大家好，我是量子熊猫。
今天A股和H股全面复苏，两市成交额10214亿元，继续破万亿的同时，北向资金也重新净流入35.52亿元，两市超4100只个股收红，也算是对昨天银保监会回应村镇银行和停贷问题两个热点问题的回应。
近期行情虽然有所震荡，黑天鹅也在到处乱飞，但随着各项经济指标的回暖，市场行情走向明朗的趋势已经形成，对于一般投资者来说不折腾就是最好的策略。
明天原计划有四只新股发行的，结果今晚一看变两只了，不知为啥另外两个突然挪到下个月去了，好吧，刚好减负~
接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年7月19日可申购新股分析
华大九天（301269）：
企业基本情况：
全称“北京华大九天科技股份有限公司”，主营业务为于集成电路设计与制造的EDA工具软件开发、销售及相关服务业务。
公司主要产品包括模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程EDA工具系统和晶圆制造EDA工具等EDA工具软件，并围绕相关领域提供技术开发服务。
公司产品和服务主要应用于集成电路设计及制造领域。
ED A是Electronic Design Automation的简称，即电子设计自动化。运用EDA技术形成的工具称为EDA工具。
打开芯片的封装外壳，在高倍显微镜下对其表面进行观察，将会看到无数规则摆放的器件和连线，这就是芯片的版图。设计和制造这个版图的各个环节都需要用到相应的EDA工具。
EDA工具是集成电路设计、制造、封装、测试等工作的必备工具，是贯穿整个集成电路产业链的战略基础支柱之一。
集成电路设计主要分为模拟电路设计和数字电路设计。
我们身处的自然界是一个模拟信号的世界。人类感知的声音、图像、温度、压力、运行轨迹以及无法感知但真实存在的电磁波、微波等，都是模拟信号，它反映了我们所处的物理世界。
处理模拟信号的芯片称为模拟芯片，它用于产生、放大、滤波、运算、转换、传输或处理模拟信号，如数模/模数转换器芯片、放大器芯片等。
声音、图像等模拟信号经采样量化后即可转换为以0和1表示的数字信号。数字信号被存储、处理后就有了丰富多彩的数字世界。处理这些0和1信号的芯片就是数字芯片，如图形处理芯片、微控制器芯片和数字信号处理单元芯片等。
在集成电路设计环节，EDA工具根据模拟电路和数字电路的不同特点，分为用于模拟电路设计的EDA工具和用于数字电路设计的EDA工具。
另外，平板显示电路作为一种特殊类型的集成电路（薄膜集成电路），其设计环节也需要相应的平板显示电路设计EDA工具支撑；集成电路制造环节，除了需要和工艺设计相关的如工艺开发，良率优化等相关EDA工具之外，也需要模拟设计和数字设计相关的EDA工具辅助。
公司EDA工具软件产品情况：
a，模拟电路设计全流程EDA工具系统
模拟集成电路设计是指对模拟电路进行结构设计、版图设计、功能和物理验证的全过程。这一过程包括原理图编辑、电路仿真、版图编辑、物理验证、寄生参数提取、可靠性分析等环节。
公司模拟电路设计全流程EDA工具系统主要客户群体为集成电路设计企业，包括从事模拟芯片设计和大规模系统级芯片设计的企业，主要用于模拟芯片和系统级芯片中模拟电路模块的设计和验证。
b，数字电路设计EDA工具
数字电路设计是指电路功能设计、逻辑综合、物理实现以及电路和版图分析验证的过程。这一过程通常分为数字前端和数字后端两部分，主要包括单元库准备、逻辑仿真、逻辑综合、布局布线、寄生参数提取、时序分析与优化、物理验证和版图集成与分析等环节。
c，平板显示电路设计全流程EDA工具系统
平板显示电路设计与模拟电路的设计理念、设计过程和设计原则有一定的相似性。公司在已有模拟电路设计工具的基础上，结合平板显示电路设计的特点，开发了全球领先的平板显示电路设计全流程EDA工具系统。
d，晶圆制造EDA工具
公司针对晶圆制造厂的工艺开发和IP设计需求，提供了相关的晶圆制造EDA工具，包括器件模型提取工具、存储器编译器开发工具、单元库特征化提取工具、单元库/IP质量验证工具、版图集成与分析工具以及模拟电路设计全流程EDA工具等，为晶圆制造厂提供了重要的技术支撑。公司的晶圆制造EDA工具具体如下图所示：
除EDA工具外，公司基于在集成电路领域多年的技术积累，建立了完善的自动化设计服务流程，为集成电路设计和制造客户提供技术开发服务。
服务内容主要包括设计支持服务和晶圆制造工程服务，主要涉及测试芯片设计、半导体器件测试分析、器件模型提取、单元库设计及存储器编译器开发服务等。
EDA工具属于芯片设计必须的工具，属于卡脖子自主化突破的重要环节。
具体营收方面，主要营收大部分来源于EDA软件销售，营收占比在85%左右，其次是技术开发服务。
公司相关产品和服务主要应用于集成电路设计及制造领域，下游客户主要包括集成 电路设计企业、晶圆制造企业、平板厂商等。
对应申万二级行业为软件开发，国内没有相同业务的可比企业，选择近似的软件开发上市企业作为对比，分别为中望软件（688083）、盈建科（300935）、宝兰德（688058）、泛微网络（603039）。
发行情况：
企业由中信证券主承销，当前市值141.99亿元，新发行市值35.5亿元，发行价格32.69元，发行市盈率333.39，PE-TTM99.00x，顶格申购需要15万元市值。
对比软件开发行业PE-TTM为100.71x，对比中望软件PE-TTM为104.35x、万盈建科PE-TTM为42.27x、宝兰德PE-TTM为73.74x、泛微网络PE-TTM为30.58x。
业绩情况：
预计2022年1-6月营业收入约为26,300.00万元，较去年同期增长44.22%；
净利润约为4,000.00万元，较去年同期增长102.84%；
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为200.00万元，较去年同期实现扭亏为盈，增加1,255.03万元。
2021年营业收入57,930.20万元，2020年营收41,480.22万元，2019年营收25,722.00万元，年复合增速为50.07%。
2021年扣非归母净利润5,323.79万元，2020年扣非归母净利润4,012.99万元，2019年扣非归母净利润1,269.41万元，年复合增速为104.79%。
2019-2021年，营收和利润增速都很高，其中营收增速较为稳定，而利润在2022年爆发式增长，再到2022年上半年营收和利润继续高速增长。
参考招股说明书说明，主要是因为EDA软件销售增长带动。
具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为88.65%、88.68%和90.59%，毛利率绝对值很高（毕竟软件销售公司），且持续提升。
参考招股说明书解释主要是因为技术开发服务业务毛利率自身存在一定波动所致
跟同业对比来看，处于较低水平，主要原因在于公司存在毛利率较低的技术开发服务。
从公司基本面看，赛道概念很好，业绩增长很高，毛利率也很高。
从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率很高，PE-TTM跟增速看还行。
最后汇总如下，感觉也还行。
打新评级：谨慎，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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