风口财经记者 张亭旺
作为国内的头部房企，融创连1亿美元的利息都还不上了。
5月12日，融创中国发布公告称，公司4月陆续到期的四笔美元债利息，无法在相关的宽限期内偿还，应付利息金额合计约1.05亿美元。融创中国在公告中向债权人致歉，希望债权人给予一定的缓冲时间去解决目前阶段性问题。
一石激起千层浪，融创一直小心维护的资金困境还是被撕开：盈利能力下滑，债务负担重，融资环境恶化……融创所面临的困难越来越大。值得注意的是，融创中国2021年年报一再推迟，至今未能发布业绩单。
为解决资金压力，融创正通过频繁处置资产“回血”，年近60岁的孙宏斌更是押上了自己。
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还不上1亿美元利息
融创正面临着更大的流动性压力。
5月12日，融创中国发布内幕消息称，公司4月陆续到期的四笔美元债利息，无法在相关的宽限期内偿还，应付利息金额合计约1.05亿美元。
来源：融创中国公告
其中，2023年10月到期、年利率7.95%的美元债，有一笔2948万美元的利息应在2022年4月11日到期支付，目前30日宽限期已届满，但融创中国仍未能支付利息。
对此，融创中国方面表示，此举可能将导致该票据的持有人要求公司立即支付本金和应计利息。截至5月12日，2023年10月票据的未偿还本金约7.42亿美元，而融创中国方面未收到任何关于其持有人就加速还款发出的任何通知。
另外三笔美元债到期应付利息分别为：2023年4月到期、年利率8.35%的美元债，有一笔2685万美元的利息应在2022年4月19日到期支付；2024年10月到期、年利率6.8%的美元债，有一笔2040万美元的利息应在2022年4月20日到期支付；2024年4月到期、年利率5.95%的美元债，有一笔2802万美元的利息应在2022年4月26日到期支付。
不过，尽管上述3笔美元债利息支付都有30天宽限期，截至目前尚未届满。但融创中国称，预期不会在票据到期时或在相关宽限期内偿付债务。公司正积极寻求于合理时间范围内与票据持有人协商以达成一致的方式解决相应问题。
为寻求相关债务的整体解决方案，融创中国表示，公司已委任华利安诺基为财务顾问，及盛德律师事务所为法律顾问，协助评估公司的资本结构及流动性状况，探索所有可行的方案以缓解当前阶段性流动资金问题，以达成所有利益相关方的最优解决方案。
融创中国对目前出现流动性问题做出解释，主要包括以下几点；
1、2021年下半年以来，中国房地产行业环境发生了较大变化。公司销售持续下滑，且随着部分房企陆续暴露流动性问题，融资难度也不断加大。
2、进入2022年以来，公司融资情况未能得到明显改善，叠加国际评级机构对公司的投资评级进行了下调，导致公司为应对三月份及第二季度流动性需求所推动的包括资产处置、专项融资等多种资金方案均难以落地.
3、今年三月份以来公司重点布局的核心一二线城市的销售受疫情影响严重，三、四月合同销售额同比大幅下降约65%，使得公司现阶段面临着更大的流动性压力。
融创中国在公告中向债权人致歉，希望债权人给予一定的缓冲时间去解决目前阶段性问题。
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被低估的流动性压力
去年，孙宏斌曾放言：“除了我们以外都有可能暴雷。”然而，当时的他似乎低估了融创所面临的困难。
此前，3月25日，融创发布公告称，因公司面临阶段性的资金压力，预计无法对于4月1日完成发行的债券“20融创01”以及4月2日进行付息的“21融创03”两笔债在兑付日及付息日前筹措到足额兑付兑息资金，涉款42亿人民币。
债券违约意味着信用公开崩塌，这是所有房企都不愿意看到的，然而，走投无路的融创，还是到了这一步。
值得注意的是，融创中国2021年年报一再推迟，至今未能发布业绩单。
来源：融创中国公告
从之前融创公布的2021年半年报数据来看，融创中国总负债为9971.22亿元，较2020年年底增加665.47亿元；资产负债率为82.72%，虽然比2020年末下降了1.24%，但还是居高不下。
来源：2021年中期业绩报告
除了债务压力，融创手上的房子也卖得不好，从而进一步导致资金流动性紧张的情况。
机构数据显示，2021年，融创中国累计实现合同销售额5976亿元，录得3.9%小幅增长，但仍未完成6400亿元的年度目标。
事实上，自去年下半年以来，融创中国的合同销售额大幅下降，销售速度加上预售资金监管，其销售回报和流动性面临压力。根据克尔瑞的数据，2021年，融创中国以5677.2亿平方米的交易面积和3972.5万平方米的交易面积位居行业第三。由于恒大的债务危机，其排名提升了一位。
与此同时，2021年融创中国的权益销售额为3610.1亿元。一般情况下，权益销售比能反映企业的资金实力，权益销售比例越高的房企锁定利润能力更强，反之利润空间有限。也就是说，融创中国的权益销售额仅占总销售额60.41%，规模“虚胖”。
今年以来，融创的销售数据同样不容乐观。从销售端来看，截至2022年4月底，融创中国累计实现合同销售金额约859.3亿元，同比减少约49.75%；累计合同销售面积约为638.4万平方米，同比减少44.5%。
据融创中国表示，基于集团截至2021年末未经审核的数据，预计2021年公司拥有人应占的净利润较2020年下降约85%，核心净利润较2020年下降约50%。
不仅如此，融创还面临着国际评级机构下调公司评级的负面影响。
自今年年初以来，三家国际评级机构惠誉、标普和穆迪已经降低了融创中国的企业家族评级和相关债务评级，评级前景负面，其信用资格继续恶化，再融资风险增加。
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等不来的“白衣骑士”
因资金压力，融创正频繁处置资产“回血”。
5月10日，多家媒体报道称，融创中国正在和几名潜在的买家洽谈，出售位于深圳的冰雪文旅城项目51%股权的事项。4月1日，旗下广州融发房地产开发有限公司将其在广州创行房地产开发有限公司50%的股权转让给了广州广电房地产开发集团股份有限公司。
另外，深圳融创房地产集团有限公司的子公司此前还退出了中山铭晟房地产开发有限公司，项目股权接盘方为中融信托。除此以外，4月初融创还退出了与厦门国贸合作的广州增城国贸融创学府壹号项目。
今年1月17日，融创出售武汉70亿地王项目。武汉城市建设集团100%持股的浙江武越置业有限公司在武汉融创武地长江文旅城投资发展有限公司的股权比例由50%上升至85%，而融创房地产集团100%持股的长沙融创汇房地产开发有限公司的持股由50%下降15%。
作为融创的掌舵人，年近60岁的孙宏斌再次走上台，拼尽全力拯救融创于危难。
孙宏斌 图片来源：视觉中国
4月初的“20融创01”债券违约，孙宏斌亲自上阵，为该笔债券提供了不可撤销的连带责任保证担保，担保范围包括债券本金、利息、罚息、违约金等，共计43.824亿元。也就是说，若融创还不上这笔钱，孙宏斌个人将为之买单。
事实上，这不是孙宏斌第一次为融创“输血”。2021年11月，孙宏斌向集团提供4.5亿美元无息借款资金，折合人民币近29亿元，以补充公司现金流。而在此之前，孙宏斌已经无息借了将近28亿人民币给融创。
然而，这些对于融创而言，只能算是杯水车薪。
想当年，孙宏斌扮演“白衣骑士”四处“救火”。王健林壮士断腕时，急于把万达酒店和文旅城摆上货架，融创中国以438亿元收购万达13个文旅城，后续又以62.81亿元接盘万达文旅运营团队。这笔世纪交易合计斥资501.25亿元。
2017年后，孙宏斌又开始大手笔“接盘”各类资产，包括150亿投资乐视、152亿收购成都环球会展、125亿拿下泛海北上地产项目、40亿收购李嘉诚大连项目。
如今，融创也遇到了前所未有的危机，孙宏斌肯定希望有人拍马而来。然而，在各房企都只顾“自保”的当下，谁又会来充当融创的“白衣骑士”呢？
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积极信号释放强化信心
“五一”节后，央行与银保监会、证监会齐齐发声，透露放款房地产货币政策意图、支持刚性和改善性住房需求。
为促进房地产市场平稳健康发展，央行表示，将执行好房地产金融审慎管理制度，及时优化房地产信贷政策，保持房地产融资平稳有序，支持刚性和改善性住房需求。
银保监会则指出，要督促银行保险机构坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，因城施策落实好差别化住房信贷政策，支持首套和改善性住房需求，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。要区分项目风险与企业集团风险，不盲目抽贷、断贷、压贷，保持房地产融资平稳有序。要按照市场化、法治化原则，做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。
此外，近期多地密集出台楼市新政，完善调控政策，释放呵护市场的积极信号。中指研究院指出，4月以来，各地调控政策优化调整的节奏明显加快，政策内容向限购、限贷、限售等方面延伸，政策工具箱持续完善且内容更加精细化，城市向热点一二线、热点区域扩围，长三角城市群优化政策的频次更高、节奏亦在加快。
来源：视觉中国
也许，正是基于房地产政策风向的积极转变，孙宏斌才有了“ALL IN”的底气。
而且，据了解，作为融创销售粮仓的长三角区域以及广州、西安等核心一二线城市，都受到严重的疫情影响。随着疫情逐渐稳步得到控制，融创的销售情况也会好转。
融创也重申积极自救的决心：将与债权人保持积极的沟通，同时将依托坚实的资产质量和业务竞争优势，保持项目建设运营稳定，并继续尽最大努力采用促进销售回款、处置资产、寻求债务展期及引入战略投资者以提高公司的信用状况等方式解决当前阶段性流动资金问题。
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