铝电解电容龙头、薄膜电容、超级电容之江海股份（002484）
南通江海电容器股份有限公司所属行业为电子元器件制造业，细分行业为电容器制造业，公司是从事电容器及其材料、仪器的研究开发、生产和销售的高新技术企业。公司是江苏省电容器及材料产业技术战略创新联盟盟主单位，已连续二十六年主要指标在全国电容器行业名列前茅。江海牌电容器是中国电子元器件行业拥有自主知识产权、自有品牌，通过自己的渠道真正进入国际高端主流市场的民族品牌之一，是江苏省名牌产品，中国驰名商标。公司是中国电子元件行业副理事长单位、中国超级电容器标准工作副组长单位、高分子固体电容器国家标准主要起草单位。
一、主营业务
铝电解电容器（及核心材料）、薄膜电容器、超级电容器仍是公司的主要业务产品，并持续稳定发展。
1、铝电解电容器（营收占比82.36%，毛利率26.01%）
2021年，工业类电容器比重超过75%，巩固和增强了大型铝电解在全球同行业的竞争力。固态叠层高分子电容器（MLPC）经过产线的反复调整、材料工艺的不断优化及市场、用户的持续拓展，产品技术性能、工业化等指标达到预期目标，2021年月均出货660万只。公司首个海外研发生产基地AICtech的自身能力和在新能源、医疗、机器人、伺服等领域应用优势进一步发挥。
2、薄膜电容器（营收占比6.52%，毛利率21.25%）
新江海动力电子自产金属化膜的规格、良品率均有增加，产出提高了50%。新建的分布式光伏用盒式薄膜电容器产线也已量产，大规模应用的前期工作顺利推进。海美电子电动汽车驱动用薄膜电容器的技术性能和市场开拓取得可喜进步，中标多个汽车品牌和电驱动器厂商项目。
3、超级电容器（营收占比4.87%，毛利率29.11%）
超级电容器巩固和提升了其在智能表、轨道交通、电网等成熟市场的应用，2021年因风电及一些新应用（项目）投入影响使江海储能年度收益未达预期。但在港口机械、采掘装备、电网调频、油改电、电动大巴等领域已先行先试。
二、业绩情况
预计公司2022年01-12月归属于上市公司股东的净利润为65238.45万元至67413.07万元，与上年同期相比变动幅度为50%至55%。
三、投资要点
1、技术创新与人才团队
公司设有国家博士后科研工作站和江苏省电容器工程技术研究中心，建成了电容器及材料、专用设备、检测试验、应用等研发平台，长期致力于新技术、新产品研究开发，加大研发投入逐年增加，形成了拥有自主知识产权的技术工艺体系和具有国际竞争力的拳头产品。
2、品牌与产品
公司是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器进行研发、制造和销售的企业之一，因应了下游战略性新兴产业的发展对基础元器件的需求，业务遍布工业自动化、机器人、消费电子、轨道交通、5G 通讯设备、数据中心、新能源、智能电网、军工等多个领域，工业类电容器的技术性能和产销量位列全球同行前列，成为中高端市场的主流产品。
元器件板块走强。公司主营铝电解电容，业绩预报保持增长。技术上看，突破60日均线后，处于回探中，若能回抽确认，有望展开反弹，可逢低关注。
风险提示：扩产进度不及预期、新能源领域增长不及预期、行业竞争加剧。
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