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摘要：喜相逢集团于2022年10月31日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是是汽车自营零售业务方面的汽车融资租赁服务提供商。2021年收入为11.71亿元（年复合增长率为4.32%），净利润0.31亿元；2022年前7个月收入为6.08亿元，净利润0.46亿元，净利润率7.58%。
LiveReport获悉，成立源于2007年的喜相逢集团控股有限公司（以下简称“喜相逢”）于2022年10月31日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2019年12月31日、2020年7月21日、2021年7月30日、2021年9月6日递表，这是该公司第5次递交上市申请，独家保荐人为中国通海企业融资。喜相逢集团，曾于2015年12月11日在新三板挂牌，代码为834499，于2016年12月15日从新三板除牌。
公司的主营业务包括：(i)汽车零售及融资，公司主要通过销售店铺以直接融资租赁的方式出售大部分非豪华汽车；及(ii)汽车相关服务，公司提供汽车经营租赁服务以及其他汽车相关服务。
汽车零售及融资业务为公司往绩记录期的主要收益来源。汽车零售及融资业务为主要收益来源，占总收益总额的79.7%至89.1%。
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公司的汽车零售及融资业务客户主要为中国二线城市以及三线及以下城市寻求非豪华车型的个人。于往绩记录期，公司提供逾50个品牌的非豪华汽车。公司的经营租赁业务客户主要为物色汽车租赁服务的个人客户以及寻求租赁网约车的网约车司机。公司建立广泛销售网络，销售店铺战略性地位于中国二线城市以及三线及以下城市。于最后实际可行日期，公司在中国24个省及直辖市经营65间销售店铺。
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投资亮点
公司专注于配备非豪华汽车的供应，以满足中国二线、三线及以下城市客户需求；
公司的多元化汽车服务组合因应客户的不同需要提供定制解决方案；
公司拥有根基稳固且覆盖辽阔的销售网络；
公司拥有完善的风险管理系统；
公司的集中汽车采购达致成本优势；
公司由具远见及经验的管理团队领导。
公司资料：
官网：www.xxfqc.com
公司地址：中国福建省福州市晋安区福光路318号福兴经济开发区（福州软件园晋安分园）3栋
香港地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期19楼1902室
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财务分析
截至2021年12月31日止3个年度及截至2021年及2022年7月31日止7个月：
收入分别约为人民币10.76亿元、7.5亿元、11.71亿元、5.8亿元及6.08亿元，年复合增长率为4.32%；
毛利分别约为人民币3.65亿元、3.04亿元、3.62亿元、1.88亿元及2.12亿元，年复合增长率为-0.45%；
净利润分别约为人民币0.15亿元、0.1亿元、0.31亿元、0.01亿元及0.46亿元，年复合增长率为41.41%；
毛利率分别约为33.91%、40.49%、30.89%、32.31%及34.83%；
净利率分别约为1.43%、1.37%、2.62%、0.14%及7.58%。
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2019-2021年公司整体收入不稳定，但利润增速高于收入增速。2020年公司业绩明显下滑，2021年有所恢复；2022年前7个月公司收入同比增长4.81%，净利润率提升明显至7.58%。
截至2022年7月31日，公司存货1.15亿元，融资租赁应收款项5亿，账面现金0.72亿元。
行业前景
随着中国政府出台利好政策及法规以及消费者可支配收入稳步上升，估计于2026年非豪华汽车总销量将达21.4百万辆，2021年至2026年的复合年增长率为3.5%。
于2021年，美国、德国及法国的新车及二手车零售汽车融资租赁服务的渗透率分别约为37.0%、25.0%及23.0%。于2021年，中国的新车及二手车零售汽车融资租赁服务渗透率与前述国家相比仍处于相对较低水平，代表增长潜力强大，预期于2026年将达约5.6%。截至2021年12月31日，中国零售汽车融资租赁市场的前二十大公司市场份额约为82.8%，以及中国第三方零售汽车融资租赁市场的前十大公司市场份额约为71.9%。
按汽车所有权划分，零售汽车融资租赁市场可进一步分为两个分部，包括直接融资租赁及售后回租。
于2017年至2021年，中国直接融资租赁市场的的贷款宗数快速增长。贷款宗数由2017年200,000宗增加至2021年300,000宗，复合年增长率为16.2%。受首付降低及网约车平台扩张推动，预期直接融资租赁市场的贷款宗数于2026年将达600,000宗，2021年至2026年的复合年增长率为13.5%。
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中国汽车经营租赁市场于过往年度急速扩展，市场规模由2017年人民币448亿元增至2021年人民币657亿元，复合年增长率为10.0%。随着网约车平台发展、自驾旅程之消费增加及有利政策改革，中国汽车经营租赁市场的市场规模预期于2026年增至人民币908亿元，2021年至2026年的复合年增长率为6.7%。
行业地位
截至2021年12月31日，中国零售汽车融资租赁市场的前二十大公司市场份额约为82.8%，以及中国第三方零售汽车融资租赁市场的前十大公司市场份额约为71.9%。于2021年，按所有零售汽车融资租赁公司及第三方零售汽车融资租赁公司交易量计，公司分别排行第19位及第7位，按直接租赁的交易量计算，公司于所有零售汽车融资租赁公司中名列第5位。
下表载列2021年中国零售汽车融资租赁公司按零售汽车融资租赁的交易量的排名：
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下表载列2021年中国零售汽车融资租赁公司按透过直接融资租赁方式进行零售汽车融资租赁的交易量的排名：
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：东正金融(02718.HK)
东正金融:上海东正汽车金融股份有限公司是一家主要从事提供购买豪华品牌汽车的汽车金融产品和服务业务的中国公司。该公司及其子公司主要运营两个业务部门。零售贷款业务部门主要从事为终端客户购买汽车提供零售贷款和其他金融服务业务。经销商贷款业务部门主要从事为经销商提供贷款,这些贷款主要用于购买汽车以出售给终端客户。
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主要股东
单一最大股东：于最后实际可行日期，由黄先生控制的明珠资本、Precious Luck、Happy Gain及Southern Fortune合共持有公司已发行股本约31.18%。
其他投资者包括北京车胜、珠海万和、杨豫芬女 士、毛琳女士、福州盛辉、福州博嘉、郭洪志先生及朱孟香女士。
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管理层情况
黄伟先生，40岁，于2019年3月29日获委任为董事并于2019年11月28日调任为执行董事。黄先生亦为公司主席及首席执行官，主要负责公司整体管理、策略规划及主要营运决策。彼亦担任公司多间附属公司之董事。黄先生于2007年9月创办喜相逢集团，并自其创办起担任董事会主席及总经理，主要负责其整体管理以及日常业务营运的决策。
于创办公司之前，黄先生于2001年4月至2007年4月任职华映光电股份有限公司（阴极射线单色及彩色显示管制造商），彼于该公司主管生产。
叶富伟先生，35岁，于2019年11月28日获委任为执行董事。叶先生于2012年加盟公司，自2015年12月起一直担任执行副总裁。彼主要负责监督公司网约车汽车零售及融资、汽车经营租赁及其他汽车相关业务。叶先生亦为喜相逢集团的董事。于加盟公司之前，叶先生自2007年7月至2011年10月期间担任房地产代理公司上海帝都房地产经纪有限公司销售部的总监。
张景花女士，41岁，于2019年11月28日获委任为执行董事。张女士于2015年加盟公司，自2017年5月起一直担任公司的高级副总裁兼财务总监，主要负责公司财务管理及内部控制。张女士亦为喜相逢集团董事。
张女士于金融管理拥有逾18年经验。于加盟公司之前，张女士于2011年9月至2015年4月担任深圳证券交易所上市公司（股票代码：002417）福建三元达通讯股份有限公司（现称深南金科股份有限公司）的会计主任，该公司为移动设备及移动电视网络服务提供商，彼于该公司主要负责财务管理。于2007年12月至2011年8月，张女士曾效力福州神州数码有限公司，该公司主要从事计算机硬件及配件的批发，彼于该公司主要负责财务事宜。于2004年6月至2006年1月，张女士曾效力单色阴极射线及彩色显示管制造商华映光电股份有限公司，彼于该公司主要负责财务及会计事宜。
上市前融资
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中介团队
据捷利交易宝数据统计，喜相逢中介团队共计9家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现很好；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现尚可。
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保荐人承销历史业绩
中国通海企业融资近期仅保荐过三个项目，分别为博维智慧、中邦环境、齐家控股，首日破发率为0%；
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舆情分析
目前通过天眼查网站无法查到喜相逢集团控股有限公司的任何负面消息（2019年才成立），通过查询其运营主体公司喜相逢融资租赁集团有限公司，发现具有如下风险提示：
3829个自身风险中，该公司的部分股权处于出质状态；该公司申请其他公司破产的案件信息；法律诉讼方面有较多的合同纠纷。
3146个周边风险中，该公司投资的福建淘汽互联科技有限公司被法院列为限制高消费企业；该公司投资的福建淘汽互联科技有限公司、福建自在出行科技有限公司曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行；另外，有较多开庭公告警示信息。
12个历史风险中，该公司曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行
374个预警提醒中，主要都是投资人、主要人员、出资情况、名称、注册地址、法定代表人等信息变更。
整体来看，一家2007年就开始经营的公司，自身风险及周边提示风险较多，风险等级为低风险。
近期港股IPO市场情况
据Live Report数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为232.71亿，其中最大市值为中创新航，最小市值为GCCONSTRUCTION；发行PE均值为84.23倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为4786；超购倍数上，均值为18.71倍左右(如剔除偏离值过高的数科集团，则均值约为3.98倍)；基石占比上，目前基石比例均值维持在39.54%，整体来说，基石比例均值近期略有回落；
暗盘及首日收益率上，9月中旬，叮当健康暗盘微涨，首日亦收平;9月底，超购王数科集团暗盘不及预期，首日表现更是令人大跌眼镜，紧随的零跑汽车，首日表现那可真是一个都别想跑，万物云相比起来似乎也没那么难看；10月初，艾美疫苗首日微涨，中创新航收平，健世科技及GCCONSTRUCTION表现尚可；10月中旬，润歌互动暗盘及首日大涨，又是一家小市值公司黑马，紧随其后的元宇宙第一股飞天云动暗盘及首日均跌超4%。截至目前，暗盘涨跌整体均值约为5.38%，而首日约为5.42%。
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