用友网络
公司简介
公司是领先的综合型、融合化、生态式的企业服务提供商，致力于服务中国及全球企业与公共组织的数字化转型与智能化发展，推动企业服务产业变革，用创想与技术推动商业和社会进步。基于移动互联网、云计算、大数据、社交等先进技术，用友UAP私有云平台是中国大型企业和公共组织应用最广泛的企业计算平台，畅捷通公有云平台在小微企业和各类企业公共应用服务中得到运用。中国及亚太地区超过400万家企业与公共组织通过使用用友软件和云服务，实现精细管理、敏捷经营、业务创新。公司连续多年被评定为国家“规划布局内重点软件企业”，“用友ERP管理软件”系“中国名牌产品”，“用友”系中国驰名商标，公司拥有系统集成一级资质，获中国绿色公司百强。
用友网络作为企业级 IT 服务龙头，经过多年累积，在大企业客户端积累了充足客户资源与服务经验，具备行业其他公司不可比拟的优势。2021Q3 公司云+软件收入中，来自大企业端客户收入占比达到 68%，且当前正以 30%的增速维持增长，无论是从收入抑或订单表现上均优于其他类型客户。
大型企业市场作为 ERP 领域占比最高的板块，当前仍然处于海外市场主导阶段，国产化替代迫在眉睫。近年来，中美关系脱钩带来的软件国产化机遇，导致多政策出台，国产替代成为企业客户刚性需求，软件上云同时能够带来新的技术架构，线上交付与线上维护成为主流，而云模式的发展能够为平台化模式发展带来契机，平台模式能够缩短产品创新周期，实现客户的快速反应，公司通过 YonBIP 平台生态策略为企业提供全生命周期的 ISV 服务和在线运营，有望进一步加速大企业端业务推进。
体现在数据层面，公司当前在手订单增速显著高于收入，且存在持续提升趋势。公司三季报披露在手云+软件订单增速 31.9%，相比 Q2 环比提升 3.5 个百分点；其中大额订单（500 万以上）增长 59.1%，相比 Q2 环比提升 22.1 个百分点。
无论是从产业趋势、或者公司订单数据，均反映出用友网络收入具备提速潜力；过去两年，公司受金融业务缩减和疫情双重影响，收入增速始终受限，但站在当前时点，公司所处行业下游客户受疫情影响逐步减弱，聚焦大客户战略使得公司能够带来技术以及客户资源壁垒，大型客户的标杆作用能进一步对公司业务扩展形成正反馈效应，我们认为公司在 2022 年迎来收入拐点或是大概率事件。
当前股价38元，市值1243亿，对应22年业绩估值103倍
从技术面来看用友网络已经突破重要压力位，有望走出一轮好的行情。
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