杉杉股份（600884）2018年年度董事会经营评述内容如下：
一、经营情况讨论与分析
报告期，公司经营业绩取得稳健发展，实现营业收入885,342.28万元，同比增长7.05%；实现归属于上市公司股东的净利润111,527.77万元，同比增长24.46%；剔除投资收益、政府补助等非经常性损益，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润30,313.75万元，同比下降31.30%。
（一）新能源业务
1、锂电池材料业务
2018年，受新能源汽车补贴政策退坡的影响，下游电芯行业特别是动力电池行业，利润空间遭受挤压，开始步入“后补贴时代”。下游的降价压力逐级向上游传导，倒逼锂电材料企业“降本增效”，市场竞争加剧，低端产能加速出清，行业集中度进一步提升，逐步形成“强者恒强”的竞争格局。
报告期内，面对政策调整带来的不确定性，以及上游原材料的波动所带来的影响，公司锂电池材料业务坚持产品创新、成本控制和管理提升，在风险可控的前提下，经营业绩稳健发展。期内，锂电池材料业务实现主营业务收入700,543.47万元，同比增长16.06%；实现归属于上市公司股东的净利润44,116.50万元，同比下降21.67%。
正极材料业务报告期，正极公司杉杉能源采取积极稳健的经营策略，实现销售量20,063吨，同比下滑6%，主要原因为公司调整客户结构。为保障现金流稳定，加速回笼经营性现金流，公司主动减少甚至取消与高风险客户的业务合作，2018年杉杉能源合并经营性现金流50,020.66万元，较上年经营性现金流-14,683.42万元，实现大幅转正。杉杉能源全年实现主营业务收入466,408.16万元，同比增长9.49%，主要系正极公司产品价格的上涨所致；实现净利润51,462.73万元，同比下降14.48%，归属于上市公司股东的净利润40,722.32万元，同比下降16.43%，主要原因如下：
1、因客户结构调整，导致产品销量同比下滑。公司减少甚至取消与部分回款较差、风险较高客户的合作。
报告期内正极公司前10大客户销售占比提升明显，前10大客户销售占比达到75%，较去年同期增加15个百分点，预计2019年客户集中度将进一步提升。在下游优胜劣汰的行业环境下，主动调整客户结构，进一步加强与国内外大型优质客户的业务合作和技术交流，虽然短期内可能会对产销量造成一定的影响，但是从长期来看，更有利于未来公司技术、产品的更迭以及市场份额的提升。
2、去年同期存在低价原材料库存增值影响，本期该影响消除，导致毛利率较去年同期较高水平有所降低。
3、产品结构变化。
2018年公司钴酸锂的销量同比下降17%，而三元的销量同比增长14%，三元材料的销量占比有所提升，但是三元材料的毛利率要低于钴酸锂，导致整体毛利率下滑。
4、产能爬坡。新投产的年产7200吨高镍产线投资强度高，但由于市场需求原因，产能爬坡速度较慢，导致单吨折旧费用增加。
5、股权比例降低。
杉杉能源引入战略投资者后，杉杉股份占杉杉能源的总股本由80.083%降至68.64%。公司持有杉杉能源股比的下降，导致归属于上市公司股东的净利润同比出现下滑。
资本合作方面，2018年杉杉能源引进战略投资者广州舟融言股权投资管理合伙企业（有限合伙）和杭州迈捷投资有限公司，募集资金20亿元。杉杉能源资本实力得到进一步增强，有利于杉杉能源扩大业务规模，且为双方未来在新能源产业领域的深入合作奠定了基础。
产能提升方面，杉杉能源在宁夏石嘴山市启动了年产7200吨高镍三元及前驱体项目，并已于期内陆续投试产。2018年1月杉杉能源启动了10万吨高能量密度锂离子电池正极材料项目，其中一期一阶段1万吨产能已于2018年年底陆续投试产，为未来有效产能的释放和市场份额的提高奠定了坚实的基础。
技术研发方面，2018年杉杉能源获得“单项冠军示范企业”和“2018年国家技术创新示范企业”称号。公司在高电压钴酸锂方面一直保持全球领导者的地位，目前代表钴酸锂行业商业化量产产品最高技术水平的4.45V高电压钴酸锂2018年已经实现小批量的供货，预计2019年将实现销量较大增长，另外公司4.48V高电压钴酸锂已经完成产品定型，并且批量送样给下游客户，产品性能在满足高容量的同时，兼顾优异的循环性能和安全性能。动力电池材料方面，单晶523和单晶622材料具有低残锂、长循环、高安全和高温性能优异，高镍811产品具有高容量、高安全和长循环的特点，三者均已实现大批量出货，应用于3C和动力领域。公司镍83产品KY18也已小批量供应给客户。
负极材料业务2018年公司负极业务呈现稳健向上的发展势头，全年实现销售量33,907吨，同比增加9.69%，实现主营业务收入193,793.76万元，同比增长30.74%，主要系公司产品售价同比上涨所致；归属于上市公司股东的净利润10,853.64万元，同比上升7.88%，其中湖州创亚商誉减值2,000万元，若剔除该减值影响，负极业务归属于上市公司股东的净利润为12,503.64万元，同比增加24.28%。
产能提升方面，宁德在建成品产能2万吨，已于2018年年底达到投试产条件。郴州杉杉年产7000吨石墨化产能已于2018年4月底陆续投试产。内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化一期项目已于2018年4月开工，预计2019年年中投试产。该项目从原材料加工、生料加工、石墨化、碳化到成品加工一体化生产，依托包头电费的低价优势，建成后，将有利于提升产品品质，大幅降低生产成本，提高产品毛利率，提升市场竞争力，巩固公司负极材料行业地位。
技术研发方面，2018年5月，上海杉杉科技分析中心正式通过CNAS认证，树立行业品质标杆。2019年1月，宁波杉杉新材料技术中心被认定为国家企业技术中心，标志着公司在负极材料领域的研发水平及技术创新能力已进入国内同行业最先进行列。消费电子方面，液相包覆成功开发、高容量快充QCG-D5研发完成并形成销售；动力电池EV方面，高能量密度兼顾高低温的EV7开发成功；硅碳负极已达到量产程度，且向多个客户送样测试，并取得了小批量订单。硅碳新材料方面，液相包覆硅氧、纳米硅、高容量硬碳等开发成功。
电解液业务2018年公司电解液业务实现销售量为13,383吨，同比大幅增加109%；国内销量排名跃居第四，主营业务收入40,341.55万元，同比增长37.10%，主要系销量增长所致；归属于上市公司股东的净利润-4,523.19万元，亏损同比增加主要是因为原收购巨化凯蓝的六氟磷酸锂老装置加速计提折旧2,038万元，衢州杉杉计提商誉减值1,326万元。如果扣除上述影响，归属于上市公司股东的净利润-1,955.01万元，同比少亏232.99万元。
技术研发方面，电解液公司根据市场需求和行业发展趋势，进一步研发电解液配方，同时开发特殊和新型添加剂，是国内首家采用动态结晶工艺生产六氟磷酸锂的企业，结晶完整、粒径均匀、酸度和不溶物低，形成的电解液导电性能好，优于行业标准指标。
生产装备方面，电解液公司进行自动化改造，包括包装桶的自动清洗、添加剂的自动加料、锂盐的自动加料和电解液的自动灌装。通过产线的自动化改造和工艺的改进，进一步提高产品的生产效率和合格率。
2、新能源汽车业务
报告期内，公司继续推进新能源汽车相关业务战略调整，通过引入外部资本，共同推进电池系统集成、充电桩建设与运营、新能源整车设计与研发等业务的发展，其中宁波利维能已于上半年完成战略投资人的引入。期内，新能源汽车业务实现主营业务收入11,339.95万元，同比下降79.20%，主要系本期内蒙古青杉新能源客车销量同比减少，宁波利维能和广州云杉智行新能源汽车有限公司退出合并报表范围所致；归属于上市公司股东的净利润-17,086.69万元，主要系行业补贴下滑新能源客车销量减少以及应收账款计提减值增加所致。
充电桩建设与运营报告期内，云杉智慧坚持“车网协同、智能互联、专业运维”的商业模式。
2018年公司持续加快城市快充站的建设，截至2018年12月31日，公司已在深圳、广州、成都、西安、上海、北京等全国十余个重点城市400余个站点运营充电业务。全国充电桩运营功率累积达成10万千瓦，同比增长155%，2018年充电收入同比增长188%。根据中国充电联盟数据，截至2018年底，联盟内成员单位总计上报公共充电桩保有量达到了30万台，其中，云杉智慧在公共充电基础设施运营商中居第七位。
公司开发并完善了适应于单站、多站、城市级加盟的SaaS（软件即服务）运营平台，打造了基于充电网、车联网、互联网、停车位等“三网一位”的多网融合的运营平台，已与腾讯地图、高德地图、小桔充电、曹操专车等实现了平台互联，并与上汽、蔚来等主机厂完成充电技术对接，为用户提供极简的充电体验。
整车设计与研发报告期内，由于新能源客车补贴的大幅退坡、补贴发放周期延长、新能源客车行业账期较长等原因，公司及时进行了结构调整，主动暂停了新能源客车和物流车的生产和销售。
电池系统集成宁波利维能动力电池PACK业务，主要包括新能源物流车PACK、新能源乘用车PACK，以及新能源非道路工业车辆PACK等；技术路线包括圆柱电池PACK、方型电池PACK和软包电池PACK。
2018年5月，宁波利维能通过增资扩股引入战略投资人宁波梅山保税港区红杉智盛股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“红杉智盛”），增资入股完成后，红杉智盛成为宁波利维能第一大股东，公司所持宁波利维能的持股比例降至41.25%，宁波利维能不再纳入公司合并范围，改为权益法核算。本次宁波利维能增资扩股引入战略投资者，将增加宁波利维能的注册资本及运营资金，有利于提升宁波利维能资本实力。
上海展枭LIC模组及集成业务，应用领域包括智能装备、轨道交通、移动医疗、调频储能、节能应用等。公司产品在RGV（有轨制导车辆）、移动医疗等领域应用规模逐渐增长，其中新风光电子科技股份有限公司集成本公司产品，中标了青岛地铁储能节能应用项目，将实现LIC在地铁节能领域的首次应用。
3、能源管理服务业务
2018年，公司能源管理服务业务实现主营业务收入70,792.27万元，同比下降16.61%，主要系受531光伏新政影响，光伏产品价格与销量同比下降导致；归属于上市公司股东的净利润3,207.64万元，同比增长2.66%。主要系光伏业务经营业绩同比变动所致。
光伏业务报告期内，公司控股子公司尤利卡通过引进德国、意大利、西班牙和美国进口的全自动化生产设备，以及日本的管理和内控体系，产品质量定位高端。目前尤利卡拥有组件和电池片产能共1GW以上，主要在欧洲、日本和中国等市场销售，同时积极在中东、南美、非洲和东南亚等新兴市场布局。
报告期内，在巩固组件业务的基础上，尤利卡大力投资开发建设分布式光伏电站，总计开发项目200MW。截至报告期末，公司已累计并网发电项目195MW,项目主要分布于浙江省内各地。对于已并网光伏电站项目，公司加强营运维护管理，提高电站发电效率，投资回报稳定。
2018年，尤利卡实现主营业务收入70,467.51万元，同比下降16.71%，主要系受531光伏新政影响，国内市场需求大幅下滑，组件销售价格持续下降，组件出货量较去年同期下降；归属于上市公司股东净利润6,108.01万元，同比增长16.11%，主要系光伏电站投资开始呈现效益，推动公司业绩增长。
储能业务公司能源管理服务定位于以储能技术与产品应用为核心的综合能源开发与服务，2018年公司主要推进了储能在工商业客户领域的削峰填谷应用，同时对光伏+储能、梯次电池公交系统领域的循环应用等新业务进行了探索。2018年公司的综合能源运营与服务平台上线，可以实时在线监控储能系统运营状态、运营效果分析、运营收益计算等。截至2018年末，储能项目累计签约400MWH，其中已并网项目13.3MWH。已并网运行项目包括：中广核金沃电子储能项目、无锡利特尔储能项目、南京长安汽车储能项目等；施工中项目包括：惠然实业储能项目、德龙镍业储能项目等。
（二）非新能源业务
1、服装品牌运营业务
2018年，服装业务实现主营业务收入77,429.91万元，同比增长16.20%，主要系SHANSHAN品牌加盟商合作安排的收入大幅增加；归属于上市公司股东的净利润3,616.66万元，同比下降26.75%，主要系公司在2018年6月27日发行H股，导致母公司持股比例被稀释所致。
报告期内，公司下属服装企业杉杉品牌公司在香港联交所主板挂牌上市，股票代码为“1749”，股票简称为“杉杉品牌”。本次杉杉品牌公司共发行3,340万股，发行完成后杉杉品牌公司总股本增加至13,340万股，公司持有杉杉品牌公司9,000万股，占杉杉品牌公司发行完成后总股本的67.47%。
报告期内，杉杉品牌公司依靠两大核心品牌（即FIRS、SHANSHAN）的组合优势，推动业绩稳步增长。杉杉品牌按照既定策略，继续优化并扩大其销售及分销网络，通过品牌推广及市场营销进一步提升其品牌认可度及知名度，同时通过供应链的创新应用，提升研发、设计及物流的效率。
2、投资业务
公司投资业务包括金融股权投资及类金融业务等。
金融股权投资金融股权投资主要为宁波银行、稠州银行和洛阳钼业（603993），本期为公司带来丰厚的投资回报。
2018年7月，宁波银行按每10股派现4元（含税）实施2017年度权益分派方案，公司收到现金分红6,701.21万元。
根据公司的经营发展战略和资金使用规划，综合考虑二级市场形势及公司资产配置、经营及投资活动的实际需求，公司2017年年度股东大会同意授权经营层以二级市场交易的方式对所持宁波银行股票进行减持。报告期内，公司累计减持宁波银行股票51,311,816股，获得投资收益约8.17亿元。截至期末，公司仍持有宁波银行股票118,450,163股，占宁波银行总股本的2.27%。
公司持有稠州银行24,726万股，占稠州银行总股本的7.06%，期内收到现金分红2,472.60万元。2018年，稠州银行长期股权投资收益（按权益法核算）为10,521.05万元。
公司通过信托计划持有洛阳钼业471,204,189股，占洛阳钼业总股本的2.18%，本期收到现金分红3,581.15万元。
类金融业务公司类金融业务包括融资租赁业务、商业保理业务及咨询服务。
2017年5月23日，富银融资股份在香港联合交易所有限公司创业板上市（股票代码：8452）。
期内，富银融资股份项目投放以稳健为原则，致力于为企业提供优质的融资服务，围绕熟悉的行业和区域深耕，积极拓展业务。融资租赁专注于电子、医疗设备、机加及交通运输行业提供融资租赁服务。杉杉富银保理资产主要分布在医疗、制造、物业租赁等行业，以天津总部、北京、宁波等分部为中心向周边城市乃至全国辐射开展保理业务。期内新增贸易业务，主要包括医疗设备贸易，以及主要在医疗设备行业内提供维护服务。
类金融业务生息资产净额128，954.04万元，2018年新投放生息资产86,781.20万元；本期，类金融业务实现归属于上市公司的净利润1,635.25万元，同比增长39.83%,主要系融资租赁及保理业务扩张所致。
报告期内，为优化公司金融板块业务布局，结合公司对当前及未来金融市场形势、行业发展前景的审慎判断，公司通过公开竞价方式，以总价9.36亿元人民币的价格竞得穗甬控股30%股权，适时切入不良资产行业，在所持宁波银行股票持续减持的情形下，为公司择机配置具有发展潜力的金融业务作为补充。收购完成后，公司对穗甬控股采用以权益法核算的长期股权投资进行会计处理。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）新能源业务
技术和研发优势：公司自1999年开始产业化负极材料，2003年涉足正极材料，2005年涉足电解液，在锂离子电池材料领域已有20年的技术积累。多年来，公司坚持技术创新、自主研发的发展思路，致力于不断提升自主创新能力，以市场和客户为导向，与国际前沿的研发理念保持同步，致力于成为全球新能源领导者及行业技术标准制定者。
公司正极、负极和电解液三大锂电业务板块均设有企业技术中心，各自拥有研发团队，在产品、工艺、装备方面，具有独创开发的传统和优势，能快速将自主创新的技术优势转化为产品优势及市场优势，依靠新产品、新技术实现先发优势。2018年，公司累计研发投入37,484.40万元。正极方面，作为国家企业技术中心，公司围绕开发一代、应用一代、储备一代的研发理念，持续为市场输送新产品，保持技术领先优势。消费类材料方面，目前代表钴酸锂行业商业化量产产品最高技术水平的4.45V高电压钴酸锂在2018年已经实现小批量的供货，预计在2019年将实现销量较大增长，另外公司4.48V高电压钴酸锂已经完成产品定型，并且批量送样给下游客户，产品性能在满足高容量的同时，兼顾优异的循环性能和安全性能。动力类材料方面，单晶523和单晶622材料具有低残锂、长循环、高安全和高温性能优异。高镍三元材料方面，公司811产品具有高容量、高安全和长循环的特点，已实现大批量出货，应用于3C和动力领域。公司镍83产品KY18也已小批量供应给客户。公司高镍产线采用进口辊道窑炉和回转窑炉，是国内首家使用回转窑炉进行二次烧结的企业。
负极方面，公司动力用人造石墨产品处于行业领先地位，高能量密度兼顾快充的人造石墨QCG系列和LA系列除了受到国内客户的青睐，还对海外动力电池厂商实现大批量供货。高容量且高低温性能优异的EV7系列已对国内主流动力电芯企业实现大批量供货。3C数码领域，公司开发的LKP系列具有高容量、高压实、低膨胀的特点。石墨化技术方面，公司已完成石墨化技术的更新换代，待产能扩张后，有利于降低生产成本，提升成本优势。报告期内，宁波杉杉新材料技术中心被认定为国家企业技术中心，标志着公司负极材料产品的研发水平及技术创新能力跻身国内同行业最先进行列。
电解液方面，公司高能量密度铁锂用动力电解液、三元622动力电解液、三元523高电压动力电解液、高镍硅碳圆柱电解液已供应给国轩、亿纬、比克等客户。公司是国内首家采用动态结晶工业法生产六氟磷酸锂的企业，结晶完整、粒径均匀、酸度和不溶物低，形成的电解液导电性能好。
客户优势：公司凭借在锂电材料领域的市场积累、优质的产品和技术服务，与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，包括ATL、LGC、CATL、比亚迪（002594）、国轩高科（002074）、SDI、力神、孚能等国内外主流的电芯企业。公司以市场和产品为导向，始终与客户保持紧密的业务往来和顺畅的沟通渠道，能够及时获取市场信息、了解客户需求，并快速响应客户不同时期的需求和偏好。
对于公司核心客户，公司通过签订年度战略订单、联合技术开发、专厂专线供应、联合锁定上游资源等合作模式，建立长期的深度合作关系。同时，公司顺应市场发展趋势，坚持大客户战略，逐步淘汰低端客户，公司前10大客户占比持续提升，客户集中度与下游电芯市场集中度高度匹配。
团队优势：公司有自身的正极、负极和电解液的研发团队，在材料研发、装备研发方面，一直有独创开发的传统。公司大力培养与引进国内外顶尖人才，拥有强大的研发技术团队。
正极公司已有授权专利67项，其中发明专利29项，实用新型专利38项。正极公司拥有院士1人，外籍专家2人，海外归国专家2人，博士7人，硕士70余人等关键技术人才。
负极公司已有授权发明专利86项，国际发明专利2项，实用新型专利12项。负极公司拥有近百人的材料和电芯技术专家团队，其中博士5人，硕士80人。
电解液公司已有授权专利50项，其中发明专利19项，实用新型专利31项。目前在职研发人员超过总人数的30%，其中博士3人，硕士4名，高级职称1人。
规模优势：公司植根锂电池材料产业近二十年，行业龙头地位稳固，综合产能行业领先。截至报告披露日，公司拥有正极材料产能6万吨，负极材料成品产能8万吨，电解液产能4万吨。
正极方面，公司立足于产业战略发展规划，以市场预期需求为导向，在长沙高新区启动年产10万吨正极材料项目规划，其中一期一阶段1万吨项目已于2018年年底陆续投试产，年产5000吨的高镍03车间也已启动，预计2019年年内投产。公司将通过有效产能的释放和规模优势的发挥，进一步提升公司的盈利能力以及在正极材料行业的市场地位。
负极方面，公司受困于前端产能的不足，终端产能无法充分释放。鉴于此，公司启动了内蒙古包头年产10万吨负极材料一体化项目规划，其中一期项目已于2018年上半年开工建设，预计2019年年中建成并逐步投产。项目建成后可大大缓解负极前端有效产能不足的问题，同时依托内蒙古当地的电价优势，可以有效降低成本，提高产品毛利率，进一步提升杉杉负极材料业务的盈利能力和竞争优势。
（二）非新能源业务服装品牌运营业务
品牌认可度：公司作为中国男装行业的领先企业之一，FIRS品牌享有相当高的市场认可度，连续多年受邀参加中国国际服装服饰博览会，FIRS品牌为服装博览会的主要品牌之一并荣获多个奖项。公司自2001年起被全国服装标准化技术委员会聘为中国服装业行业标准的起草方之一，且自2011年起成为中国服装协会之中国服装协会职业装研究中心的核心会员。
运作经验：公司在品牌运营及零售网络管理方面拥有丰富的经验，杉杉品牌公司已建立并维护一个庞大的零售网络，确保对现有零售网络及未来增长的有效管理。
产品设计及研发能力：公司设计团队经验丰富，拥有强大的设计及产品开发能力。各品牌设立专门的产品设计及研发团队，根据市场潮流、市场营销团队和销售及分销网络的反馈，设计各季新产品，并为多个年龄段的消费者开发品种齐全的产品。
管理团队：公司主要管理人员在中国服装市场平均拥有至少十年的经验，对中国服装市场有透彻的理解和判断，在制定品牌及发展策略时能够成功预测市场趋势、消费者需求及喜好。
类金融业务公司拥有融资租赁、商业保理等牌照；在已有投资业务方面积累了丰富的经验；拥有谨慎的风险管理及内部控制程序；强劲的资本基础及多元化融资能力；多元化的客户基础和在目标行业从与客户的关系中获益的优势；经验丰富及稳定的管理团队；挂牌上市后融资渠道将会更加丰富。
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、新能源业务
（1）锂电池材料业务
近年来，随着以智能手机为代表消费类数码产品的普及、新能源汽车行业的高速增长以及储能行业的兴起，锂电池市场需求快速增长，锂电池产能产量持续增加，从行业生命周期的阶段来看，锂电池行业目前正处于快速成长期。
锂电池行业成长期阶段主要呈现以下几个特点：
1)市场需求特别是新能源汽车行业的需求持续快速提升
根据彭博新能源财经和中汽协数据，2018年全球新能源乘用车销量约204万辆，中国新能源汽车产销量达125.6万辆。预计2019年全球新能源汽车销量约270万辆，中国销量将达到约160万辆。据乘联会和高工产业研究院（GGII）最新数据，2019年第一季度我国新能源汽车销量24.92万辆，同比增长120%；动力电池装机总量约12.32GWh，同比增长179%。全球新能源汽车行业仍保持快速发展趋势。
2019年3月26日，财政部、工信部、科技部、发改委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，从长期看，本次补贴政策退坡将进一步推进新能源汽车市场化发展，促进技术进步和产业洗牌，高端产品需求仍旺盛。
整体来看，新能源汽车市场化大势所趋，新能源汽车销量预计保持长周期景气，在新能源汽车行业的带动下，锂离子电池材料正极、负极和电解液的需求也将保持高速增长。
2)应用领域不断扩大
消费电子产品方面，除了传统的智能手机、平板电脑、笔记本电脑、移动电源外，可穿戴设备、VR设备、智能家居等新兴应用领域开始出现，并且前景广阔。
动力市场方面，除了纯电动汽车和插电式混合动力汽车，原先用铅酸电池的低速电动车、电动自行车也开始锂电化。
储能市场方面，随着锂离子电池成本的不断降低，削峰填谷、调频、输配电服务以及可再生能源并网等应用场景层出不穷。
随着终端应用领域的不断扩大，锂离子电池材料正极、负极和电解液的专业化分工也愈加明显。如高端消费电子产品如智能手机、平板电脑会使用钴酸锂，移动电源、智能家居等会使用三元材料。动力市场方面，EV和PHEV乘用车采用三元材料，电动客车采用磷酸铁锂材料，插混客车采用锰酸锂材料，电动物流车采用三元或磷酸铁锂材料。储能市场方面，因对能量密度要求不高，则会选用成本更低磷酸铁锂。
3)锂离子电池价格持续下降
随着锂离子电池能量密度的不断提高，以及产能规模的扩大和生产技术的成熟，锂离子电池的价格也逐年下降，三元材料和磷酸铁锂的动力电池价格从2014年初超过2.8元/WH，下降至2018年的1.2元/WH左右，四年内下降60%，依此趋势，行业有望实现2020年系统成本低于1元/WH的目标。
2019年新能源汽车补贴的持续退坡，由此造成的主机厂的成本压力，大概率将会传导至整个产业链，由于正极材料的成本在电芯成本中占比最大，随着钴、锂价格下跌，面对降价压力，正极材料公司会首当其冲。
4)产业集中度继续提升
动力电池前五大企业的市占率由2017年的56%增至2018年的73%，产业集中度持续提升，动力电池市场格局将继续向头部企业集中。下游市场集中度的提高意味着下游对上游原材料的采购也会更加集中，从而使得动力电池产业的上游，如正极、电解液、负极，隔膜行业，甚至碳酸锂、钴等矿产资源行业，其集中度也越来越高，规模小和市占率低的企业将会逐渐失去竞争力。
（2）新能源汽车业务
新能源汽车市场未来几年仍将持续高速发展。新能源汽车产业被列为国家战略性新兴产业，是国家坚定支持的战略方向。2018年，我国新能源汽车产销量超过127万辆和125.6万辆，动力电池装机量57GWh，同比增长57%。根据中信证券的预测，到2020年和2025年，预计中国新能源汽车总产量有望分别超过210万和600万辆。
补贴加速退坡，行业发展将由补贴驱动切换为市场驱动，市场需求将趋于理性，锂电池产品格局将发生变化。随着补贴政策向高能量密度、高续航里程车型的倾斜，驱动了高端高能量密度三元电池的发展。基于市场需求的理性选择，像A00级乘用车、运营乘用车、专用车、客车、电动摩托车等产品将追求更具性价比的锂电池。
电动化将带动充电网络的爆发，充电桩将往大功率群充群控趋势发展，行业集中度将会进一步提升。2017年底发布的《节能与新能源汽车技术路线图》进一步明确，2020年全国建成超过1.2万座充换电站，超过500万个交直流充电桩；2025年，建成超过3.6万座充换电站，超过2000万个交直流充电桩，建成覆盖全国的充电服务网络；2030年建成超过4.8万座充电站，超过8000万个交直流充电桩。目前的保有量跟国家规划及市场需求相比，还有很大的市场空间。且随着新能源汽车充电需求的提升，充电行业整体盈利能力在2018年迎来了较大的提升。同时，电动汽车的规模化发展，国家对于充电服务费限价政策的有望放开，未来市场化的竞争，将有利于具有较强竞争能力的企业进一步提升盈利能力。公司旗下运营充电桩的子公司云杉智慧专注于城市快充站的发展，随着2018年集中投建的快充站的投运及公司运营平台的对外开放，公司充电桩业务有望加速实现盈利。
（3）能源管理服务业务
储能产业：基于锂电池成本及性能的大幅改进、全球可再生能源的驱动、电网现代化及智能化的需求及国家相关政策的支持，全球电池储能市场迎来了迅速发展。特别是国内，基于电网发电侧几个大型电池储能项目的投运，2018年国内电池储能新增投运规模是2017年的4倍。
2019年电池储能应用的市场格局预计与2018年市场格局类似，电网侧的应用将占较大比例，电源侧和用户侧的发展也将吸引更多的资本。但电池储能未来还面临很多挑战，包括储能政策及价格体制不完善、参与电力市场的机制不健全、储能独立的市场化收益水平较低等原因，电池储能市场还没有达到一个完全爆发临界点。
光伏产业：报告期内受国内政策影响，光伏装机规模萎缩，产品价格下降。随着国内政策转暖及平价上网在全球越来越普遍，行业需求将逐渐转向市场驱动，全球光伏市场装机量有望继续保持稳定增长。根据BNEF、Infolink、东方证券研究所统计数据显示，2019年全球光伏市场总需求有望达到120GW以上，较2018年同比增长超20%。国内方面，2019年政策较2018年边际改善明显，国内需求有望达到40-50GW。海外方面，过去三年产业链价格下降近一半，2019年海外市场总体需求有望达到70-80GW，占全球总需求的2/3。
2019年1月7日，国家两部委发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，为推进平价上网提出了一系列相关政策，要求相关单位积极推进并落实风电、光伏发电平价、低价上网项目建设，旨在促进可再生能源高质量发展，提高风电、光伏发电的市场竞争力。随着政策的下发，平价上网将成为当前行业关注的热点与发展趋势。
2、非新能源业务
（1）服装品牌运营业务
近年来随着国内品牌的崛起，男装行业作为纺织服装行业的一个子行业，逐渐在市场占据较大市场份额，行业整体进入品牌成熟期，其中时尚休闲装和商务装占比较大。据前瞻产业研究院发布的《中国男装行业产销需求与投资预测分析报告》数据显示，2020年男装市场的零售规模预计将达到9,793亿元。但当前我国男装行业竞争格局比较分散，我国男装前十大品牌销售规模占国内整体市场份额的比重和国外同类市场相比仍然较低。未来随着消费升级，消费者将更加注重品质消费，行业龙头将从中受益，集中度也将提升。
（2）类金融业务
中国融资租赁行业的格局：中国的融资租赁公司可分为银行系融资租赁公司、与企业及主要设备供货商联营的融资租赁公司、及独立的融资租赁公司。银行系租赁公司的监管机构是中国银监会，融资渠道相对较为丰富，一般专注于向大型国有企业租赁且拥有基于银行现有网络建立的客户群。与企业及主要设备供货商联营的融资租赁公司的监管机构是商务部，通常集中支援其关联公司的设备销售及按照关联公司的设备销售需求规划扩充业务。独立租赁公司的监管机构是商务部，利用分散的资金来源，以较大的灵活性、独立性及酌情权向相对广泛的客户群提供服务。
目前，融资租赁公司统一由银保监会监管。
中国融资租赁行业的趋势：融资租赁业在世界各国随着经济的发展而逐步发展壮大，作为当今世界发展最迅猛的金融服务产业之一，融资租赁已成为与银行信贷、证券并驾齐驱的第三大金融工具，目前全球近三分之一的固定资产投资是通过融资租赁完成的。我国租赁业经过十余年的发展，已成为助推供给侧结构性改革、服务实体经济的有力抓手，随着租赁业规模的稳步拓展，减少同质化竞争、促进同业优势互补、助力租赁公司迈上专业化发展道路，已成为业内的普遍诉求。
中国商业保理行业的格局：中国商业保理行业仍处于早期阶段，涌现出大量商业保理公司，其中大部分是小型公司，市场集中度不高且市场竞争不充分。商业保理专委会统计的数据显示，截至2018年12月31日，全国已注册商业保理法人企业及分公司超过1万家，企业数量比2017年增长近40%，预计2018年全行业商业保理业务总量大概在1.2万亿元。2018年，由于受到外部环境变化的影响，融资成本逐步上升，风险隐患较多，市场监管也出现了调整，行业正进入新的成长阶段，预计未来三年商业保理行业将迎来调整期。随着监管的趋严，政策法规的逐步完善，合规经营是大势所趋，行业将走向更为规范的发展道路。
中国商业保理行业的趋势：商业保理作为提供创新型贸易融资和风险管理解决方案的现代信用服务业，具有逆经济周期而行的特点，是最适合成长型中小企业的贸易融资工具，可以在缓解中小企业融资难、融资贵、健全商务信用体系方面发挥重要作用。特别是在国家提出要大力发展应收账款融资的利好政策推动下，商业保理行业或将迎来持续快速发展的新机遇。
(二)公司发展战略
公司以成为“国家新能源锂电池材料行业标准制定者”为愿景，紧跟国家新能源产业发展规划，坚持以新能源产业为战略发展核心，持续聚焦锂电池材料业务，以市场需求为导向、以研发创新为驱动、以管理提升为手段、以资本投资为补充，进一步巩固核心竞争力，夯实行业龙头地位，努力打造成为全球新能源行业领军企业。
1、释放有效产能、提升市场占有率。加快产能优化，在积极扩充产能的同时，有效释放现有产能，提升产量，发挥规模优势。进一步绑定优质客户，加强和下游整车企业的合作，稳步提升市场占有率。
2、加强研发投入、创新技术水平。持续加大研发投入，充分发挥各产业研发平台的积极性和活力，掌握锂电材料核心技术，加快推进产品更新迭代，推出具有高性价比的、符合市场真正需求的产品。
3、深化合作、协同发展。聚焦以锂电池材料为核心的产业链构建，积极寻求与产业链上下游优质企业的战略合作，形成稳定的业务合作关系。上游锁定或布局关键资源，降低原材料成本，下游绑定动力电池生产商或者主机厂，稳定客户关系，通过强化产业链上下游密切合作，实现协同发展。
4、聚焦资本，创新模式。积极探索通过引入外部资本或合作促进业务发展。通过引入能够实现“战略支持、资源互补、业务协同”的战略投资人，优化资本结构、拓宽融资渠道、创新合作模式，共同推进锂电材料、储能等相关新能源业务的发展。
(三)经营计划
2018年，公司实现主营业务收入873,990.95万元，同比增长6.42%，低于公司2017年年度报告披露的计划目标，主要原因为：
1、本期内蒙古青杉新能源客车销量同比减少；
2、宁波利维能、广州云杉智行新能源汽车有限公司退出合并报表范围；
3、锂电池正极材料业务收入增长低于预期。
2019年，公司将以年度经营发展计划和预算管理为指导，计划全年实现主营业务收入同比增长不低于10%，扣非后归属于上市公司股东的净利润同比增长不低于10%。（新能源汽车业务战略调整进度、能源管理服务业务拓展进度的不确定性可能会对上述目标的实现存在一定影响）。
提升产能：
1)正极：公司拟在大长沙基地建设年产5000吨高镍三元材料产线，预计2020年投产。公司将在宁夏石嘴山基地新建年产5000吨高镍三元产线，预计2020年投产。
2)负极：内蒙古包头10万吨一体化基地项目一期将于2019年年中投试产。
3)电解液：新增的1万吨电解液产能已于2019年3月底投试产。研发和技术：为应对动力电池和全球化的竞争，公司将加大研发投入力度，不断提高研发水平和技术实力，持续提升产品性价比。公司将从全球引进顶尖研发管理人才；通过人才引进和自我培养相结合的方式，建立和稳定人才梯队；通过建立和完善激励机制，提升员工幸福指数，提高员工的工作效率，提高企业的技术竞争力。
1)正极：
钴酸锂向倍率型和高电压这两个方向发展。
倍率型从4.2 V 10C/1C＞95%的LC108R发展4.35 V 10 C/1C＞95%的LC108RH，再到更高倍率的LC108R+（4.2 V 20C/1C＞95%），以及后续研发的高电压倍率型LC109RH（4.4 V 10C/1C＞95%）和高压实高电压倍率型LC109RH+（4.4 V 10C/1C＞95%）。
高电压型从4.4 V到4.45 V，容量从171 mAh/g提升到了182 mAh/g，目前开发的LC95+系列，截止电压可提高至4.48 V，容量可达188 mAh/g，目前还在向着更高能量密度、更高功率密度的4.5 V LCO方向前进。
动力电池正极材料，主要围绕低成本和高能量密度两个维度进行开发。低成本主要通过NMC产品低或去Co化、LMO掺混高镍NMC、工艺成本降低和低成本原材料等方向进行实现；高能量密度主要通过NMC产品的高镍化、高电压及高压实密度（通过大小颗粒搭配、正极材料单晶化等方式）等方向得以实现。
2)负极：
①、消费电子方向，重点开发高能量密度低膨胀人造石墨和快充型高能量密度人造石墨
②、动力电池方向，重点开发高容量，高压实，低膨胀人造石墨、低成本石墨开发
③、储能方向，重点开发超长寿命人造石墨
④、新型负极方向，重点开发高性能硅合金负极材料、硅合金匹配石墨和高容量高首效硬碳。
3)电解液：
杉杉电解液产品开发与应用方面，着眼于三元高镍、高电压、高压实体系、低含量FEC硅碳电解液、快速充电和启停类倍率型电解液的开发与应用；大力推广新型二代溶剂、正极保护型添加剂，“清道夫”型的功能化添加剂，新型锂盐添加剂的产业化应用，在提升高能量密度的同时加强动力电池的安全性保护。
2019年主要向软包三元811配石墨动力电解液、4.45-4.48V钴酸锂3C电解液、48V/12V启停等功率电解液、高镍811/硅方形动力电解液、三元高镍811/SIOX-21700动力电解液方向发展，推动产品大批量产。注重量产型高附加值添加剂的量产和自主转化供应，进一步加快新型添加剂的大批量商用。
完善产业链：继续落实和推进以锂电池材料为核心的产业链布局战略，加强与上游供应商和下游大客户的战略合作，择机进行产业并购与整合，进一步做大做强锂电池材料产业。
市场拓展：虽然可穿戴设备和智能家居市场近几年发展迅猛，但是单位带电量较低，对整体消费电子市场需求的贡献不大，市场已接近饱和，增速趋缓。
汽车电动化、智能化已势不可挡，未来锂离子电池的新增需求将主要来自于电动汽车，公司将通过与优质动力电池生产企业和主机厂展开深度合作或战略绑定，提升动力产品的销售占比，释放有效产能，实现销售规模上的大幅提升。
产品结构调整：正极方面以镍钴锰三元材料为代表的动力电池材料占比逐步提高，公司计划2019年镍钴锰三元材料销售量占比达到60%。目前负极的客户以全球优质动力电池客户为主，公司计划2019年提升动力类高端产品的占比，提升盈利能力。目前电解液缺少国内外优质大客户，公司计划2019年通过研发添加剂和配方，凭借优质的产品和稳定的品质，进入国内外优质客户的供应链，提升杉杉电解液的竞争力。
（2）充电桩建设及运营业务
2019年，充电桩业务在持续加强城市快充站建设的同时，将推进SaaS运营平台的加盟业务，发挥公司专业运维能力。
为加快充电桩业务的发展，公司将在2019年继续推进充电桩业务的独立融资。
（3）能源管理服务业务
2019年公司继续加快推动储能在工商业削峰填谷领域的应用，同时将逐步推进风光储、微电网、基于梯次电池的公交能源站等市场应用的创新产品及解决方案。
在产品开发方面，公司将持续加大产品研发投入，通过正向开发储能系统，有效降低除电芯外的系统成本，并提高系统运营效率。
关注光伏行业政策动向，及时优化项目设计方案、控制项目投资成本、在控制风险的情况下选择最优的并网模式等方式来保证项目的收益水平。同时高效推进光伏电站开发与建设，对已并网项目加强运维管理。在建项目狠抓工程施工质量与工期，加速实现并网。生产技术方面，加强研发创新，提升产品质量及转换效率，降低生产成本，提升产品竞争力。面对形势更加严峻的市场，积极拓展海外市场，制定适合海外市场的产品策略和市场策略，完善甚至重新构建完整的海外渠道。
尽管宏观经济层面行业调整等诸多不确定因素依然存在，公司将继续采取措施提高公司的核心竞争力，进一步改善并扩展公司业务，在充满挑战的经营环境中，维持公司的可持续发展。在内部管理方面，将致力于提升员工效率，扩展销售渠道及降低成本及开支。积极巩固和发展业务，从而增加杉杉品牌公司于中国男士商务正装及商务休闲装行业的市场渗透率，增强及巩固公司的行业地位。
（2）类金融业务
公司将继续专注于主营业务，以自身稳健的风控政策和丰富的行业经验为支撑，致力于提高资产质量降低信贷风险，增强公司抵抗风险综合能力，以应对经济波动的不利影响。继续在公司涉足的行业提供优质服务，加大业务拓展力度。在金融风险较为严峻的市场环境下，将密切关注所涉及行业市场变化，及时调整业务策略应对所有可见风险。同时将风险管理和风险调查能力视为首要关注点，强化资产管理能力，提升团队管理水平，切实增强公司综合实力。继续加强与银行沟通、合作，积极拓展融资渠道，优化融资结构，创新融资方式，为业务发展提供支撑。并致力于为客户提供优质、专业化的综合性融资服务。
上述经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求：公司资金筹集主要通过非公开发行股票、非金融企业债务融资工具、银行贷款融资、处置所持金融资产和供应商货款融资等方式，并适时开展融资租赁等多种渠道方式融资。
为巩固公司现有锂电池材料业务，积极开拓新能源汽车业务，增强公司核心竞争力和可持续发展能力，2016年2月，公司实施了非公开发行A股股票，筹措募集资金净额为3,428,119,990.94元，募集资金拟主要投资于锂离子动力电池材料项目、新能源汽车关键技术研发及产业化项目、补充公司流动资金。2018年4月，经公司2018年第二次临时股东大会审议通过，同意将原募投项目新能源汽车关键技术研发及产业化项目部分募集资金变更用途至内蒙古杉杉科技有限公司年产10万吨锂离子电池负极材料一期（6万吨）项目，本次变更募集资金投向金额约167,509.91万元。
为进一步拓宽融资渠道，满足公司经营发展需要，优化债务结构，降低资金成本，公司2017年第三次临时股东大会审议通过了拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币20亿元（含20亿元）的超短期融资券的事宜。2018年1月，公司收到中国银行间市场交易商协会于2018年1月16日出具的《接受注册通知书》（中市协注【2018】SCP5号），公司超短期融资券注册金额为20亿元，注册额度自本通知书落款之日起2年内有效。公司将在注册有效期内择机发行超短期融资券。
2019年，公司及公司控股子公司拟对合并范围内公司提供担保全年额度为109.365亿元(含合并范围内互相担保)；公司控股股东杉杉集团拟为公司提供担保全年额度为20亿元。同时，公司经营层将根据公司经营发展战略和资金使用规划，结合证券市场状况并考虑公司资产配置状况和经营、投资活动资金的实际需求，在授权范围内对公司持有的可供出售金融资产宁波银行、洛阳钼业股份择机进行处置变现。
主要的重大资本支出项目（含募投项目）有：
1、年产35,000吨锂离子动力电池材料项目，总投资金额121,918万元；
2、杉杉能源10万吨级高能量密度锂离子电池正极材料项目规划，其中一期第一阶段项目名称为“一期第一阶段1万吨高能量密度锂离子电池正极材料项目”，固定资产累计投资额50亿元以上，其中一期第一阶段项目固定资产投资额约5.81亿元，流动资金投资约14.75亿元（其中铺底流动资金约1.5亿元）；
3、杉杉能源大长沙基地年产5000吨高镍三元材料产线，固定资产投资额约31,848万元，资金来源为自筹资金；
4、杉杉能源大长沙基地年产2.88万吨高镍三元材料产线，固定资产投资额约15.8亿元，资金来源为自筹资金；
5、杉杉能源宁夏石嘴山基地新建年产5000吨高镍三元材料产线，固定资产投资额约30,626.6万元，资金来源为自筹资金；
6、内蒙古杉杉科技有限公司年产10万吨锂离子电池负极材料项目，投资总额约380,679万元，其中固定资产投资216,337万元，流动资产投资164,342万元（包含建成后的必要的经营性流动资金支出）；其中一期（6万吨）项目投资总额约218,469.66万元。
(四)可能面对的风险
1、新能源业务
（1）锂电池材料业务市场竞争风险
随着国家对新能源汽车产业的支持，不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式进入锂电材料行业参与竞争。同时现有锂电材料企业亦纷纷扩充产能，市场竞争日益激烈。
如果未来市场需求不及预期，市场可能出现结构性、阶段性的产能过剩。
应对措施：面对市场恶性竞争日益加剧的风险，公司将持续通过依靠技术创新和产品升级在市场竞争中脱颖而出。通过继续加大研发投入，进一步提升产品技术性能；通过提升锂电池材料的自动化、智能化生产工艺，提升产品的一致性和稳定性，降低产品的制造成本，进一步提升产品毛利率水平，从而巩固公司产品的市场竞争力。
原材料价格波动风险公司主要原材料包括碳酸锂、四氧化三钴、三元前驱体、针状焦、六氟磷酸锂等，原材料成本占公司生产成本比重较大，上述原材料价格的波动会对公司生产经营造成较大影响。
应对措施：实时追踪上游原材料价格波动，加强对紧缺原材料的战略储备，提升原材料价格波动的市场应对能力。同时，积极寻求上游资源端合作，通过并购等方式取得资源主动权。
技术进步带来的替代风险锂电池虽然目前是二次电池中应用领域最为广泛的种类，但其技术更新速度较快，且发展方向具有一定不确定性。若其他类型电池如燃料电池、锂硫电池、铝电池、超级电容电池取得了革命性发展，克服了目前应用中的重大问题，而公司不能及时掌握相关技术，将对公司的市场地位和盈利能力产生不利影响。
应对措施：公司将紧跟行业前沿技术和发展趋势，及时把握市场信息，加强对新能源电池行业的前瞻性研究，对相关前沿技术进行储备，以应对技术更新带来的技术替代风险。
下游新能源汽车行业发展不及预期的风险新能源汽车市场预计将继续保持高速发展，但2019年新能源汽车补贴预计大幅退坡，主机厂部分车型可能出现亏损，不排除2019年国内新能源汽车市场增速不及预期。
应对措施：公司将密切关注锂电池及下游行业的发展趋势，把握行业发展脉搏，新增产能将根据市场需求，分期建设，逐步达产。
（2）新能源汽车业务政策风险
新能源汽车行业的发展受国家和地方政策的影响巨大，国家和地方政府关于新能源汽车车辆补贴、税收、车辆通行等方面的政策调整，将可能给公司战略决策产生影响。
应对措施：公司通过纵向整合新能源产业链，创新商业模式，降低动力电池全生命周期使用成本，重构产业价值，降低对于国家及地方政府财政补贴的依赖度；引入外部资本，实现优势互补，分担投资风险；同时公司将持续关注国家和各地政府的政策导向，在产业投入时进行充分地调研和论证。
技术风险新能源汽车行业具有较好的发展前景，但新能源汽车行业在全球范围内，仍是一个新兴产业，随着对产品要求的持续提升，各参与者均面临技术路线、技术和市场成熟时间的不确定性风险。
称自4月20日起，融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责由银保监会履行，但是具体监管办法目前尚未出台，我们的业务可能会根据后续出台的监管办法进行调整。
应对措施：密切关注国家出台的关于融资租赁、保理业务相关的政策及管理办法，以便适时调整相关业务。
资金管理风险随着融资租赁和商业保理业务量不断增加，企业长期应收款（或应收账款）也相应升高，后期的资产管理压力越来越大，如何控制风险显得尤为重要。
应对措施：为匹配日益增长的风险资产，公司建立了一套完整的风险管理体系，重点通过对客户的全面尽职调查、独立的信息审核和多层次的审批流程管理风险。除深化项目风险调查、强化项目筛选、增强评审委员会和决策委员会职能外，将增强投后资产管理水平、加大监管频率。
在签订新合同之前，公司会对新客户的信用风险进行全面评估，包括外部信用评级、法院诉讼和银行资信证明等可获取信息。为尽量降低应收账款有关的信用风险，给予客户的信用限额及信用条款由公司评审委员会及决策委员会批准，关注项目风险控制和资产安全，并采取后续跟进措施管理逾期应收账款。此外，资产管理部门定期对项目进行监管、巡视和跟踪排查，了解资产状况，根据风险对项目进行分类评级，报送管理层。管理层定期检查各项个别应收款的可收回金额，确保已就不可收回金额计提足额减值亏损。另外，公司内控部门也会定期对企业的管理水平、项目投放、资产状况进行内控检查。
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