截止8月2日银行理财样本数量：161,147只，其中固收类产品116,121只。课题组将固收类产品分为纯固收和“固收+”，并进一步将“固收+”细分为“固收+权益”和“固收+期权”。
本期《机警理财日报》将重点聚焦银行理财子公司的“固收+权益”产品。
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图1：理财子公司“固收+权益”类产品（覆盖全投资周期）榜单
本次榜单有5家理财公司上榜，分别是光大理财、建信理财、招银理财、徽银理财、中银理财，上榜产品数量分别为2款、1款、3款、1款、3款。其中，收益表现排名第1的为光大理财发行的“阳光金颐享1号”，其近6个月净值增长率为3.41%，近6个月年化波动率为2.76%。
徽银理财是本次榜单中唯一一家城商行的理财子公司。徽银理财“安盈固收增强200043”近6个月净值增长率为2.82%，近6个月年化波动率为0.39%。
“安盈固收增强200043”成立于2020年11月11日，内部风险评级为三级（中风险），首次募集规模为5.47亿元，业绩比较基准为年化4.25%-4.35%，产品运作模式为开放式净值型，每12个月开放申购和赎回。
产品委外投资比例超90%
根据产品一季度运作报告，穿透前，该产品现金及银行存款投资占总资产比例（下同）为7.50%，剩余的92.50%均投资于资产管理产品，即该产品主要通过资管计划间接持有债券、公募基金等。穿透后，该产品主要投资标的为债券，占比为77.49%；其次为公募基金，占比为13.44%；投资现金及银行存款的比例为9.04%；权益类资产占比0.02%。
图2：“安盈固收增强200043”一季度持仓情况
该产品投资的资管计划分别是“招商资管徽银丰盈1号集合资产管理计划”和“华富基金富安2号集合资产管理集合”，截至一季度末，持有金额分别为4.13亿元和9990万元，占产品总资产的74.49%和18.01%。
南财理财通课题组认为，该产品主要通过“招商资管徽银丰盈1号集合资产管理计划”配置固收类资产，并通过“华富基金富安2号集合资产管理集合”投资公募基金和权益类资产。
“招商资管徽银丰盈1号集合资产管理计划”成立于2020年8月25日，管理人为招商证券资产管理有限公司，托管人为徽商银行。截至二季度，该资管计划的资产净值为30.23亿元，累计净值为1.0413，较一季度的累计净值增长率为4.13%。该计划以配置债券为主，债券投资占总资产的比例为96.85%，债券资产包括非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债和中期票据（MTN）。截至二季度，前五大债券资产分别为20随州城投PPN001、21东台城投PPN001、19宁城01、19宁海01、20新庐陵MTN001。据二季度运作报告显示，在账户投资策略方面，该计划仍然立足于票息，同时由于江浙区域特别是浙江城投的信用利差大幅压缩，配置价值较弱，后续将积极挖掘中部地区经济、债务水平比较均衡区域城投平台的投资价值。
图3：“徽银理财‘安盈’固收增强200043”净值情况
产品净值平稳走高
徽银理财“安盈”固收增强200043主要投资于固收类资产。课题组认为，该产品主要以摊余成本法计价，因而净值走势较为平稳。
管理人曾在一季度运作报告中表示，2021年最大的投资主线是疫后经济的复苏，同时利率水平将低位上行。但根据7月30日的政治局会议内容，会议认为“当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻”,对未来经济形势的判断已从一季度的乐观转为谨慎。任泽平认为，现在处在经济周期的滞胀后期和衰退初期，今年下半年到明年上半年是两期转换时点，货币宽松周期的时间窗口正在打开，货币政策将对资本市场逐步友好。
由于利率下行将导致债券到期收益率走低，而理财产品对债券以持有到期为主，下半年纯债类理财产品的收益空间或将受到压缩。
徽银理财主打六大产品体系
徽银理财的产品体系主要分为六大产品体系，分别为徽银天天盈、徽银安盈、徽银丰盈、徽银聚盈、徽银智盈、徽银尊享盈，分别是现金管理类产品、固收类和固收增强类产品、混合类产品、权益类产品、FOF类产品、主题投资类产品。
根据徽银理财的产品披露信息来看，目前存续的公募产品中暂未出现“丰盈”混合类产品、“聚盈”权益类产品、“智盈”FOF类产品和“尊享盈”主题投资类产品的身影。目前，徽银理财以发行固收类产品为主，推出了多只“安盈”固收类和固收增强类产品，在期限设计上同时涵盖3个月至1年半的主要期限，推出了月月开和季季开等定开式产品，同时也推出了最短持有期的产品。
实际上，不少理财公司都推出了最短持有期的产品。最短持有期产品设定不同的最短持有期限，在该期限内客户不得赎回产品份额，持有产品时间满足最短持有期限后，客户可于每个产品开放日进行份额赎回。这类产品通过对客户赎回期限的锁定，使得产品具有相对稳定的现金流，利于资产长期投资，有助于提高和稳定产品收益。
南财理财通数据显示，截至8月1日，银行理财产品中包含“最低持有”、“最短持有”字样的理财产品共有78只，发行人包括建信理财、中邮理财和浦发银行。此外，有部分开放式产品名称中虽然未含“最低持有”、“最短持有”字样，但在产品设计中设定了最低持有期限的条件。
二、理财子公司“固收+权益”产品平均收益趋势
图4：理财子公司“固收+权益”净值增长率情况
据南财理财通数据显示，理财子公司“固收+权益”类产品近3月平均净值增长率呈震荡走高态势。截至7月24日-8月1日该周，理财子公司“固收+期权”产品近3个月平均净值增长率较基期上涨1.0430%，近3个月平均波动率较基期上涨0.0780%。
三、理财公司新品榜
本期，理财公司发行的理财产品以固定收益类为主，课题组选取5只理财新品供读者参考。
据南财理财通数据显示，近期，多家理财公司推出了理财产品，其中杭银理财幸福99添益90天周期型理财计划业绩比较基准为3.60%-4.20%。在投资策略上，该产品采用稳健的投资理念，优选投资品种，采取久期策略和信用策略来获取稳定收益，并根据市场时机来进行资产配置。认购起点为1元，募集期从7月30日至8月4日。
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（实习研究员：汪朝苗、何旖欣）
（数据分析师：张稆方，周睿，李高毅）
（栏目主编：汤懿兰）
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