一、本周铜市场综述
继世界银行下调全球经济展望之后，经济组织昨天发布经济展望报告中将2022年全球经济增长预期由上次预期的4.5%大幅下调为3%。欧元区公布一季度GDP增长率终值为年率增长5.4%，大幅高于初值增长5.1%，也印证欧美在一季度经济增长内生动力较强，整体经济仍较强韧。但随着制裁兑现，能源价格上涨以及央行被迫大幅加息对经济的压力将日益体现，宏观利空逐步增强。本周美元反弹，美十年期国债收益率升至3.3%，临近6月加息，资本市场压力又有体现。
期货方面：本周（6.3-6.8），截止6月8日，LME铜运行区间9723-9743美元/吨，均价9733美元/吨，较上周上涨2.7%。受前期美元指数回落的影响，本周铜价整体重心上移。另外随着国内疫情管控放开，市场信心有所恢复，需求有所增加而国内又因为炼厂检修，供应不足，因此对进口铜需求有比较强的需求，这导致LME库存连续大幅下降。两地极低的库存刺激铜价上涨。不过由于国内需求整体表现还是比较疲软，进口铜重新转为亏损，LME买盘力量在本周后期开始减弱，利空铜价。
库存方面：本周（6.3-6.8）,截至6月8日，LME库存116900吨，较6月1日下降29050吨。沪铜库存小幅增加1801吨至43347吨。2周以来因中国需求增加，LME库存累积减少5.1万吨，这是近期支撑铜价的最主要因素。不过随着本周国内现货升水下跌，进口铜重新转为亏损，后续获将再度刺激炼厂进行出口，LME降库有可能会进入尾声。山东炼厂在本月开始陆续对外供货，内蒙炼厂检修结束供应也将开始增加。国内降库速度预计也将会减弱。
供应方面：由于疫情的影响，智利铜矿产量1-4月累积减少13.4万金属吨，超出市场预期，特别是4月份不仅智利，秘鲁的铜矿产量也在下降，这也使得最近一段时间以来现货铜矿TC自5月的83.5美元/吨下降至目前的78.5美元/吨。不过因非洲铜矿产量正在逐步提升中，抵消了一部分南美矿山减产带来的缺口，预计后期铜矿TC进一步下滑幅度有限。电铜方面，山东祥光6月2号开始正式产出电铜，暂时以交付前期合同为主，预计下周开始将对市场开始报价。山东方圆目前在产能已经接近35万吨，后续有进一步提产的计划。内蒙赤峰炼厂检修已经结束，不过由于赤峰出现疫情，短期之内不会流向市场。
需求方面：本周市场需求依旧比较弱，铜价上涨之后，下游采购情绪明显降温。上海、北京等地虽然已经解封，但社会面仍有零散病例，市场信心仍显得不足。下游消费在前两周一轮集中赶工后重又转弱，消费的回升仍偏弱，暗示下游保持回落采购的节奏。但整体看，消费必将由4、5月大规模受限的情况逐步回升。
二、本周铜市场回顾
1.期货市场
受前期美元指数回落的影响，本周铜价整体重心上移。另外随着国内疫情管控放开，市场信心有所恢复，需求有所增加而国内又因为炼厂检修，供应不足，因此对进口铜需求有比较强的需求，这导致LME库存连续大幅下降。两地极低的库存刺激铜价上涨。不过由于国内需求整体表现还是比较疲软，进口铜重新转为亏损，LME买盘力量在本周后期开始减弱，利空铜价。
2.现货市场
华东：本周华东市场现货升水下降，最低层达到贴水报价，导火索是仓库重复质押事件使得融资性现货需求大幅减少，部分持货商本周在市场上恐慌性抛售，但本质上来看仍旧是实际需求不足。华东不含升贴水铜杆加工费下跌至600元/吨。不过极低的市场库存是现实性问题，随着恐慌情绪降温，华东现货升水仍将保持高位运行。
山东：本周山东炼厂升贴水报价在0~200元/吨之间，铜价在73000元/吨附近向上震荡，升贴水大幅下调，下游企业谨慎观望情绪延续，持货商大幅下调升水出货，成交量改善有限，下游消费依然不佳。有炼厂复产并开始报价出售电解铜，区域内现货供应增加。
三、下周铜价格走势预测
海外需求高位震荡，国内经济下行叠加疫情扰动，但政策端积极发力，华东地区全面复工展开，情绪回暖，现货处于谨慎改善中，低库存加强价格弹性，但经济下行压力限制反弹高度。预计下周LME9500-9750美元/吨，沪铜71000-73000元/吨。
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