大家好，我是曾书书
前天晚上，千禾味业公布了2022年度财报。酱油三巨头里，第一个发年报，底气挺足。
有东财股友留言：发个千禾的帖子。昨天徒步，没时间阅读资料。今天上午，花2个小时专门研究了下，业绩确实牛叉。就和大伙聊几句吧。
一、业绩情况
千禾味业，2022年实现营收24.36亿元，同比增长26.55%；归母净利润3.44亿元，同比增长55.35%。
其中，2022Q4公司营收、净利润环比增长了63.68%、128.46%，同比增长54.92%、74.96%。
在消费低迷的2022年，能取得这么牛的增长，确实大超机构们的预期。
二、业绩含金量
1）量和价
销售量数据，酱油同比增长27.49%，食醋同比增长18.97%。酱油、食醋毛利率分别为37.15%、37.02%，较上年减少6.78%和0.84%。
价微降，主要是原材料价格上涨所致。
2）销售费用
2022年千禾味业销售费用3.31亿元，同比减少了14.69%。
记得，在三季报业绩公布后，我点评说，千禾收缩广告投放不可取。千禾味业，还处在快速发展初期，应加大宣传助力市场扩张，要一鼓作气。
幸运的是，10月份开始爆发的食品安全舆论。让千禾味业酱油“0添加”成为最大的赢家。
这波舆论广告，市场教育风暴胜过10亿元广告投放，让千禾以后的全国化推进省不少力。这也应了那句话，做正确的事，其余的交给时间。
3）合同负债，2022年2.15亿元，2021年0.55亿元，增长293%。预收账款高增长，说明千禾的产品很受市场环境，业绩增长有保障。
三、产能助力高增长
年产60 万吨调味品智能制造项目，建设周期为 2020 年 1 月-2024 年 12 月共计 5 年，分两期建设，其中第一期将完成年产 20 万吨酱油、10 万吨料酒生产线建设。
第二期将完成年产 30 万吨酱油生产线建设。项目总投资约 126,007.60 万元，截至 2022 年 12 月 31 日，已完成项目投资 44,966.76 万元。
第一期 20 万吨酱油、10 万吨料酒生产线已于 2023 年 2 月底完工转固定资产投入使用。
四、业绩预期
据测算，公司2025年较2021年4年复合的收入目标CAGR约21.5%，扣非利润目标CAGR约36.5%。
最新的机构预期，2023～2025年净利润增速分别是39%，28%，35%。复合增速，大概在32%。
不管是管理层的预测，还是机构们的预期，未来3年复合增速都超过30%。
五、投资或投机交流
当前，千和味业的PEG是1.28，在消费赛道股 1-1.5的合理溢价区间。 以千和搭上食品健康升级的快车，未来2,3年实现30+%高增长，确定性还是挺高的。
可以判断，目前这个估值不高。
技术面走势，K线处在24元压力位之下。 也是15-24元大震荡区间上边沿，表现得比较强硬，抗拒下跌。如果在强业绩刺激下，站稳24元一线的话，下一个高位32元，触手可及。
上午有留言问，有机会回到16元一线加仓不？没买够。
我看很难，在估值不高的情况下，有基本面利好加持，股价是很难回落的。 尤其是，业绩确定高增长的好赛道个股。
这里，借用彼得·林奇的策略：
当特别看好一个标的，又占不到便宜时，可先少搞点仓位关注着，以免错过机会。以后股价回落时，还可以加仓。
今天就聊到这了，一起关注着，坐等演化吧！！
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