一、成都市深化绿色金融创新,助力城市绿色低碳发展
新都区深入推进全省绿色金融创新试点，积极围绕夯实机制体制、构建服务生态、推动产业发展三个关键环节创新探索，成功发行全国首单区县级“碳中和”债券和“乡村振兴”中期票据，累计发布绿色金融产品87款，绿色贷款余额达43亿元，以绿色金融助力城市绿色低碳发展。
成都市充分发挥绿色金融对绿色低碳企业的吸引集聚作用，支持新研氢能与物流企业合作推广150台氢能物流车及氢能叉车，打造无污染、零排放的氢能交通运输示范线；引进百亿级厚普氢能、新研氢能等绿色低碳项目，为项目建投运管提供绿色金融支持，助力打造氢能装备制造产业集群。成功发行全国首单区县级“碳中和”债券和“乡村振兴”中期票据，募集6600万元用于燃油公交车替换，每年减少碳排放0.85万吨，2亿元用于农村基础设施建设，撬动社会资本打造三河理想村、拾里庭院等一批农商文旅融合发展示范点位，有效促进生态产品价值实现。
二、成都市支持绿色低碳重点产业高质量发展
成都市出台《成都市支持绿色低碳重点产业高质量发展若干政策措施》从政府采购等多方面支持绿色低碳重点产业高质量发展。在财政金融支持方面，《征求意见稿》提出，统筹整合相关部门市级财政资金，支持优质项目发行绿色政府债券，在政府债务风险可控的前提下，对符合条件的项目给予新增政府债券重点支持。
在支持绿色建筑发展方面，《措施》明确，设立绿色建筑发展资金，对达到高星级（二星级及以上）绿色建筑、A级及以上标准装配式建筑等示范项目和获奖项目给予最高不超过100万元补贴，对符合超低能耗建筑标准的示范项目给予最高不超过300万元补贴。鼓励金融机构将绿色建筑、装配式建筑等建筑项目纳入绿色金融重点支持范围，引导和支持符合条件的金融机构和企业发行绿色债券支持符合条件的绿色建筑项目。
强化引领，健全绿色金融激励约束机制。一是加大财政政策激励。出台《四川省财政金融互动奖补资金管理办法》，对绿色信贷新增额度排名靠前、国家绿色发展基金投资项目配套新增贷款的银行给予奖励，对支持生态环境且发放中长期贷款的银行给予贴息，提高企业发行绿色债券奖补标准，撬动资金支持绿色发展。二是加大风险分担。引导政府性融资担保机构向绿色领域贷款匹配不超过1.5％的担保费率，推动巴中建立1000万元绿色信贷风险补偿基金，进一步完善了绿色金融风险分担和增信机制。
三、成都市“碳中和”债券发债现状
四川省债券市场整体增长显著。截至2021年末，全省各类债券余额达2.96万亿元，较2020年末的2.43万亿元增长22.09%。其中科技创新、乡村振兴、绿色发展等社会效应主题类债券以及资产支持证券发行增长最为明显。
其中，整体规模显著增长，主题类债券发行良好。2021年，我省共发行科技创新类债券1只，规模5亿元；三农主题债券13只，合计规模120亿元；绿色债券19只，合计112.16亿元。此外，2021年全省还发行有2只小微企业增信集合债券，合计15.00亿元。
近年来，中国人民银行成都分行深入贯彻新发展理念，紧扣“双碳”目标，不断完善全省绿色金融政策体系，金融支持四川绿色发展低碳转型。截至2022年9月末，四川绿色贷款余额达9000亿元，同比增长近43%，高于全国平均水平1.25个百分点，较去年提高12个百分点；各类绿色债券余额近500亿元，同比增长近29％。促进绿色债券平稳增长。9月末，绿色债券余额495.6亿元，同比增长28.9%。其中通过银行间市场发行的绿色债券余额227.56亿元，碳中和债券余额81.56亿元。
四、成都为实现绿色金融发展的实践措施
（一）深化科技赋能，提升绿色金融基础设施建设
一是完善绿色企业库。与产业部门联合建立并完善“省级绿色企业项目库”“气候投融资项目库”“绿色项目培育库”,累计入库企业2502家、项目606个，及时通过“货币信贷大数据系统”推送金融机构，强化融资对接。推动四川环境交易所通过“绿蓉融”为225家绿色企业和84个绿色项目提供绿色认定评价。二是健全环境信息披露机制。制定《2022年金融机构环境信息披露工作方案》，已有25家金融机构自愿开展环境信息披露。三是加强碳账户体系建设。建成涵盖从原材料进厂到产成品出厂全过程碳排放核算的县域“荣县算法”；引导广元市在全省率先实现水电气等公共数据接入地方征信平台，试点建立企业“碳账户”；推动“天府信用通”开展碳账户、碳征信、碳名单、碳政策、碳产品“五碳”功能建设，探索打造绿色融资增信特色服务模式。
（二）加强创新引领，完善绿色金融产品体系
一是鼓励绿色信贷产品创新。指导金融机构创新推出“绿创贷”“低碳贷”“生态贷”等30余款信贷产品。二是创新绿色金融服务新模式。将绿色企业（项目）信贷纳入“蓉易贷”普惠金融服务体系。推动金融机构与四川联合环境交易所达成合作，创新研发“绿蓉快贷”“碳汇贷”“减碳贷”等产品，实现兴业银行成都分行、成都农商银行CCER、CDCER质押融资。三是推进“零碳银行”快速发展。推动新网银行成为国内首家实现经营活动全面碳中和的法人银行机构，指导恒丰银行成都分行成为四川省首家“零碳网点”全覆盖银行。
五、适合申请碳中和债券作为融资工具的企业
（1）碳中和债券的募投项目集中在清洁能源、节能环保、低碳改造（绿色建筑）项目，由于碳中和债券属于绿色债券范畴，所以具体的项目要求参照绿色债券支持企业目录，详见第一期日报。
（2）绿色产业领域企业也可以发行碳中和债券。
在我们此前的日报中介绍了绿色产业领域企业发行绿色债券的情况。已发行的碳中和公司债中，华能天成融资租赁有限公司发行的“GC天成01”就是经认证为绿色企业的主体发行的。结合绿色企业主体的认定标准，我们认为，绿色企业主体也可以要发行碳中和债。
六、成功发行碳中和债券企业财务结构分析详情
华能国际电力股份有限公司2021年度第一期绿色中期票据（碳中和债），本期中票是银行间市场首批碳中和债券。本期中票发行额为10亿元人民币，期限为3年，单位面值为100元人民币，发行利率为3.45%。
为了帮助企业准备发债条件、制定合理的发债策略和方案，我们选取了华能国际电力股份有限公司与公司债券相关的财务指标进行分析，供拟发公司债券的企业参考。
（一）营业收入增长率转向增长
华能国际电力股份有限公司这三年来营业收入呈现先下降后增长，波动增长的趋势，且2021年的增长幅度高于2020年的下降幅度，其中，2021年营业收入增长率为20.75%，相比上年同期，增长了23.14%，表明企业市场扩张能力较上年同期有所增强，产品市场占有率有所提高。
图表1：营业收入变化图
（二）营业外利润增加
2021年华能国际电力股份有限公司营业外利润为52,462.46万元，与2020年的-81,355.91万元相比已从亏损扭转为盈利。企业营业外利润近三年呈现先下降后上升，波动上升的趋势。
图表2：营业外利润趋势变化图
（三）流动比率升高
华能国际电力股份有限公司2019年至2021年的流动比率分别为43.05%、42.93%、49.61%，企业的流动比率变化呈现先下降后上升，波动上升的趋势，且当年的上升幅度高于去年的下降幅度。
华能国际电力股份有限公司2021年流动比率相较上年同期，同比变动6.68%，有所增长，说明企业流动资产偿还流动负债的能力有所增强。流动比率有所增长的主要原因是：企业流动资产大幅度增加，流动负债有所增加，且流动资产的增长速度大于流动负债的增长速度所导致的。
图表3：流动比率趋势变化图
图表4：公司的流动比率与行业标准值对比
（四）速动比率升高
华能国际电力股份有限公司2019年至2021年的速动比率分别为36.79%、38.65%、40.58%，企业的速动比率变化呈现持续上升的趋势，当年的上升幅度一般。
华能国际电力股份有限公司2021年速动比率相较去年同期，同比变动1.94%，变化不大，说明企业速动资产偿还流动负债的能力基本保持不变。2021年速动比率变化不大的主要原因是：企业速动资产有所增加的同时，流动负债有所增加，且速动资产的增长速度略高于流动负债的增长速度所导致的。
图表5：速动比率趋势变化图
图表6：公司的速动比率与行业标准值对比
（五）收入、成本、利润增长的协调性增强
从主营业务收入和成本的变化情况来看，华能国际电力股份有限公司2021年主营业务收入为20,460,508.31万元，与2020年的16,943,918.75万元相比有所增长，增长了20.75%。2021年主营业务成本为20,528,112.77万元，与2020年的13,988,138.85万元相比大幅度增长，增长了46.75%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力有所下降，主营业务收入与主营业务成本的协调性有所减弱。
总的来看，在主营业务收入有所扩大的同时，出现了较大幅度的经营亏损，公司以亏损换市场的战略面临市场竞争的严峻考验。
图表7：营业收入、成本及利润趋势图
企业2021年营业收入增长率增速增快，营业外利润增加，企业实力较强，同时，流动比率以及速动比率均有所增加，企业偿债能力有所增强，最后收入、成本、利润协调性有所改善，说明发债帮助企业节约了一定成本增加了收入，由于发债融资周期长、成本低，企业不仅有较好的发债条件，而且发债后企业经营更加向好。所以，企业2021年成功发行可转债之后，降低企业融资成本的同时帮助企业成长，使得企业的成长性、稳定性均快速增强。
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