导读
年内鸡蛋期货就围绕4400价格中枢反复，始终没能走出趋势性行情。现在盘面已跌成本线附近，支撑力度如何？
核心观点：11月各项经济数据下滑明显，经济下行压力陡增。政策端对于经济包括地产的刺激措施不断出台，且疫情精准防控也在优化。所以国内宏观环境可能会逐渐缓慢向好。
供应端，蛋鸡存栏短期有小幅增量的预期。再结合盘面，成本利润、期限结构综合分析，鸡蛋短期大幅上行下行或都不现实。
正文
存栏低位
截至10月底全国蛋鸡存栏11.85亿羽，整体处于近年同期低位，这也是支撑今年鸡蛋期现价格强势的原因。淘汰方面，最近部分地区疫情的反复，交通运输、屠宰企业的开工率都受到一定的影响。加上现货利润可观，延淘的状况出现，数量处于同期较低位置。
本月新开产蛋鸡对应的是7-8月的鸡苗，而今年从7月开始鸡苗补栏开始逐渐增加。新开产蛋鸡增多，老鸡出现延淘，这也就决定了短期供应端环比会有小幅增量。
消费淡季
鸡蛋的消费季节性规律明显，主要受传统节日（春节、端午、中秋国庆、）、开学季、一些电商节日等影响较多。但近两年疫情的出现，使得“淡季不淡旺季不旺”成为常态。
山东青岛鸡蛋现货价格季节性分析
当前处于鸡蛋消费的传统淡季，但现货价格却没有出现大幅回落。主要原因可能归结于存栏低位，疫情的反复也影响到鸡蛋消费节奏。鸡蛋家庭的消费需求其实并没有太多变化，而餐饮、食堂等变化明显。最近政策对于疫情管控进行优化，随着越来越精准化的措施出台，未来需求可能会有逐渐好转。
利润回落
现货价格小幅回落致使鸡蛋养殖单位利润下滑。当前养殖利润为45元/只，斤蛋利润1.3元-1.4元/斤附近。饲料成本位于历史高位，高成本支撑期现价格。
具体成本来看，饲料价格继续刷新高点，成本重心上移。具体看饲料原料，豆粕短期到港量的增加，近月高基差逐步修复，远月关注重点在于南美未来天气的扰动。国内玉米成本支撑明显，售粮进度偏慢，短期可能高位震荡整理。总体看饲料价格依旧具有韧性。
饲料产量方面，2022年10月，全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%。饲料配合料中玉米和豆粕的占比分别为34.3%（环比+3.6%）和15.2%（环比-0.2%）。
期限结构
现货价维持强势，因此近期鸡蛋基差一直处于升水状态。月差来看，不同合约月度表现季节性规律明显，7、8、9是较强月。近几个月则基本保持平水状态。截至今天收盘，2301合约基差1346，2301合约和2305合约价差-50。
综合观点
综上，11月各项经济数据下滑明显，经济下行压力陡增。政策端对于经济包括地产的刺激措施不断出台，且疫情精准防控也在优化。所以国内宏观环境可能会逐渐缓慢向好。
基本面来看，蛋鸡存栏短期有小幅增量的预期，消费需求想要更差似乎也有难度。再结合盘面，成本利润、期限结构综合分析，鸡蛋短期大幅上行下行或都不现实。
■文章部分数据来源于农业农村部、新湖期货、wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！
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