市场需求。
公司专注于云数据中心、无线互联、相干传输和接入网等光模块应用领域，同时通过直投或参投多支产业基金积极布局硅光、光电芯片、人工智能、第三代半导体、激光雷达等领域。
先进核心工艺与高度自动化水平保障交付质量：公司在业内率先使用ChiponBoard（COB）光电子器件设计与封装技术，具有先进的研发能力和成熟的工艺技术。同时公司在自动化生产平台、自动化设备的自主研发与工程应用化方面已具备成熟经验，自动化工艺技术水平国内领先，保障产品良率和交付质量。
8.盈利预测
长城证券：预测公司2022-2024年归母净利润为10.65/13.17/16.06亿元，当前股价对应PE分别为25/20/16倍
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最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
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$中际旭创(SZ300308)$$光迅科技(SZ002281)$$仕佳光子(SH688313)$
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