就原油预测而言，过去几年是历史性的。早在2015年，关于原油需求可能在20世纪20年代或20世纪30年代达到峰值的观点仍然遭到了人们的怀疑。几十年来，经济增长一直在推动原油需求逐年上升，那么，为什么情况会有所不同呢，所以我们的理由是这样的。然而，今天，基本上所有主要的能源预测机构，包括英国石油公司、壳牌石油公司、道达尔公司、挪威船级社、国际能源机构，甚至欧佩克公司，都承认石油需求达到峰值是一个现实的可能性。
石油巨头对这种可能性的战略反应各不相同。但到目前为止，似乎没有一家公司能赢得投资界的青睐。这可能是什么原因？而这是否会让这些巨头面临资金被切断的风险？
作为英国皇家海军上将，丘吉尔做出的决定不仅震惊了他的国家，而且确定了20世纪原油在全球经济中的作用。由于发明了蒸汽机，再加上该国煤炭资源丰富，英国已成为世界领先国家。这使英国成为第一个实现工业机械化的国家，这不仅使其成为世界工业中心，而且成为其领先的军事强国，因为英国的机械化工业能够生产出比其竞争对手生产的更大、装备更重的军舰。通过给它们配备蒸汽机，这些英国军舰也能够独立于风，更快更远地航行。换句话说，多亏了蒸汽机和煤炭，英国成为了“日不落的帝国”。
然而，1912年，丘吉尔决定英国海军的未来将以原油为基础，当时他下令建造基于内燃机设计的伊丽莎白女王级超级无畏舰。许多人感到愤怒。蒸汽机需要煤，英国有很多煤。但丘吉尔的内燃机需要从原油中提取的液体燃料，而英国只有很少的一部分。他到底在想什么？但丘吉尔坚信，将内燃机技术与原油物理相结合的战舰，可以比任何使用燃煤蒸汽机的战舰更大、装备更重、速度更快、操作范围更广。因此，内燃机的引入将确保英国海军在与法国、俄罗斯和德国的竞争中保持优势。
丘吉尔原来是对的。从速度、航程、易操作性、可靠性和经济性来看，这种由原油衍生燃料驱动的内燃机确实比其他所有的运输解决方案表现得更好。事实证明，这些优势不仅适用于战舰，也适用于飞机、火车和汽车。由于内燃机的这种优越性，石油成为20世纪最重要的能源。
这对石油公司的战略影响深远。由于没有任何技术可以与内燃机抗衡，全球经济的增长保证了对原油需求的增长。因此，石油公司只需专注于寻找原油、生产、提炼和销售原油。因为只要他们能以低于竞争对手的价格做到这一点，他们总能找到他们产品的购买者。他们将能够出售所有他们能得到的石油，并以保证创纪录利润和回报率的利润率出售。
近年来，出现了一些趋势，这对内燃机和原油的未来提出了质疑。
这些趋势中最主要的是可持续性。成长于内燃机和原油时代的第一代人，婴儿潮一代，对内燃机生产、提炼和燃烧对环境的影响知之甚少，由于这一知识体系是在20世纪70年代才发展起来的，因此，婴儿潮一代在确立了一定的生活方式之后，就开始意识到环境问题了。婴儿潮一代的后代，即千禧一代，从小就懂得原油对环境的影响。因此，他们不仅意识到了与内燃机和原油有关的环境问题，而且也开始关注这些问题。随着这一代人教育其后代，即所谓的Z一代，从最年轻的一代开始关注这些问题，后一代人超越了对环境的认识和关注，转而采取行动。Z代消费者被认为是“绿色一代”，因为对他们来说，环境问题是日常消费决策的关键因素。为了保护环境，他们愿意使用那些从方便角度来看不太理想但被认为是可持续发展的产品，并且他们愿意为那些被认为是可持续的产品支付额外的费用。如果不是第二种趋势，即技术创新，这一趋势将与内燃机和原油无关。近几年来，许多技术对未来的消费者Z一代有着极大的吸引力，已经发展到可以想象的地步，这些技术带来的解决方案可以在动力、射程、操作简便性、可靠性和经济性上与内燃机和原油相抗衡。这些技术中最主要的是电动传动系统、电池和氢气，这些技术不仅使运输电气化成为可能，而且很可能实现。
对内燃机和原油的第三个重要趋势是ESG投资。一方面不与Z一代发生冲突，另一方面，为了利用这一代人对财务收益的可持续性偏好，世界各地的投资者都在将可持续性作为其投资战略的一个关键原则。大多数项目的投资可能会比较少，而这一趋势将是原油的最低价。
所有这些都意味着，在21世纪，原油业务确实有可能发生结构性变化，因为内燃机可能会失去其作为“全球经济引擎”的角色，转而转向电动传动系统。
如果上述情景——能源转型情景——真的上演了，石油巨头们将被迫从根本上改变战略。也就是说，如果原油失去了它在全球经济中所起的关键作用，对它的需求增长将不再有保障。在这样的市场环境下，传统的“发现、生产、提炼和市场化”战略已无法保证石油巨头股东们所期望的利润增长。
这一潜力似乎引发了一些石油巨头的战略评估。
壳牌公司在过去几年里宣布的能源战略转型是其在过去几年里做出的第一个战略选择。例如，2016年，该公司成立了一个新的能源部门，以利用能源转型带来的机遇，如发电、电池、电网管理和氢气。2018年，该公司通过了其资产的甲烷排放强度目标，这导致该公司从高碳密度原油资源（如加拿大焦油砂）中剥离。2019年，该公司制定了一个新的目标，即在20世纪30年代成为世界上最大的电力公司。最近，该公司宣布将加快转型，以应对能源转型。中国于2020年4月通过了“净零”排放目标，并于2020年9月启动了一项重大重组，以腾出资金用于新能源领域的投资。
英国石油（BP）也根据能源转型的情况改变了战略，但最近比壳牌还晚。在2002年启动的“超越石油”战略失败后，该公司在2010年的大部分时间里都在管理“深水地平线”灾难的影响。但自2019年10月任命新任首席执行官伯鲁尼以来，情况发生了变化。在2020年2月，鲁尼几乎是在他的第一次重大声明中，以“重塑能源形象，重塑英国石油”为口号，宣布了公司新的战略方向，同时还提出了一个非常具体的“净零”雄心。此后不久，公司根据这一战略进行了重组，在2020年5月和6月实施了新的组织结构和领导团队。今年8月，该公司制定了新战略的细节，并在9月向国际投资界进行了解释。当月，该公司还发布了关于全球能源需求未来的新“核心信念”，称其假设全球能源需求将继续增长（“至少在一段时间内”），但方式与以前不同，“化石燃料的作用不断下降，但可再生能源所占份额不断增加，电力的作用日益增强”。在此基础上，英国石油公司（BP）随后签署了第一笔大型并购交易，以增加其新能源投资组合，也是在9月份。
尽管道达尔还没有就壳牌和英国石油的能源转型发表主要声明，但它并没有袖手旁观。自2017年以来，该公司已经对气候变化进行了大量的投资。如今，在所有石油巨头中，新能源业务的总投资组合可能是最先进的，包括可再生能源发电、存储、电动汽车充电，通过其碳中和风险投资部门，甚至还有氢燃料电池驱动的商用车开发商。
然而，在美国，埃克森美孚和雪佛龙正采取相反的立场，两家公司都保持着最好的市场前景，即“她走得稳”。基于这一前景，埃克森美孚认为，对原油、天然气和石化产品产能的大量投资，为该公司未来的成功奠定了基础，尤其是在其欧洲竞争对手谈到要降低化石燃料在其未来投资组合中的份额之际。因此，该公司的战略计划目标是在未来几年每年投资超过300亿美元——全部投资于化石燃料。
雪佛龙正处于欧洲石油巨头和埃克森美孚之间，采取观望的战略方针。它目前的策略是优先支付股息和股票回购，而不是投资，只要还不完全清楚能源的未来会是什么样子。该公司的最高目标是在未来五年向股东派发750亿至800亿美元的现金。
股市反应有趣的是，截至9月底，上述石油巨头的股价均较上年同期大幅下跌。壳牌石油下跌58％，英国石油下跌53％，总跌幅45％，埃克森美孚下跌52％，雪佛龙下跌40％。部分原因是今年原油价格下跌，以及新冠病毒流感大流行对全球原油需求的持续影响。但由于这对所有石油巨头的影响或多或少都是一样的，因此可以公平地假设，它们股价走势的分歧与它们战略的差异有关。基于这一假设，看来迄今为止所提到的战略都没有完全说服国际投资者界。
至于造成这种情况的原因，可能有不同的考虑。
至于全球能源市场的发展方向，消费者、政府和国际组织的雄心是显而易见的：可持续性仍然是一种趋势，投资界对此的反应是优先考虑ESG投资。埃克森美孚的“稳扎稳打”策略并未解决这一问题，因此该公司目前面临着巨大的投资者压力。
另一方面，石油巨头壳牌（Shell）、英国石油（BP）和道达尔（Total）在转型过程中所面临的不利因素是，它们设想的转型速度与《巴黎协定》概述的1.5℃全球变暖限制不符。此外，聪明的投资者也在问这些公司是否有能力真正实现转型目标，这些公司一个多世纪以来一直专注于化石燃料。而且，即使有人假设他们能够做到，毫无疑问，转变一个石油巨头要比在能源转型的情况下创办一家新的企业要困难得多。那么，一个聪明的投资者为什么要把自己的能源转型资金押注在一个“试图改变的化石”上呢？这个“化石”必须要适应20世纪化石燃料时代发展起来的企业文化和做法，而那时她也可以把这笔钱投到一家新的以能源为重点的初创企业，而不受这种负担的影响呢？
这或许可以解释为什么雪佛龙专注于将现有业务的现金返还给股东，而今年迄今为止，雪佛龙的表现相对优于竞争对手。
石油巨头的成功离不开能源转型，能源转型离不开原油巨头。
关于第一点，石油巨头需要采取能源转型战略，在新冠病毒之前的世界，可持续性是未来学家和趋势观察者所称的宏观趋势。也就是说，社会上的一个普遍的运动，朝着完全不同的生活方式发展。可持续性属于这一类，因为它正处于改变消费者偏好的过程中；社会禁忌，如飞行羞辱；社会优先事项，如各国在《联合国气候变化框架公约》下作出的承诺所证明；政府规章制度，如禁止一次性使用塑料和内燃机中国的工业绿色发展计划和欧洲的绿色交易就是典型的国家发展政策。从历史上看，只有灾难性的事件，如大流行或全球战争，才能扰乱宏观趋势。然而，到目前为止，新冠病毒的可持续性并没有受到破坏。相反，利用当前危机加速向碳中和经济转型的呼声证明，这很可能只会加速可持续发展的趋势。因此，原油巨头转型的压力也可能加大。那些正在转型的国家可能最终会发现自己面临着加快转型的压力。但那些没有转型的国家可能会发现自己被切断了投资、融资和融资的渠道。
至于第二点，能源转型对石油巨头的依赖性，首先，这与转型的性质有关。尽管全球都有建立碳中和经济的雄心，但全球经济对各种原油衍生品的依赖不会在一夜之间消失。由于在这一过程中，运输燃料和塑料短缺对能源转型的破坏性最大，即使以目前的形式，原油巨头仍将是全球经济的重要组成部分。
其次，这与石油巨头几十年来积累的能力和能力有关。据经合组织称，为满足全球经济的需要，到2030年，全球能源基础设施每年需要投资约63亿美元。如果所有投资都符合全球气候雄心，这一数字将升至69亿美元。显然，这一必要努力的规模是巨大的，很难想象，如果不利用石油巨头在世界上最不适宜居住的地区实施大规模、技术复杂的项目的经验，以及将生产的能源与全球消费者无缝连接起来，如何实现这一目标。
因此，为了实现能源转型，石油巨头应该以平衡的方式进行转型，但要有紧迫感。如果它们在与利益相关者进行良好沟通的同时做到这一点，就没有理由相信全球投资界不会克服目前的犹豫不决，不会支持它们的过渡战略。
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