文|听文
编辑|大树
市场上流动性波动很容易加剧金融市场的不稳定。
一、我国影子银行特点
从影子银行的一些特点以及金融业务方式来看，我国影子银行体系具备以下的一些特点：
（一）高杠杆率
影子银行无法吸收社会存款，也很难获得来自公共部门的流动性支持。
影子银行会选择合适的方式进行融资，并且通过将这些资金投资到各种金融产品中，以获取高额利润以及金融回报。
但是影子银行的业务和操作往往都没有受到充足的和严格的监管，监管部门难以获取影子银行运营的各种指标，因此很难对其进行有效监控。
此外，内部缺乏强大的资本对象以及像外部商业银行这样的存款保险系统的保护，再加上高度利用的影子银行业务模型，使得系统风险更容易增加。
（二）信息透明度低
影子银行产品结构的设计复杂，其投资组合的内部组成和价格对于普通投资方而言几乎难以理解，很难对风险进行预防措施。
同时在信息披露方面，影子银行的各种业务都很难在资产负债表中体现出来，所以投资者对于影子银行的业务真实性和准确性难以掌握。
对于没有银行参与的影子银行业务，想要掌握真实，准确的信息则更加困难。
（三）期限错配
影子银行的主要获利方法之一是通过期限不一致获得高利润，影子银行往往利用短期债务投资于长期资产。
例如，我国商业银行的许多非担保资产管理产品都有大量的短期资金，期限为较短，主要投资于基础设施建设和地产项目等长期资产项目。
当市场不稳定时，由于长期资产流动性弱，不能很快转换为现金，影子银行非常缺乏流动性，最终将导致整个市场的危机。
（四）流动性风险高
影子银行的债务来自短期资本市场，但这些债务被用作长期、高风险的投资，因此增加了流动性风险。
在二〇〇八年金融危机期间，美国的各类型投资管理机构均出现了“挤兑”现象。
（五）缺乏监管
与银行、证券和保险等金融机构不同，影子银行不在传统的金融监管体系之内，并且由于场外交易性质，影子银行信息披露不完整或不公开。
信息的不对称性，再加上产品结构的复杂性，导致影子银行提升了系统性金融风险水平。
二、我国影子银行与美国影子银行差异分析
（一）形成原因不同
美国金融机构相对宽松的监管和不断的金融创新，促成了美国影子银行的产生与发展，而在其产生和发展的过程中，监管套利作为核心目标扮演了重要角色。
从总体来说，在美国相对宽松的背景下，想要规避监管的同时发展金融创新，就必定会形成影子银行系统。
而对于我国来说，银行发展和产生的重要因素，是政府对金融的严格控制与保护，包括贷款管理以及利率管控。
除了这个核心原因之外，我国金融发展不完善，货币供给不平衡等也是导致我国影子银行持续发展的重要原因。
因此，过于严苛的金融监管和持续发展的金融市场所引起的金融产品以及资金的需求提升导致各类主体愈发想要规避监管实现套利。
总体而言，我国的影子银行从不同程度上来讲，是严格的政府政策推动以及民众套利需求所共同导致的产物。
它是当前我国现行金融制度下的过于严格的监管所产生的自我修复，也是我国金融市场自然发展的现象之一。
（二）交易目的和融资渠道不同
中美两国的影子银行系统在融资渠道以及融资目两个方面也有着不小的差异。
就融资目的来说，我国的影子银行主要是为了给中小企业提供必要的金融支撑。
这也是我国影子银行发源的重要基础，而对于美国的影子银行来讲，其目的则主要是为了获取资金来进行投资活动和发行证券以获得高额利润。
从融资的渠道方面来看。
我国影子银行主要的渠道就是银行间的同业市场及一些零售体系，而美国的影子银行则主要是通过货币市场基金以及保险公司来进行的批发融资。
（三）产品的复杂程度与产品的形式和地位不同
就美国影子银行产品的复杂性而言，安全资产的多样性和高流动性决定了美国影子银行系统可以在高风险条件下寻求高杠杆率和高利润。
因为他们往往“确信”资本市场有足够的“深度”，可以在风险事件到来前夕将风险资产转换为安全资产以规避冲击。
因此，美国的银行基于金融市场操作工具已经搭建了一个非常完善的安全资产的创新平台，通过资产证券化。
美国影子银行持续推出了各种各样的金融操作工具，其核心目的就是将原本信用风险复杂、法律关系复杂的资产包进行“切分”和“增信”；
以获得在市场上拥有高流动性和高抵押价值的安全资产，并以安全资产为“锚”构建更复杂的风险资产体系。
从业务流程方面看，这种类型的金融产品创新将会导致这些金融业务的环节越来越复杂，金融资产的真实属性越来越模糊。
与美国影子银行不同的是，我国影子银行发展的核心是中小企业的贷款融资。
这种模式方面说明了我国的银行的模式与美国的不一样，相对而言会简单许多。
我国的影子银行所开发的的银行产品主要包括的是投资管理，以及一些非标的金融产品，这也是由于我国的金融市场和金融创新发展不够所导致的。
正常来讲，我国银行业务流程相对简单，也比较适合我国当前的环境。
并且我国的影子银行金融机构都是主要从事于办理贷款及其相关业务。
虽然这些金融机构会也会涉及到安全资产的构建和创生，但是相比于美国的影子银行，其业务流程简单得多。
对美国而言，其金融机构发展和金融产业创新已经达到了一个相对较高的标准。
所以影子银行也相对而言比较完善，其分工与机构都比较明确，这构成了非常复杂的影子信贷经纪链。
在这个信用经纪链中，每个机构都有明确的分工并履行自己的职责。
例如，货币市场共同基金负责为影子银行提供资金、专用金融通道负责将资金与证券化的资产绑定；
而政府资助的公司和投资银行，则将资产支持证券业务与债务支持业务放在核心。
在中美金融体系中，影子银行关于创新性、产品多元化、市场占有量方面存在很大差异。
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