【100个创业法律小学问】031 股权众筹，看完这篇你才算弄懂

2009年众筹在国外兴起——美国的众筹网站Kickstarter。

2011年众筹开始进入中国。

2013年中国正式诞生第一例股权众筹案例——「美微传媒淘宝卖股权」：通过众筹，获得1194个众筹的股东，目前占到美微传媒股份的25％，目前整体融资500万。

2014年中国出现第一个有担保的股权众筹项目——「贷帮网袋鼠物流项目」：该项目是由第三方机构提供为期一年的担保，在一年内如果该项目失败，担保机构将全额赔付投资人的投资额度。项目上线16天，79位投资者完成了60万的投资额度。

2014年12月，证券业协会出台《私募股权众筹融资管理办法(征求意见稿)》，在监管方向和互联网金融制度建设层面进行了有益的尝试，体现了政府监管层面对于股权众筹这一新兴融资模式合法性的明确认可和积极推动其发展的鲜明态度。

2015年8月，证监会发布《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》，并部署各地方政府对通过互联网开展股权融资中介活动的机构平台进行专项检查。

可以看出，股权众筹正逐步得到社会的认同与重视。

那么，股权众筹到底是个什么概念呢？

用学理上的语言来说，股权众筹是指由公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益的一种融资模式。

“众筹”对于广大投资者来说已经不是一个陌生的概念了，说得简单点就是一群人共同出钱做一件事情，然后获得回报。而股权众筹的特殊性在于它是明确以项目股权作为回报的一种众筹方式，本质在于民间融资，甚至可以将其理解为“私募股权互联网化”。

现今中国的股权众筹从是否担保来看，可分为两类：无担保股权众筹 和 有担保的股权众筹。

无担保的股权众筹是指投资人在进行众筹投资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任。目前国内基本上都是无担保股权众筹。

有担保的股权众筹是指股权众筹项目在进行众筹的同时，有第三方公司提供相关权益的担保，这种担保是固定期限的担保责任。国内目前只有极少的众筹项目提供担保服务，尚未被多数平台接受。

前方有坑 ！！！

股权众筹作为一种高风险高回报的投资方式，其好处是很多的。对于创业者来说，它使其能够反选投资人，提升了创业者在融资过程中的地位。而对于投资人来说，股权众筹能够更充分地分散风险，参投到更多好项目。

有回报就有风险，由于股权的收益直接取决于筹资人日后的经营状况，因此具有很强的不确定性，这也是股权投资的风险所在。不过在实务中，股权众筹还需要注意绕开非法集资这个大坑。

非法集资是指单位或者个人未依照法定程序经有关部门批准，以发行股票、债券、彩票、投资基金证券或者其他债权凭证的方式向社会公众筹集资金，并承诺在一定期限内以货币、实物以及其他方式向出资人还本付息或给予回报的行为。

非法集资是犯罪！是犯罪！是犯罪！

对比可以发现，股权众筹资与非法集资的一个实质性差别就在于是否承诺规定的回报。非法集资通常都是以承诺一定期限还本付息为标准，且承诺的利息往往远高于银行的利息；股权众筹是召集一批人一起投资创业，它没有承诺固定的回报（注意了！你万万不能不能承诺回报！），在享受股东权利也需要承担股东风险。故从本质回报方式来看，两者有非常大的差别。

而在对经融秩序的影响上，二者也并不相同。非法集资是干扰金融机构的秩序，而股权众筹进行的资本的经营，一定程度上市扩张了资本市场，并非扰乱。只有行为人非法吸收公众存款，用于货币资本的经营时，才会被认定围扰乱金融秩序。但股权众筹是投向一个实体项目，非资本经营（不要用于货币资本的经营！！比如放贷！想都别想！），这与非法集资也有很大差别。

泰和泰黄晓玲律师：专注金融证券、房地产、民商事诉讼领域。