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继镇江淮安后，又一地融资反腐追赃34亿！
近期湖南湘潭公布了2022年融资化债领域反腐整治成绩单：留置40人，追赃挽损（止损）34.12亿元，追赃金额可以说是今年以来各地中数额最大的一笔。
从2022年开始，全国掀起政府融资领域反腐倒查风，甚至多地还要倒查10年。倒查十年城投债中的资金“掮客”和贪腐问题，表面看是为了反贪肃腐，但更多可能是因为城投债当下隐债化解的困境所致。
2023年1月财政部在《关于进一步防范化解地方政府隐性债务风险的提案》的答复中一再强调：对于地方政府违规举债融资，终身问责，对地方债务风险坚持不救助原则。
截至目前，已有江苏、湖南、江西、四川等九地开展了融资领域腐败问题专项整治。近期株洲纪委会议工作报告也强调要开展“黑中介”清理整顿行动，重点整治违规支付中介服务费、以补充协议提高承销费率等问题，严查领导干部利用职权或者影响力，通过“影子公司”参与平台融资业务，以中介费名义谋取非法利益问题，坚决斩断融资“掮客”背后的腐败链条，堵住政府隐性债务“出血点”。
融资领域腐败问题爆发于融资中介 原因为啥呢？
城投常见的融资方式包括银行贷款、发行债券以及非标融资。银行贷款作为城投最主要，也是最为传统的融资渠道，虽在城投负债结构中占据较大比重，但融资成本与便利程度处于中等水平；债券融资作为直接融资渠道，虽然融资成本多数情况下低于银行贷款成本，但债券发行对于城投的信息披露有更高的监管要求；为了满足城投短期内的资金需求，以融资租赁、信托贷款等为代表的非标准化融资在城投负债端也占据了一席之地。其特点就是资金不容易受监管，放款速度相对较快，还款进度可以协商，名义久期较长，违约成本低等等。但同时IRR实际利率比票面利率高，还会有保证金、服务费等支出，融资成本相对更高，也容易滋生腐败。
而此番融资中介被查处就是因为以上原因。如果不涉及行贿，融资中介行为不一定违法违规。从表面上看,城投公司与融资中介公司往往会被视为居间法律关系,即融资中介公司作为居间人身份,撮合城投平台与资金方达成合作,收取中介服务佣金。但目前，融资中介收费是否合理，并没有监管部门的统一指导标准，尤其是城投机构通过非标进行融资，因为融资成本高，滋生中介领域的腐败行为的概率也更高。
一旦城投债务或者融资方出现违约等风险，融资中介也将面临比较高的诉讼风险。所以这一清缴，对其他行业与领域的融资中介同样具有警示作用。
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从城投融资租赁的变化趋势看区域的非标撤出压力
抛开城投融资中介的腐败问题，融资租赁作为城投主要的非标融资方式之一，长期以来，在短期资金的腾挪，弥补资金缺口方面做过较大贡献。但随着城投债务压力逐年提升，区域基本面持续分化，以及监管要求日趋严格，融资租赁机构展业行为也出现一些变化，进而可能会对城投债务的接续产生一定影响。
从近些年来看，主要有29个省份城投发行融资租赁，以江苏、山东、浙江和四川四省居多。但根据融资租赁的登记情况可以看出2022年，除了广东省有所增加外，其实省份都在减少。
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而且，相较于2021年，2022年多数省份展业的租赁机构数量也出现明显减少，湖南、江苏、江西、浙江与安徽等8个省份减少数量甚至都在10家以上。为啥会出现这种现象呢？一方面可能源于风险偏好，另一方面也可能与当地债务管控力度有关，导致高成本非标融资受限。综合来看，特别是对于弱区域来说，非标机构的撤出可能会导致区域债务接续难度提升，相对更容易引发系统性风险。
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