东吴证券股份有限公司苏立赞,吴劲草,谭志千近期对中兵红箭进行研究并发布了研究报告《子公司北方红阳完成某重点型号产品试制生产任务，军工板块业务盈利能力有望改善》，本报告对中兵红箭给出买入评级，当前股价为32.66元。
中兵红箭(000519)
公司子公司北方红阳装配分厂顺利完成某重点型号产品试制生产任务：北方红阳装配分厂公告，从6月初开始的某重点型号产品试制生产已经完成了全部试制任务，并且实现顺利交付。北方红阳是公司军工板块的重点子公司，成立于2015年，专门从事军品生产，源于1968年国家三线建设期间兴建的国营红阳机械厂。2021年实现收入8.9亿元，净利润亏损2.4亿元，随着北方红阳新型号产品落地，军工板块盈利能力有望进一步改善。
7月中旬兵工集团董事长刘总到豫西集团调研指导工作，深入豫西集团所属的子公司北方红阳和中南钻石。北方红阳和中南钻石分别是中兵红箭军工板块和超硬材料的重要子公司，兵器集团领导调研反映中兵红箭在兵器集团内部的标杆地位有望持续提升，公司治理有望持续改善，或带动经营效率进一步提升。
公司新任总经理已上任，国企改革助力经营活力激发，军工板块或实现盈利能力改善。公司新任总经理王宏安先生已经上任。2022年是三年国企改革的最后一年，全面深化国企改革是党中央作出的重大决策部署，随着国企改革的不断推进，公司活力效率有望进一步激发。军工板块或有望实现盈利能力改善。
公司已经披露了半年报，半年报业绩兑现，公司治理理顺。2022Q2公司实现收入18.2亿元，同比+20%，实现扣非归母净利润4亿元，同比+86%。其中2022H1军工板块收入13.4亿元，同比+17%，毛利率20.6%，同比+2.7pct。2022H1中南钻石实现收入16亿元，同比+18.3%，毛利率54.7%，同比+18.3%，净利润6.8亿元，同比+99%，净利率达到42%，同比+17pct。超硬材料板块受益行业培育钻石和工业金刚石行业双景气，实现量利双升，军工板块同样实现了盈利能力的同比改善，半年业绩兑现也反应了公司内部治理理顺，未来潜力还有释放空间。
盈利预测与投资评级：中兵红箭是我国人造金刚石的龙头企业，隶属于中国兵器工业集团，规模和工业技术行业领先，培育钻石和公司金刚石行业双景气，公司业绩持续兑现，公司治理有望持续改善，我们维持公司2022-24年归母净利润13.4亿元/18.2亿元/23.2亿元。最新股价对应2022年-2024年PE分别为35倍/26倍/20倍，维持“买入”评级。
风险提示：培育钻石扩产能不及预期，军工板块改善不及预期，疫情反复等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.69亿，根据现价换算的预测PE为35.89。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；过去90天内机构目标均价为41.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中兵红箭（000519）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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