2022年只剩一周即将过去。回顾2022年，很多事真是很魔幻，做梦都想不到。大起大落的美元日元等的外汇市场也是风云变幻，令人瞠目。
近一年来，美联储连续上调利率，在不断加息及加息预期之下，美元独领风骚，一路走高。相应地，美国两年期国债收益率史无前例地暴涨。美国2年国债收益率和美元/日元汇率保持着极高的相关性，而与美国2年国债收益率高涨相呼应，美元对日元也暴涨。前10个月，日元对美元跌幅竟然高达38日元。而在年末，日本央行持续10年之久的货币宽松政策的突然转向，日元竟然大幅反弹，又在外汇市场魔幻了一把，几乎收回一半失地。
如美国消费者价格指数（CPI）所示，临近年末，美国通胀趋于稳定，美元/日元便又开始回落。据日媒数据，12月16日为止，美元对日元从高位大约暴跌了18日元，也就是说，日元在年末收官之际收回了此前10个月近一半的跌幅，对美元一度回涨到130.58日元，而此前美元对日元一度创下1美元对151.95日元的瞬间顶部，也就是说美元对日元在近两个月内最高暴跌了21.37日元。
这种突变其主要原因是日本央行事实上的罕见加息。作为安倍经济学的“第一支箭”，黑田东彦时期日本央行坚持货币政策宽松，当初提出的2年2%的物价目标没能达成，日本央行便继续扩大量化宽松。2016年，日本甚至实施了负利率政策，将短期利率作为引导目标定为负值，而且在全球率先实施了将长期利率置于调控之下的所谓收益率曲线调控。即便在近来日本消费者价格指数已经超过了日本央行2%的目标，日本央行仍坚决拒绝修正宽松政策。此前几乎所有市场参与者都认为，在黑田总裁的任期内（到明年春季），别说取消负利率政策和收益率曲线控制，推进所谓金融政策的正常化了，就连修正宽松政策都不可能。
货币政策转向
此前的主流预测是，明年早些时候日本央行总裁黑田东彦卸任前将会坚持不加息。日元对美元的反转之势起码要到明年春才能出现。但魔幻的是，在12月20日的金融政策决定会议上，日本央行宣布将长期利率上限提高至0.5%（将原先规定为0.25%左右的长期利率变动允许幅度扩大到0.5%，这实际上是上调利率。上一次变动幅度的扩大是2021年3月从0.2%上调至0.25%），这是日本银行事实上的加息，这是持续了10年之久的大规模货币宽松政策“结束”的开始。
据日媒分析，此次罕见的政策大转变，与岸田政权内部有人提出要修改政府与日本银行在2013年签订的政策协定有关（2013年1月前首相安倍晋三与当时的日银总裁白川方明签订的政策协定，关于物价稳定2%的目标，提出了“力争尽早实现”等主要内容）。结果，大概率是日本政府有意将日本央行行长人选变动与货币政策转变相结合，从而令日本货币当局突然改弦更张。长期的货币宽松带来的副作用明显过大，也并没有促进和扩大民间投资而带动经济的良性复苏，应该是到了需要修正的时候了。
贸易赤字难破
总之，货币宽松政策的突然转向，带来的结果是外汇市场年末又魔幻了一把。美元对日元随即暴跌（美元/日元一度暴跌至130.58日元。）尽管如此，日元是否会彻底反转进一步升值，一路收回年初以来的失地呢？要知道2022年年初，日元对美元保持在115日元附近，以目前日元对美元停留在130日元的水平，还相距不小。不少经济界人士预测，近期，日元即使能够快速升值，估计也最多上探125日元关口。
虽然日本央行实际上上调了利率，但日本贸易赤字并没有缩小，这是日元难以继续高歌猛进形成反转之势的一个重要原因。新冠疫情、俄乌冲突、全球价格通胀以及供应链等问题，带来的能源价格和原材料价格暴涨，所有这些因素都令日本的赤字短期难以缩小。据JP摩根预测，明年日本的赤字额将进一步增加到26万亿日元，占GDP的4.5%左右。日本所处的东北亚地缘政治紧张关系没有缓解，俄乌局势引发的能源价格依然处于高位，日本对进口能源和粮食的依赖依然很强。这些输入性通胀也都在一定程度上加剧日本的赤字扩大。
2023年日元对美元汇率是否波澜起伏还是归于稳定，亦或在一个合理区间波动，值得关注。（文/陈锐）
来源：参考消息网
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