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期货 玻璃 相关性

2023-04-28 09:13:26 股票知识 阅读 0

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一、品种概况

玻璃在郑交所交易,交割品种是符合《中华人民共和国国家标准平板玻璃》(GB 11614-2009)的5mm无色透明平板玻璃(不大于2m×2.44m)一等品。

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二、影响因素

需求端:

1、各项房地产指标是研究玻璃价格变动的最主要参考

建筑和装饰领域是玻璃的最大下游行业,目前70%左右的浮法玻璃应用于此行业。汽车及新能源领域的玻璃应用也在逐渐扩大。

房地产销售目前更多采用期房销售,占比达到75%以上,就是新开工一段时间后,拿到预售许可证,然后进行预售,然后施工竣工交房。少部分的现房销售,就是竣工后销售,而玻璃的需求主要产生在竣工前一段时间。

作为与玻璃使用较为紧密的参数,销售面积、竣工面积是主要关注对象。

根据相关统计,房屋销售面积(含预售)变化领先玻璃销售变化9个月,有较强的正相关性。竣工面积与玻璃产量累计同比之差领先玻璃价格变化约10个月。

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2、季节因素:每年进入冬季,北方玻璃价格下降;而到了夏季,南方玻璃价格松动。这主要是因为进入10、11月后,北方各项建筑工程逐渐停工,随着下游市场需求的放缓,建筑玻璃需求量明显减弱,玻璃价格应声下跌。但在北方玻璃市场,“冬储”现象较为常见。“冬储”就是春节前后,平板玻璃下游需求减少,而生产线不能停工,为保持正常出货,当地生产商会调低价格或出台优惠政策促进下游客户拿货,下游客户考虑年后随着需求转暖,价格上调可能性较大,选择在冬季以低价囤积货源,在年后3月份左右开始陆续高价抛售。

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供应端:

3、玻璃—重油与纯碱价格差

重油和纯碱大约占玻璃生产成本的70%左右。主要是以每重量箱玻璃使用原材料占比的折算。其中纯碱使用约为11.09KG/重量箱,重油约为9.1KG/重量箱。“玻璃—重油与纯碱价格差”是行业利润的一个重要参考指标。2010年年初,该差值达到42元/重量箱,同期整个行业利润总额达到30亿元;到了2011年3月,差值为8.3元/重量箱,同期整个行业利润总额下降到8亿元;2012年3月差值为-7.5元/重量箱,同期整个行业利润总额亏损高达8亿元;2012年6月,由于市场转暖,该差值回到零线以上,为0.3元/重量箱,行业亏损也随之少,预计徘徊在亏损线上。由此,可以通过“玻璃—重油与纯碱价格差”来推断玻璃企业的盈利情况,并对后续价格走势做辅助参考。

4、产能影响。玻璃生产线不能随便停,所以它的供应在一个时间段内有一定的刚性。可以时不时查一下检修或复产的生产线数据。

5、库存。因为玻璃生产的连续性,所以需要一定的库存。库存数量变化对价格也有一定的影响。

三、相关品种

研究发现,螺纹钢期货主力合约相对于玻璃期货主力合约相关性高达0.9014。而焦炭期货主力合约相对于玻璃期货主力合约相关性高达0.9119。

从逻辑上来说,螺纹钢和玻璃都用于建筑,因此相关性高是符合逻辑推断的。焦炭是和螺纹钢相关。

因此我们在做螺纹钢和玻璃的时候,可以相互做个参考。

四、与现货的关系

玻璃在全国的现货价并不一样,往往是南高北低。现货价格需要有一个参照地区。2015年开始,郑交所决定将玻璃期货基准价区从张家港调整到沙河市。因此河北沙河地区的玻璃价格成为调研的重点。


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