7月21日，蚂蚁金服官宣要在科创板和港股上市，蚂蚁集团整栋楼都在庆祝财务自由。
简单算一笔账，一位在蚂蚁工作并持有股份达P7级别的高管，至少能分到一两千万。伴随着蚂蚁金服的上市，让几万人实现财务自由。
这或许意味着马云口中的“996福报”真的来了？
虽然蚂蚁金服的上市与平民百姓毫无关系，但在资本市场，蚂蚁金服对整个科创板的带动作用或许不容小觑。
在上市之前，蚂蚁集团的估值大概在1500亿美元（大约1万人民币），而在上市后，市值很有可能超过2万亿人民币。
从科创板首批25股合计总市值接近6000亿元，到目前科创板总市值高达31357.84亿元。
从第一股华兴源创敲锣，到红筹第一股华润微回归，再到刚上市的半导体巨头中芯国际，一大批芯片研发、创新药研发、高端制造等企业大放异彩。
随着蚂蚁金服等一批“新经济”企业的接踵而至，科技板块的功能也会更加多样，科技创新的效果也会越来越明显。
不过在此之前，科创板蓬勃发展已经势不可挡。
7月22日，科创板开市整整一周年，这一年里科创板个股平均市值增长超20%。而在增长率突破100%的7只个股中，有一家来自江苏的“狠角”——硕世生物。
这位来自泰州的生物公司，虽然成立仅有10年，却在12个月里市值增长幅度高达612.46%，稳坐“科创板上市以来市值增长率排名——王者榜”第一名。
到底是事出反常必有妖？还是资本裹挟被爆炒？“不真实”的硕世生物值得仔细唠唠。
01
科创板上市的体外诊断上市公司（In Vitro Diagnosis，IVD）硕世生物为什么一直备受市场追捧？
这个问题的答案要归咎于疫情的大爆发。
硬币都有一正一反，疫情让不少业态停摆的同时却也挽救了一批困局中的企业。
事实上，核酸检测，就是一门完全由疫情带火的生意。
自从疫情以来，武汉“疫情重灾区”有超过1000万人做过核酸检测。这背后，从上游的检测设备、试剂生产商，到下游的检测服务商都迎来了业绩爆发。
正因如此，数十家核酸检测相关的A股上市公司股价大幅上涨，中小机构日检测量都能过万，月营收几千万，月利润也达千万量级。①
相对来说，核酸检测算是一门暴利的生意。也正因为如此，核酸检测创新技术研发中的初创企业都迎来了资本热捧。
国家药品监督管理局官网显示，目前共批准了42款新冠病毒检测试剂，背后生产商涉及华大基因、复星医药、硕世生物等12家A股上市公司。
受疫情反弹的影响，上述12只股票在近期均出现了不同程度的上涨，股价不断创新高。
其中，硕世生物“一骑绝尘”可谓是A股科创板“涨幅王”。
硕世生物于2019年12月5日上市交易。发行价46.78元，上市首日开盘价53元。截止2020年7月24日收盘，硕世生物股价370.36元，相较于上市首日开盘价，硕世生物已涨了近8倍。②
在一季报中描述各指标高速增长原因时，硕世生物也多次提及“主要系新冠试剂销量增加所致”。
而硕世生物一季度业绩“暴增”，也佐证了公司持续的业绩增长能力。
2020年一季度，硕世生物实现营业收入2亿元，同比增276.21%；实现归母净利润为1.04亿元，同比增670.91%，已超去年全年净利润水平。
随着海外病情延续蔓延，硕世生物二季度还将持续收益，同时国内检测订单有望重新提升，为全年业绩贡献持续的增量，今年业绩有望实现高增长。
基于此，硕世生物就成了那个“天选之子”。
02
硕世生物作为科创板“第一牛”，严格意义上来说，也并非完全靠的是抗疫概念股和资本炒作。
根据硕世生物的2019年报显示，2019年全年实现营业收入2.89亿元，同比增长25.18%，归母净利润增速高于营收增速，同比增长31.23%至8375.62万元，扣非后归母净利润同比增长近四成，至7759.24万元。
稳定的业绩增长和充沛的现金流还为硕世生物“大手笔”分红奠定了基础。
根据公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元，合计拟派发现金红利8793万元。
要知道，在已发布分红预案的55家科创板公司中，硕世生物每股派现金额为1.5元，居于首位。③
2013年，H7N9禽流感疫情爆发，硕世生物仅用了三天就研发的H7N9禽流感检测试剂盒，在全国26个省市自治区覆盖使用，一时名声大噪；
次年，西非埃博拉疫情爆发，供往非洲的援助物资中，也出现其埃博拉病毒核酸检测试剂盒的身影。
两次突发公共卫生事件中的关键性露脸，为硕世生物在公共卫生服务市场打下了良好的基础。
在12月5日科创板IPO当天，硕世生物的股价较发行价上涨17.32%，显示出资本市场对其的看好。
也是源于上述两次疫情的援助，成立仅10年的硕世生物一跃成为国内疾病预防控制核酸类检测产品的主要供应商。
然而，硕世生物的问题也开始逐渐显露。
在2019报中，硕世生物看似有一个非常亮眼的数字：免疫类诊断试剂销量同比增长近2500%。
硕世生物分子诊断试剂销量从2016年的147.73万份，到2019年305.07万份份，年均复合增长27.34%。
近四年，硕世生物分子诊断试剂销售额始终占总营收的50%以上，直至现在，硕世生物还紧贴着“检测试剂”这条标签。
日前，科创板上市委发布审议结果，同意圣湘生物科技股份有限公司首发上市。
这意味着开板一年的科创板有望迎来第五家IVD上市公司。
科创板开板一周年来，已发行的4家IVD企业占已发行医疗器械企业的40%，占已发行医疗企业（包括新药研发等）的17%。
换而言之，体外诊断正在科创板成为上市企业最多的医药细分领域。
与资本市场如今的火爆相比，我国体外诊断行业其实早在20世纪70年代就已经形成产业化雏形。
不过由于国外的罗氏诊断和雅培在体外诊断领域较早入局，目前在全球市场都获得了一定的话语权，国内市场自然也不例外。
根据中国产业信息网统计，跨国公司占据了我国体外诊断市场56%的份额，剩下的市场由达安基因、凯普生物、艾德生物、之江生物（未上市）等公司。
换句话说，这条赛道上的竞争压力不小，更何况在业务和布局，营业收入和净利润上硕世生物目前还不占上风。
根据亿欧数据显示，2016年-2019年，硕世生物的营收在上市四家上市公司中垫底。④
在市场和资本的助推下，硕世生物被推上了风口浪尖，现在看来冲劲似乎尚可，但还不够有竞争力。
不禁让人怀疑，一匹从传染病检测试剂发家的“黑马”又能跑多久？
03
硕世生物虽然创造了科创版IVD行业的神话，但是揭开光鲜亮丽的业绩背后或许是难以摆脱的诟病。
要想马儿跑的好，研发费用少不了。事实上，硕世生物始终把技术研发和创新能力建设放在公司发展的重要位置。
2019年，硕世生物研发费用3855.84万元，其较上年研发支出增长46.14%，占同期营业收入的13.35%。截至2019年末，硕世生物拥有研发人员105人，占公司总人数的21.88%。
硕世生物宣称，研发投入和研发人员引进，保证了硕世生物研发体系的活力和竞争力。
不过，硕世生物相对高昂的研发费用背后却是比同行还低的研发费用率。
数据显示，2016-2018年，硕世生物研发投入分别为1431.28万元、2141.06万元和2638.40万元，占营业收入的比重分别为11.08%、11.43%、11.44%；
而同行业的艾德生物同期研发费用率为19.49%、15.39%和17.84%，之江生物2016年、2017年研发费用率分别为12.22%和10.82%。
除此以外，在研发实力上与同行的的差距也不容小觑。
截至2019年末，硕世生物已取得53项国内医疗器械注册证，其中已取得国内授权专利30项，其中发明专利14项，实用新型专利16项；自主开发取得4项软件著作权。
而截至2018年底，同行业可比公司艾德生物拥有29项国内专利授权，其中发明专利27项；达安基因2018年共取得国家专利局授予的专利5项，其中实用新型专利4项、外观专利1项；申请发明专利22件，其中获得受理专利19件。⑤
虽说上市公司可以筹措资金扩大生产和加大研发，但是有些差距不可能通过一年时间就能填平。
更何况，这条沟还和人有着千丝万缕的联系。
媒体的公开报道显示，2011年上半年至2015年春节前，祁某利用其担任泰州某管理局医疗器械监管处处长的职务便利，先后7次非法收受硕世生物刘某所送人民币合计10000元，并为刘某在该公司申领医疗器械生产许可证、医疗器械注册证及日常监管等方面谋取利益。
更令人惊悚的是，硕世生物还被爆出实控人是“老赖”的传闻。
梁锡林于2015年通过高级管理人员备案成为兴市上虞信融小额贷款股份有限公司高管。值得关注的是，该公司在2019年6月和10月被纳入了失信被执行人名单。
另两位实控人房永生、王国强曾担任董事的公司，也曾于前年11月14日被上海市闵行区市场监督管理局列入企业经营异常名录，原因是公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假。⑥
尽管硕世生物解释上述情况不影响三位实控人的任职资格，但是三位有前科的实控人对于一家上市公司而言，已经不仅仅是名声上的不好听，无形之中也给企业的未来增添了一些不定数。
这匹IVD黑马究竟能跑多远，时间会慢慢给出答案。
图片来源网络，资料来源备注：
①：燃财经，《核酸检测背后的生意：有人月赚千万，但担心不会长久》，2020年7月3日。
②：钛媒体，《常态防控之下，核酸检测热背后的资本图谱》，2020年6月26日。
③：财联社，《资讯：优秀业绩支撑大手笔分红 硕世生物股价创历史新高》，2020年4月24日。
④：亿欧网，《硕世生物的“砝码”和“软肋”丨亿欧解案例》，2019年12月10日。
⑤：中国经济网，《硕世生物拟赴科创板上市：4家子公司全亏损 与客户康硕生物关系成谜》，2019年5月16日。
⑥：中国经营报，《高管卷入贿案 硕世生物“带病上市”遭质疑》，2019年12月03日。
上一篇
